冷饭热炒，红海变化继续带来扰动
20240115 宏源期货研究所詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG高位回落。地缘冲突加剧使得价格涨至高点，随后沙特装置提前重启，国内装置恢复，预期被修正。聚酯工厂部分装置进入年度检修阶段，聚酯开工缓慢下降，需求下滑使得乙二醇明显回落。 下周预测：随着煤制利润修复至正值，国内装置重启明显加快，关注负荷调节程度。近期港口到货量相对偏少，且下游聚酯工厂因为PTA价格弱势而提货意向较高，库区发货维持高位水平，预计短期港口库存仍将去化，但速度放缓。 综合来看，MEG将震荡整理，红海消息带来短时扰动，运行区间为4450-4750元/吨运行，不轻易追涨。 二、盘面及现货情况 盘面走势：成交放量，再度上行 周内成交424万手，持仓41.57万手（-8.04万手） MEG主力合约01月12日最终收盘价为4548元/吨，较01月05日的收盘价4682元/吨下跌134元/吨，整体变化幅度为-2.86%。 01月12日结算价为4537元/吨，较01月05日的结算价4624元/吨下跌84元/吨，整体变化幅度为-1.82%。 现货内盘成交：最高4652（1.08），最低成交4373（1.10） 01.07-01.13周度价格数据 福建：4395元/吨（+26.25）张家港：44486.5元/吨（+52.12）东莞：4395元/吨（+26.25）外盘：530.5美元/吨（+2.37）本周基差均值为-94.2元/吨，上周均值为-159.4元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在120-160元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 前期停车装置陆续恢复运行，开工提升明显 01.08-01.12：52.40%01.02-01.05：51.58% 石脑油制开工55.91%，煤制开工48.31%，甲醇制开工29.34% 本周装置变动主要为浙石化、远东联、镇海、中化及昊源等装置负荷小幅调整。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 伴随乙二醇价格高位震荡，乙二醇利润进一步好转 港口连续保持去化但去化速度减慢，部分船只到港仍有延误 截止01.11，MEG港口库存为90.70万吨，较前一周减少3.01万吨，环比变化速度为1.07%。其中张家港50.00万吨，减少4.60万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓16.00万吨，增加1.20万吨；宁波7.50万吨，增加0.50万吨；上海及常熟8.20万吨，减少0.11万吨。 库区发货量维持在偏高水平 01.04-01.10：张家港主港日均发货9910吨附近，太仓方向两主要库区日均发货7500吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在5.1万吨附近，较上期增加0.4万吨。 四、基本面分析 地缘政治冲突影响进口数量与节奏 聚酯工厂年度检修计划从1月下旬开始 聚酯工厂周均负荷稳定在84.43%，江浙织机周均负荷保持在70.03% 本周有聚酯装置检修，涉及长丝短纤和切片，但瓶片装置部分恢复，综合负荷区间波动为主。 终端较聚酯工厂提前进入放假时段，下游开工开始季节性回落 外贸订单局部下达，内销市场逐渐转淡，市场整体交投气氛平淡。 截至01.04日，吴江地区喷水织机开机率在73.25%（-1.31%）、长兴地区在69.52%（-1.36%），萧绍地区大圆机开机率在53.98%（-1.47%），海宁地区经编工厂织机负荷在83.0%（-1.50%），常熟地区经编工厂负荷在69.0%附近（-1.5%）。 周初聚酯工厂让利未能带来好转，周末终迎产销放量 涤纶短纤主流工厂库存天数为11.90天，较上周增加0.01天。 POY权益库存平均估算在16.8天FDY权益库存平均估算在17.8天DTY权益库存平均估算在23.3天 聚酯切片工厂库存天数8.76天，较上周减少0.38天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82292669
