铁矿石市场周报：港口库存继续增加，铁矿石期价承压下行

周度要点小结

• 本周铁矿石期价承压下行，主要原因是钢厂利润收缩导致向上挤压炉料，同时港口库存连续回升，供应宽松预期拖累矿价。
• 后市展望：供应端，港口库存连续四周增加，后市仍存上升可能，同比降幅继续缩窄；需求端，消费淡季钢材产量下滑，对铁矿石现货需求减弱。基本面整体偏空，但贸易商对后市钢材产量回升持乐观预期，挺价情绪依存，因此铁矿石期价贴水现货较深，或限制期价下行空间。
• 操作策略：I2405合约考虑980-910区间高抛低买，止损参考20元/吨。

期现市场情况

• I2405合约承压回落，走势强于I2409合约，12日价差为84元/吨，周环比+3.5元/吨。
• 仓单增加，前二十名持仓净多减少：1月12日，大商所铁矿石仓单量5500张，周环比+2100张；前二十名净持仓为净多75066张，较上一周-8035张。
• 现货价格下调：1月12日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报1072元/干吨，周环比-38元/干吨；12日基差为124元/吨，周环比+24元/吨。

上游市场情况

• 中国47港到港总量减少：1月1日-1月7日，中国47港到港总量2860万吨，环比减少49.9万吨；中国45港到港总量2771.2万吨，环比减少3.7万吨；北方六港到港总量为1441.8万吨，环比增加81.3万吨。
• 矿山产能利用率下调，BDI指数下调：截止1月12日，全国186矿山样本产能利用率为63.05%，环比上期-0.83%；库存87.07万吨，环比上期-1.83万吨；1月11日，BDI为1554，周环比-556。

产业情况

• 铁矿石港口库存增加：1月12日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12621.11万吨，环比增376.36；日均疏港量312.81增7.53。澳矿5635.66增277.53，巴西矿4720.82降14.22；贸易矿7259.59增186.04（单位：万吨）。
• 样本钢厂铁矿石库存可用天数增加：Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9981.49万吨，环比增加195.66万吨；库存消费比37.12，环比增加0.35天；国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为22天，较上一期+1天。

下游情况

• 供应端——11月份粗钢产量环比下滑：2023年11月，中国粗钢产量7610万吨，同比增长0.4%；1-11月，中国粗钢产量95214万吨，同比增长1.5%。11月中国出口钢材800.5万吨，环比增长0.8%；1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%。11月中国进口钢材61.4万吨，环比下降8.1%；1-11月累计进口钢材698.0万吨，同比下降29.2%。
• 钢厂高炉开工率上调：1月12日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.08%，环比上周增0.45%，同比去年增0.4%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增0.97%，同比持平。西本新干线钢材价格指数为4210元/吨，周环比-70元/吨。

期权市场

• 买入虚值看涨期权：进入消费淡季，铁矿石港口库存持续回升，拖累矿价，期货仍贴水现货较深，行情或有反复。操作上建议，等此轮调整后，买入虚值看涨期权。