电子行业周报：eVTOL发展加速，深圳推进“天空之城”建设

——电子行业周报（2024.1.8-2024.1.12） 市场行情回顾过去一周（01.08-01.12），SW电子指数下跌4.31%，板块整体跑输沪 深300指数2.96 pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-3.46%、-4.01%、-4.75%、-3.24%、-3.42%、-4.77%。核心观点 近日深圳市低空融合飞行示范区eVTOL首飞仪式在大梅沙滨海公交场 站举行。活动现场，厚为华圣公司运营的EH216-S型无人驾驶载人飞行器，与两架来自东部通航的直升机一同起飞，标志着深圳市低空融合飞行示范区eVTOL首次载人飞行正式起航。首位试乘者王先生表示飞机的平稳度和舒适度很不错，没有太大的噪音，整体乘坐体验好。eVTOL具有多重优势，为城市空中交通开辟了一条全新的途径。城市 空中交通旨在通过无人机和载客空中出租车等新型运载工具，在人口稠密地区建立一个安全高效的空中运输系统，eVTOL是城市空中交通网络的重要组成部分。eVTOL全称为电动垂直起降航空器，是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器，其具有可载人载物、低碳环保、噪声低、成本低、稳定性好、自动化等级高等优势。目前，亿航智能已获得全球首个无人驾驶电动垂直起降航空器型号合格认证，且EH216-S在深圳市低空融合飞行示范区试飞成功，我们认为eVTOL开始逐步走入大众视野，未来发展节奏有望加快。城市空中交通潜在应用场景多样，市场规模有望达到万亿。eVTOL仍处于发展初期，但其相较汽车有时间优势、相较燃油直升机有成本优势，有望为未来的货运和载人领域带来了更多可能性，其典型应用场景包括城市空中出租车、城际通航、公务机、私人家用、景区空中游览、消防救火、军用&警用市场等。根据多个咨询机构预测，2030年城市空中交通全球市场规模将达到3000亿美元，2040年更将突破1万亿美元，2050年全球主要城市空中将有9.8万辆飞行汽车飞驰。规范政策陆续出台、适航证进展显著，有望共同加速产业发展。我们认为《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》等政策颁布有望提升产业的规范度、促进产业健康有序发展。另外，民用航空器在商业运营前需要经历TC、PC、AC、批准《运行规范》四个过程，整个流程具有一定的复杂性。我们认为率先进行eVTOL适航审定的制造商或将自身关于eVTOL产品的适航标准上升成为局方关于同类产品的适航审定标准，且适航审定的周期及复杂性有望为先入者建立起行业壁垒。 联系人:潘恒Tel:021-53686248E-mail:panheng@shzq.comSAC编号:S0870122070021 联系人:陈凯Tel:021-53686412E-mail:chenkai@shzq.comSAC编号:S0870123070004 联系人:杨蕴帆Tel:021-53686417E-mail:yangyunfan@shzq.comSAC编号:S0870123070033 投资建议 维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。eVTOL板块，建议关注亿航智能（美股）、万丰奥威以及参股eVTOL厂商亿维特的商络电子。另外，我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。 《LED电影屏：当巨型电视走入影院》——2024年01月02日 《大厂竞逐2nm时代，本土晶圆代工产业链有望强化》——2024年01月02日 中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。 目录 1周专题：eVTOL发展加速，深圳推进“天空之城”建设..........3 1.1初识电动垂直起降飞行器（eVTOL）...............................31.2发展前景可期，产业从0到1撬动万亿市场....................51.3规范政策陆续出台，适航证进展显著...............................62市场回顾.................................................................................82.1板块表现...........................................................................82.2个股表现...........................................................................93行业新闻...............................................................................104公司动态...............................................................................115公司公告...............................................................................126风险提示...............................................................................13 图 图1 EH216-S型无人驾驶载人飞行器....................................3图2：VTOL飞行器按实现垂直起降方式划分的四大类构型及示意图.............................................................................4图3：eVTOL较汽车解决2/3出行时间.................................5图4：eVTOL较燃油直升机存在成本优势.............................5图5：VTOL飞行器按实现垂直起降方式划分的四大类构型及示意图.............................................................................6图6 SW一级行业周涨跌幅情况（01.08-01.12）..................8图7 SW电子二级行业周涨跌幅情况（01.08-01.12）..........8图8 SW电子三级行业周涨跌幅情况（01.08-01.12）..........9 表 表1：eVTOL与无人机、燃油直升机、eSTOL的区别.........4表2：城市空中交通/eVTOL市场规模预测情况....................5表3：民用航空器商业运营前的四道题..................................6表4：亿航智能、峰飞航空、伊维特关于eVTOL的适航审定实践.................................................................................7表5：电子板块（SW）个股过去一周涨跌幅前10名（01.08-01.12）...........................................................................9表6: A股公司要闻核心要点（01.08-01.12）.....................12 1周专题：eVTOL发展加速，深圳推进“天空之城”建设 据深圳新闻网报道，深圳市低空融合飞行示范区eVTOL首飞仪式1月6日在大梅沙滨海公交场站举行。活动现场，盐田区工业和信息化局与厚为华圣（深圳）国际智能科技有限公司签署战略发展合作协议。未来，双方将携手建立以低空景区观光为核心的低空特色应用场景，提供空中旅游观光体验服务，让市民出行更加快捷、便利，实现eVTOL常态化运营和景区互联，推动低空融合产业发展绿色高质量协同共赢。 随后，厚为华圣公司运营的EH216-S型无人驾驶载人飞行器，与两架来自东部通航的直升机一同起飞，这标志着深圳市低空融合飞行示范区eVTOL首次载人飞行正式起航。两轮绕场飞行后，首位试乘者王先生进入EH216-S型无人驾驶载人飞行器，顺利完成试乘体验。“坐在舱内，有一种即使端水喝茶，茶水都不会洒出来的平稳感。”王先生激动地分享了自己的试乘体验，“这款飞机的平稳度和舒适度很不错，我从起飞离地到最后降落的过程中，都没有太大的噪音，如果两人同座，进行交流对话是能清楚听到的。整体乘坐体验非常好。” 资料来源：深圳发布，上海证券研究所 1.1初识电动垂直起降飞行器（eVTOL） eVTOL具有低碳环保、噪声低、运行成本低、稳定性好、无需跑道等优势，从而在城市空中交通飞行器产品中脱颖而出。当前城市空中交通市场领域的飞行器产品按照特征能力可分为垂直起降（VTOL）和短距/常规起降（S/TOL），并以VTOL飞行器、 特别是eVTOL为主。eVTOL即为电动垂直起降飞行器，是以电能或油电混合动力系统为动力，无需专用飞行跑道即可实现垂直起降的飞行器。eVTOL相比无人机功能更为广泛，无人机通常用于航拍照片、视频等，而eVTOL可以用于载人载物；相比油动直升机，eVTOL具有低碳环保、噪声低、成本低、稳定性好、自动化等级高等优势；相比eSTOL（电动短距起降），eVTOL起飞和降落所需能量较高，但无需跑道。 飞机构型对eVTOL座级、航程、巡航速度等方面产生影响。当前主要VTOL飞行器实现垂直起降能力的技术途径可以划分为四大类构型，即多旋翼、复合、混合以及倾转旋翼构型。其中，倾转旋翼构型（矢量推力构型）航程和速度均表现较优，但技术难度最大，是目前获得意向订单最多的构型；复合构型在航程、速度和技术难度方面都处于中等水平；多旋翼构型航程短、速度低、技术难度最小；混合构型飞行器通常有着更接近复合构型飞行器的航程（小于倾转旋翼）和更接近倾转旋翼飞行器的飞行速度（高于复合构型）。 资料来源：《2022年城市空中交通产业发展态势》（王翔宇），上海证券研究所 1.2发展前景可期，产业从0到1撬动万亿市场 eVTOL相较汽车有时间优势、相较燃油直升机有成本优势。据J.P.Morgan测算，虽然eVTOL总成本是汽车的2.2倍，但相较汽车节约2/3出行时间。据《电动垂直起降飞行器气动布局分析（一）》论文中测算：在高速巡航时，电动垂直起降飞行器耗电量为31度/100千米，按照0.6元/度的电费价格计算，电费约18元/100千米；同级别油动直升机耗油量为10-15升/100千米，按照油价9元/升计算，燃油使用成本为90-135元/100千米；eVTOL的运行成本较燃油直升机有较大优化。因此，我们认为城市空中出租车、城际通航、公务机、私人家用、景区空中游览等都有望成为eVTOL的重要潜在应用；加之eVTOL有安全、噪音低等优势，eVTOL也有望渗透急救医疗服务、消防救火、应急救援、农林植保、军用&警用等市场。 虽然目前城市空中交通/eVTOL市场仍在发展初期，但多个机构均对远期城市空中交通或eVTOL市场规模做出积极预测。根据Morgan Stanley预测，2030年全球飞行汽车行业将形成3000亿美元的市场规模，2040年