风电机组招投标量价分析：海风价格降幅显著，机组大型化再提速

投资建议：目前海陆风电机组价格的驱动因素主要是风机容量大型化，而非单纯“价格战”延续。机组大型化是整机降本增效的重要途径，是整机厂商技术竞争力的体现，也对塔架、主轴等核心零部件提出了更高的要求，风电整机及核心零部件龙头的竞争优势较为显著。 此外，随着海上风电的发展，大兆瓦机组的需求逐步提升，相关企业也将重点受益。1）整机环节，推荐明阳智能、三一重能、运达股份，受益标的：金风科技、电气风电；2）关键零部件环节，推荐金雷股份、东方电缆、泰胜风能，受益标的：天顺风能、大金重工、海力风电、日月股份。 陆风机组价格宽幅振荡，不同项目风机价格差异很大。根据中国招投标公共服务平台发布的信息，据我们统计，2023年12月全月，陆上风电机组中标均价（不含塔筒）1585元/kW，环比+ 13.16%；2024年1月以来，陆上风电中标均价（不含塔筒）1327元/kW，环比-16.32%。 陆风宽幅震荡的主要原因为项目的差异性较大，尤其是“三北”大基地项目的均价较低。 海风机组价格下降显著，最低投标价格跌破2600元/kW。根据“风芒能源”发布的信息，自2024年1月以来，至少有2个海上风电机组项目的最低投标价格已经跌破2600元/kW，包括：中电建2024年度风力发电机组框架入围集中采购项目（其中包件三的海风项目容量3GW，最低投标报价为73.5亿元，折合单价为2450元/kW，2024年1月9日开标）、国电唐山乐亭月坨岛304MW海上风电场一期工程（最低报价为2599.4元/kW，2024年1月11日开标）。 海风机组大型化再提速，单机容量有望达25MW。近日，福建省发展和改革委员会正式核准批复国家级海上风电研究与试验检测基地长乐外海D、E区海上试验风电场项目。该项目位于长乐东犬岛东侧海域，建设单位为福建华亿新能源科技有限公司，建设海风试验基础平台20个，其中包括16兆瓦级2个、18兆瓦级3个、20兆瓦级10个、25兆瓦级5个，这标志着我国25MW级海风机组已提上日程。 风险提示：下游需求释放不及预期、行业内部竞争加剧风险、风电机组质量风险、上游原材料涨价风险 1.近期陆上风电机组均价呈宽幅震荡 陆风机组价格宽幅振荡，不同项目风机价格差异很大。根据中国招投标公共服务平台发布的信息，据我们统计，2023年12月全月，陆上风电机组中标均价（不含塔筒）1585元/kW，环比+ 13.16%；2024年1月以来，陆上风电中标均价（不含塔筒）1327元/kW，环比-16.32%。陆风宽幅震荡的主要原因为项目的差异性较大，尤其是“三北”大基地项目的均价较低。2024年1月8日~1月14日，风电行业整机中标项目1306.6MW，其中陆风1196.6MW， 海风110MW； 新增风机招标容量规模合计8304.15MW，均为陆风项目。 图1：月度加权平均风机中标单价（元/kW） 图2：周度加权平均风机中标单价（元/kW） 2.海风机组最低投标价格跌破2600元/kW 海风机组价格下降显著，最低投标价格跌破2600元/kW。根据“风芒能源”发布的信息，自2024年1月以来，至少有2个海上风电机组项目的最低投标价格已经跌破2600元/kW。2024年1月11日，国电唐山乐亭月坨岛304MW海上风电场一期工程风力发电机组设备（不含塔筒）开标，该项目共有6家整机商竞标，最低报价为2599.4元/kW，平均报价为2831元/kW。而在此之前，2024年1月9日开标的中电建2024年度风力发电机组框架入围集中采购项目（其中包件三的海风项目容量3GW）最低投标报价为73.5亿元，折合单价为2450元/kW，创下行业价格新低。 图1：中电建海风项目机组最低报价2450元/kW 图2：国电海风项目最低报价2599.4元/kW 3.海风机组单机容量向25MW迈进 海风机组大型化再提速，单机容量有望达25MW。近日，福建省发展和改革委员会正式核准批复国家级海上风电研究与试验检测基地长乐外海D、E区海上试验风电场项目。该项目位于长乐东犬岛东侧海域，建设单位为福建华亿新能源科技有限公司，建设海风试验基础平台20个，其中包括16兆瓦级2个、18兆瓦级3个、20兆瓦级10个、25兆瓦级5个，这标志着我国25MW级海风机组的研发生产已提上日程。 图1：福建海上风电试验项目计划最大单价容量达25MW 4.投资建议 我们认为，目前海陆风电机组价格的驱动因素主要是风机容量大型化，而非单纯“价格战”延续。机组大型化是整机降本增效的重要途径，是整机厂商技术竞争力的体现，也对塔架、主轴等核心零部件提出了更高的要求，风电整机及核心零部件龙头的竞争优势较为显著。此外，随着海上风电的发展，大兆瓦机组的需求逐步提升，相关企业也将重点受益。 1）整机环节，推荐明阳智能、三一重能、运达股份，受益标的：金风科技、电气风电；2）关键零部件环节，推荐金雷股份、东方电缆、泰胜风能，受益标的：天顺风能、大金重工、海力风电、日月股份。 表2：投资建议一览 5.风险提示 下游需求释放不及预期。国内风电项目受政策影响，陆上风电受到土地资源限制，海上风电项目的审批涉及海上航路、军事等因素，因此风电项目施工进度可能存在不确定性，进而使风电机组订单需求滞后，影响行业需求释放。 行业内部竞争加剧风险。尽管目前“价格战”有所缓和，但不排除短期内出现极端低价竞标的可能，一旦蔓延发生系统性的低价竞标，而整机厂商降本增效的速率同步无法跟进，则可能导致风机毛利率大幅下降。 风电机组质量风险。在风机大型化节奏加快的过程中，如果整机厂商只追求单一指标的增长，忽略了机组可靠性、安全性等方面的因素，则可能会产生质量隐患，一旦发生事故不仅影响自身，还可能波及整个行业。 上游原材料涨价风险。风电机组产品涉及多种零部件，其成本受到上游原材料价格波动的影响，在风机价格处于低位的情况下，如果原材料价格发生大幅上涨，可能会对整机企业盈利情况产生不利影响。