聚烯烃产业链周报：库存压力减轻，盘面区间震荡

中泰期货聚烯烃产业链周报2023年12月11日 姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 近期市场主要矛盾 聚烯烃市场情况 上下游利润及开工 聚烯烃下游消费情况 近期行情的主要矛盾 逻辑观点 •本周聚烯烃盘面小幅反弹，前期价格下跌过程中，套利盘大量出货，下游拿货积极性也比较高，库存消化比较流畅。本周基本面矛盾不大，没有进一步下跌的驱动，盘面试探性上涨，LL相对强于PP。基差本周小幅度走弱。 •我们认为聚烯烃基本面矛盾不大，上方和下方空间都不大，仍处于区间震荡态势。我们认为当前库存压力不大，盘面可能会偏强震荡，建议产业客户对库存的空头套保头寸进行减持，待盘面反弹后再增仓。下游工厂客户建议按需储备一些现货原料。 •现货策略：减持库存套保头寸•对冲策略：暂无•风险因素：能源价格大幅走弱 近期市场主要矛盾 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 原油价格本周继续走弱，但是周五开始转入反弹，原油行情的主要矛盾点OPEC减产协议即将到期，新年度减产计划存在较大不确定性，盘面先行反应。但当前价格，原油继续下跌的驱动不强，关注俄罗斯和沙特会谈情况，可能会有新的减产计划。 本周宏观指引不足，各品种遵循基本面逻辑，聚烯烃矛盾不大，短期仍处于区间震荡，建议减持套保空单，可能会有小幅度反弹行情，待反弹后可以择机增加套保头寸。 聚丙烯市场情况 •PP现货市场价格跟随盘面震荡，本周价格变化不大，盘中基差报价在01+0附近震荡，现货市场成交情况一般，套利盘目前库存压力不大。 •PP基差报价震荡，周五01-20元/吨附近。•现货价格跟随盘面震荡。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP月间价差情况 •1-5价差震荡，暂时没有太大的机会。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP品种间价差情况 •PP品种间价差机会近期可能不太明显。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 •PP近期排产比例变化不大。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP各牌号生产比例情况 •PP品种间价差机会近期可能不太明显。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 本周PP装置检修损失量较上周有所增加。本周新增检修；大连有机新线、北方华锦老线、弘润石化、京博石化二线、宁夏宝丰三期、宁波金发等。重启装置：万华化学、延长中煤榆林二线、独山子石化等。下周暂无新增装置计划检修。 聚乙烯市场情况 PE现货市场情况 •PE现货市场价格跟随盘面震荡，盘中基差报价走弱，周五华北基差报价01-60左右，市场成交情况一般，价格反弹后下游拿货积极性转差。 •PE基差报价震荡走弱，周五基差在01-60附近。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE月间价差情况 •1-5价差缓慢在走反套行情，但是没有大的机会。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE品种间情况 •LD-LL价差震荡。•HD-LL价差震荡。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE各品种排产比例 •PE品种间排产比例变化不大 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE各品种排产比例 •PE品种间排产比例变化不大。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE各品种排产比例 •PE品种间排产比例变化不大 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •本周PE装置检修损失量较上周变化不大，后期检修装置逐渐回归，供应压力增加。 跨品种套利情况 •LL-PP价差本周震荡走强。•目前该价差运行主要逻辑是成本端差异。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •PP–3MA价差本周震荡走强，待价差反弹后可以继续偏空配置。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 产业链利润情况 •原油价格本周继续走弱，丙烷价格震荡走弱。•国内化工用煤价格本周震荡反弹，关注后期煤炭需求。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •油化工装置的综合利润本周震荡走弱。•PP装置加权利润本周震荡。 •外采甲醇的MTO工艺利润震荡。•煤炭价格本周震荡走强，煤制PP利润震荡走弱。•PDH工艺利润震荡走弱。•油制PP利润震荡走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •塑编价格最近难以准确取值，经调研了解，下游订单情况较差，特别是出口市场，下滑较为严重。•BOPP价格稳定，但新订单情况一般。 PE上游利润 •本周油化工利润震荡走弱。•煤制PE利润震荡走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PE下游利润 •PE下游利润小幅度走强，地膜、农膜、缠绕膜等更接近终端，价格本周稳定。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •本周外盘价格企稳，进口利润震荡走若，后期需关注进口情况。 回顾与展望 回顾与展望 我们认为聚烯烃基本面矛盾不大，上方和下方空间都不大，仍处于区间震荡态势。我们认为当前库存压力不大，盘面可能会偏强震荡，建议产业客户对库存的空头套保头寸进行减持，待盘面反弹后再增仓。下游工厂客户建议按需储备一些现货原料。 现货策略：减持库存套保头寸，下游工厂建议适量储备原料 对冲策略：关注做空PP-3MA价差机会 风险因素：能源价格大幅走弱 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570电话：18888368717Email：lzlurui@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112）