油脂晨报：豆油收储冷饭热炒，继续上行空间存疑

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 6418.00 4.39% 91.39 (7.11) 55.51 (5.69 ) 棕油主力 5876.00 2.91% 54.41 (-7.17 ) 14.46 (-1.77 ) 菜油主力 8878.00 0.87% 44.72 (-8.75 ) 7.08 (-0.54 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 31.16 美元/磅 -1.24% 5.14 (-2.33 ) 17.18 (-0.12 ) 马棕油 主力 2718.00 林吉特/吨 1.12% (0.00 ) 6.45 (0.44 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 6,730.00(210.00 ) 6,690.00(230.00 ) 6,670.00(220.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 6,020.00(100.00 ) 6,050.00(100.00 ) 6,040.00(120.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 9,350.00(150.00 ) 9,500.00(140.00 ) 9,150.00(150.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 312.00 (-78.00 ) 272.00 (-58.00 ) 252.00 (-68.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 144.00 (-74.00 ) 174.00 (-74.00 ) 164.00 (-54.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 472.00 (51.00 ) 622.00 (41.00 ) 272.00 (51.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 9-1 20.00 (6.00 ) 222.00 (-4.00 ) 397.00 (-44.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 400.00 (50.00 ) 3098.00 (110.00 ) 2698.00 (60.00 ) 报告日期 2020-08-14 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 豆油收储冷饭热炒，继续上行空间存疑 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.002019-08-232019-09-232019-10-232019-11-232019-12-232020-01-232020-02-232020-03-232020-04-232020-05-232020-06-232020-07-23豆油棕油菜油-400100600110019-8-2719-9-2719-10-2719-11-2719-12-2720-1-2720-2-2720-3-2720-4-2720-5-2720-6-2720-7-27豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的供需报告，马来西亚2020年7月棕榈油产量环比下降4.14%至180.77万吨，处于此前三大机构预测的175~183万吨的产量区间，略高于MPOA环比下降6.35%的预期； 出口环比提高4.19%至178.23万吨，同样处于预期的174-181.7万吨的区间之内；库存环比下降10.55%至169.80万吨，略高于预期的166-167万吨。整体来看，本次报告基本符合预期，仅去库不及预期，报告中性偏空，短期内棕榈油或回吐部分涨幅。加之眼下临近主力合约换月节点，09合约资金将逐渐流出，9-1价差又处于近5年同期高点，09合约走势将弱于远月合约。根据马来船运调查机构ITS公布的数据，8月1-10日马来西亚棕榈油出口量为42.68万吨，较7月同期的44.85万吨下降4.8%，或进一步施压盘面。 据2020年8月农业农村部报告，2019/20 年度中国食用植物油产量2772万吨，比上月调增33万吨，主要是由于大豆进口量调增；食用植物油进口量835 万吨，与上月估计值持平。食用植物油消费量3289万吨，比上月调增33万吨，主要是因为随着疫情防控进入常态化，餐饮和食品工业食用油消费复苏进度、农民工进城务工人数均高于预期。中国烹饪协会报告显示，7月份餐饮业经营已恢复至疫情前70%-80%，餐饮消费降幅持续减小。本月预测，2020/21 年度，中国食用植物油产量2795 万吨，比上月调增25万吨，主要是因为大豆进口量调增；食用油进口量770 万吨，国内消费量3382 万吨，均与上月预测值持平。料在下游需求的提振下，叠加豆油的收储传闻，短期油脂走势将继续偏强。 操作建议 操作上，豆油抛储传闻从4月来便不断传出，本次消息面冷饭热炒大概率是配合主力出货，不建议继续追多，可逢高布局豆油01合约空单。跨品种方面，豆棕01合约价差扩大可继续持有。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0029.0031.0033.0035.0037.005,300.005,800.006,300.006,800.007,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.002,750.002,900.003,050.003,200.003,350.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.005,400.005,550.005,700.005,850.006,000.006,150.006,300.006,450.006,600.002019-08-132019-09-132019-10-132019-11-132019-12-132020-01-132020-02-132020-03-132020-04-132020-05-132020-06-132020-07-13DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002019-08-092019-09-092019-10-092019-11-092019-12-092020-01-092020-02-092020-03-092020-04-092020-05-092020-06-092020-07-09持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.000.002,000,000.004,000,000.006,000,000.008,000,000.002019-08-092019-09-092019-10-092019-11-092019-12-092020-01-092020-02-092020-03-092020-04-092020-05-092020-06-092020-07-09持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.002019-08-092019-09-092019-10-092019-11-092019-12-092020-01-092020-02-092020-03-092020-04-092020-05-092020-06-092020-07-09持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00900.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,900.006,400.006,900.007,400.002019-08-142019-09-142019-10-142019-11-142019-12-142020-01-142020-02-142020-03-142020-04-142020-05-142020-06-142020-07-14收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2015201620172018201920202.42.62.833.23.43.63.81.51.71.92.12.32.52.7大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/