聚烯烃产业链周报：库存压力减轻，盘面区间震荡

投资咨询资格号：证监许可[2012]112库存压力减轻，盘面区间震荡中泰期货聚烯烃产业链周报2023年12月11日姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分目录近期市场主要矛盾1聚烯烃下游消费情况4上下游利润及开工3聚烯烃市场情况2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112近期行情的主要矛盾交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分•本周聚烯烃盘面小幅反弹，前期价格下跌过程中，套利盘大量出货，下游拿货积极性也比较高，库存消化比较流畅。本周基本面矛盾不大，没有进一步下跌的驱动，盘面试探性上涨，LL相对强于PP。基差本周小幅度走弱。•我们认为聚烯烃基本面矛盾不大，上方和下方空间都不大，仍处于区间震荡态势。我们认为当前库存压力不大，盘面可能会偏强震荡，建议产业客户对库存的空头套保头寸进行减持，待盘面反弹后再增仓。下游工厂客户建议按需储备一些现货原料。•现货策略：减持库存套保头寸•对冲策略：暂无•风险因素：能源价格大幅走弱逻辑观点 请务必阅读正文之后的声明部分图表1：油化工综合利润（元/吨）图表2：原油来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理近期市场主要矛盾原油价格本周继续走弱，但是周五开始转入反弹，原油行情的主要矛盾点OPEC减产协议即将到期，新年度减产计划存在较大不确定性，盘面先行反应。但当前价格，原油继续下跌的驱动不强，关注俄罗斯和沙特会谈情况，可能会有新的减产计划。本周宏观指引不足，各品种遵循基本面逻辑，聚烯烃矛盾不大，短期仍处于区间震荡，建议减持套保空单，可能会有小幅度反弹行情，待反弹后可以择机增加套保头寸。-4000-3000-2000-1000010002000油化工综合利润20232022202120202019 投资咨询资格号：证监许可[2012]112聚丙烯市场情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分PP现货市场情况图表3：聚丙烯价格走势回顾来源：隆众资讯，中泰期货整理•PP现货市场价格跟随盘面震荡，本周价格变化不大，盘中基差报价在01+0附近震荡，现货市场成交情况一般，套利盘目前库存压力不大。 请务必阅读正文之后的声明部分PP基差情况图表4：PP盘中基差报价（元/吨）图表5：PP01合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表6：PP05合约基差（元/吨）图表7：PP09合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PP基差报价震荡，周五01-20元/吨附近。•现货价格跟随盘面震荡。-300-200-10001002003004005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月盘中基差报价（华东）2023年2022年2021年2019年-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差240123012201200119011901-400-2000200400600800100012005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月PP05合约基差24052305220521052005-500.000.00500.001000.001500.002000.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月PP09合约基差2409.002309220921092009 请务必阅读正文之后的声明部分PP月间价差情况图表8：PP1-5价差（元/吨）图表9：PP5-9价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表10：PP9-1合约价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•1-5价差震荡，暂时没有太大的机会。-400-20002004006008005月6月7月8月9月10月11月12月1月PP1-5合约价差2401-24052301-23052201-22052001-20051901-1905-300-100100300500700900110013009月10月11月12月1月2月3月4月5月PP 5-9合约价差2405-24092305-23092205-22092105-21092005-2009-200-10001002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月PP 9-1合约价差2309-24012209-23012109-22012009-21011909-2001 请务必阅读正文之后的声明部分PP品种间价差情况图表11：PP共聚--拉丝价差（元/吨）图表12：PP注塑--拉丝价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表13：PP纤维–拉丝（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•PP品种间价差机会近期可能不太明显。-400-20002004006008001000120014001600PP 共聚-拉丝价差20232022202120202019-200-1000100200300400500PP注塑-拉丝价差2023202220212020-10040090014001900PP纤维-拉丝价差20232022202120202019 请务必阅读正文之后的声明部分PP各牌号生产比例情况图表14：PP拉丝排产比例图表15：PP纤维排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表16：PP共聚排产比例图表17：PP均聚注塑排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PP近期排产比例变化不大。10%15%20%25%30%35%40%45%50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月拉丝排产比例201920202021202220230%5%10 %15 %20 %25 %1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纤维排产比例20 19202020 2120 2220230%5%10%15%20%25%30%35%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月共聚排产比例20 1920202021202220230%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月均聚注塑排产20192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分PP各牌号生产比例情况图表18：PP整体开工率图表19：PP拉丝+BOPP排产比例来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表20：BOPP料排产比例来源：同花顺，中泰期货整理•PP品种间价差机会近期可能不太明显。75%80%85%90%95%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP开工率2019202020212022202320%25%30%35%40%45%50%55%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月拉丝+BOPP排产比例2019202020 21202220230%2%4%6%8%10 %12 %14 %1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月BOPP排产比例20192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分PP检修情况图表21：PP停车比例图表22：PP装置检修情况来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理本周PP 装置检修损失量较上周有所增加。本周新增检修；大连有机新线、北方华锦老线、弘润石化、京博石化二线、宁夏宝丰三期、宁波金发等。重启装置：万华化学、延长中煤榆林二线、独山子石化等。下周暂无新增装置计划检修。0%5%10%15%20%25%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP停车比例20192020202120 222023 投资咨询资格号：证监许可[2012]112聚乙烯市场情况交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 请务必阅读正文之后的声明部分PE现货市场情况图表23：聚乙烯价格走势回顾来源：同花顺，中泰期货整理•PE现货市场价格跟随盘面震荡，盘中基差报价走弱，周五华北基差报价01-60左右，市场成交情况一般，价格反弹后下游拿货积极性转差。 请务必阅读正文之后的声明部分PE基差情况图表24：PE盘中基差报价（元/吨）图表25：PE01合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表26：PE05合约基差（元/吨）图表27：PE09合约基差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•PE基差报价震荡走弱，周五基差在01-60附近。-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PE盘中基差报价（华北）2023年2022年2021年2019年-600-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差24012301220120011901-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月PE 05 合约基差2405.00230522052105-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001000.009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月PE 09 合约基差2409.002309220921092009 请务必阅读正文之后的声明部分PE月间价差情况图表28：PE1-5价差（元/吨）图表29：PE5-9价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表30：PE9-1合约价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理•1-5价差缓慢在走反套行情，但是没有大的机会。-300-200-10001002003004005006007005月6月7月8月9月10月11月12月1月PE 1-5合约价差2401-24052301-23052201-22052001-20051901-1905-200-10001002003004009月10月11月12月1月2月3月4月5月PE 5-9合约价差2405-24092305-23092205-22092105-21092005-2009-150-100-500501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月PE 9-1合约价差2309-24012209-23012109-22012009-2101 请务必阅读正文之后的声明部分PE品种间情况图表31：华北HD-LL基差（元/吨）图表:32华东HD-LL价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理图表33：华北LD-LL价差（元/吨）图表34：华东LD-LL价差（元/吨）来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理•LD-LL价差震荡。•HD-LL价差震荡。-700-500-300-100100300500700900HD-LL华北价差2023年2022年2021年2020年2019年-700.00-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00700.00HD-LL华东价差2023年2022年2021年2020年-50005001000150020002500300035004000LD-LL华北价差2023年2022年2021年2020年2019年-50005001000150020002500300035004000LD-LL华东价差2023年2022年2021年2020年2019年 请务必阅读正