聚烯烃周报：现货压力减轻 聚烯烃或企稳回暖

国信期货烯烃周报2024年1月14日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 计划外停车较多，PE开工延续回落，国内产量整体收缩 卓创数据，上周PE装置负荷80.29%（-2.13%），周检修损失量7.78万吨（环比-0.25万吨）。卓创数据，12月PE检修损失量19.2万吨，1月份预计检修损失量19.1万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金市场部分上调，套利窗口接近关闭，到港货源变化不大 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在940-950美元/吨，环比持平。 农膜开工小幅回升，包装膜开工持稳，下游逢低刚需补货为主 卓创统计，样本企业农膜开工42%（环比+2%）、包装膜开工55%（环比0%）。 盘面止跌趋稳、基差冲高回落 截至1月12日，交易所注册仓单3598张，周环比增加234张。 5/9月间价差小幅走扩 上游原料价格偏稳，PE生产毛利小幅压缩 短期停车装置较多，PP开工维持低位，国内供应增量有限 卓创数据，上周PP装置负荷78.42%（+1.68%），周检修损失量12.8万吨（环比-3.16万吨）。卓创数据，12月PP检修损失量59.9万吨，2024年1月预计检修损失量为49.1万吨。PP产能修正为3962万吨，广东石化二期20万吨新装置稳定运行。 美金市场偏稳整理，内外价差倒挂走扩，出口询盘有所好转 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价880-900美元/吨，环比持平。 下游订单跟进有限，企业开工部分下滑，原料备货意愿较弱 卓创统计，上周塑编开工39%（环比0%）、BOPP开工53%（环比-2%）、注塑开工47%（环比0%）。 下游成品库存偏高，原料库存维持低位 截至1月12日，BOPP原料库存10.35天（环比-0.4天），成品库存9.4天（环比+0.0天）。 盘面止跌企稳、基差冲高回落 截至1月12日，交易所注册仓单4532张，周环比增加903张。 5/9月间价差偏弱整理 P/L价差低位波动，PP粉粒价差走弱，塑料非标价差整理 上游原料价格偏稳，PP生产毛利小幅压缩 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，计划外停车较多，石化开工维持低位，国内产量压力不大；美金市场部分上调，PE套利窗口接近关闭，到港货源变化不大，PP内外价差倒挂走扩，出口询盘有所好转。 需求端，PE农膜开工小幅回升，包装膜开工持稳，下游逢低刚需补货为主；PP下游订单跟进有限，企业开工部分下滑，原料备货意愿较弱。 成本端，上游原料价格偏稳，生产毛利被动压缩，行业估值维持低位，成本端托底效应增强。 综合看，上周石化积极去库，现货压力有所减轻，市场风险有所释放，短期盘面或企稳回暖，关注油价及情绪变化，建议可轻仓谨慎试多。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。