农林牧渔行业研究周报：仔猪价格回暖 补栏情绪依旧低迷

农林牧渔行业研究周报

主要发现：

1. 仔猪价格回暖

• 商品猪价格持续低迷，截至1月12日，出栏均价为13.27元/kg，周环比下降4.7%。
• 母猪价格稳定，仔猪价格小幅回暖，7kg仔猪均价202元/头，周环比增长4%。
• 淘汰母猪价格回落，均价8.81元/kg，周环比下降2.2%，月环比下降1.8%。

2. 体重止涨回落，标肥价差快速收窄

• 体重趋势：商品猪出栏均重122.4kg，周环比减少0.46%；宰后均重约89.7kg，周环比减少0.33%。
• 标肥价差：1月12日，标肥价差收窄至-0.21元/kg，不符合季节性规律，反映出肥猪供给充足。

3. 产能去化延续

• 第三方数据显示，12月能繁母猪存栏环比变化分别为：-0.84%（涌益咨询）、-2.09%（上海钢联）、-1.93%（卓创资讯）。
• 产能去化逻辑：猪企资金压力较大，短期内猪价难以回升，产能去化预计将持续数月。

4. 年内猪价周期上行拐点

• 产能去化：2023年11月官方数据显示，能繁母猪存栏较2022年12月累计去化约5.3%，预计2024年Q2迎来猪价上行周期，但涨幅可能受限于较小的产能去化幅度。

5. 行业投资策略

• 生猪养殖：建议关注资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，如巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份。
• 肉鸡养殖：关注圣农发展、益生股份、民和股份。
• 动保板块：推荐生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：关注登海种业、隆平高科、大北农。

风险提示：

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。

结论

当前农林牧渔行业处于产能去化的后期阶段，猪价周期性上行拐点可期，但高度有限。建议关注产能去化进程中的企业，特别是生猪养殖、肉鸡养殖和动保板块，同时注意市场风险。