【中泰金工】2024年FOF年度策略

【中泰金工】2024年FOF年度策略 证券研究报告/量化投资策略报告2024年1月15日 分析师：熊婧妍 执业证书编号：S0740523110005 Email：xiongjy01@zts.com.cn 分析师：李倩云 执业证书编号：S0740520050001 Email：liqy02@zts.com.cn 相关报告 投资要点 权益市场回顾 ■年度收益：2023年A股市场主要宽基指数遭遇了较大幅度的下跌。从行业上来看，年内上涨行业占比为36.67%，涨跌幅最高与最低的行业差异超过60%，且分化程度在历史上处于较高水平。从风格上看，成长风格显著跑输价值风格，小盘股中成长与价值风格表现的差异相对较小。 ■轮动情况：市场风格轮动较快，很少出现单一风格连续领跑两个月的情况。在3、4月收益率连续第一的中盘成长风格，后续无法维持趋势，即使一整年中有3个月都超越其他风格，仍然在整年度中跌幅最高。而小盘价值，在一年中有4个月“不幸垫底”，也保持了年度上的优势。过去10年历史情况，2023年的风格轮动处于中间水平。行业上出现多次前后两个月涨跌幅排名反转的现象。 基金市场回顾 ■整体市场：2023年的基金市场有比较明显的分化。由于股票市场不够乐观，权益仓位较高的混合型基金也收益不佳。收益较高的基金是另类投资和债基。二级分类中，普通股票型未能跑赢被动指数型，说明2023年主动股基普遍未能通过选股来超越指数。增强指数型相对于被动指数型有1.16%的超额收益。混合型基金中，灵活配置型基金未能跑赢平衡混合型。由于年内多个商品期货走强，商品型基金走势较好。 ■主动权益基金：2023年初始，普通股票型基金和偏股混合型基金相对于宽基指数表现较弱，之后也未能逆转劣势。到年末，两类基金指数只跑赢创业板指数，而相对于上证指数和中证1000有较明显的差异。主题基金排名变动频繁，TMT板块月度收益率排名不断上下弹动。8月份之后，医药主题基金走强，优势一直持续到年度结束，均衡型基金也一直保持排名靠前。风格上，价值型基金在收益率和最大回撤上相比于其他风格皆有优势。 2024年关注方向 ■中小盘策略：A股大小盘风格轮动有明显的周期。2021年抱团股瓦解以来，中小盘股表现较为突出。北交所的成立也提升了中小盘科技股的活跃度。近年来，偏好小盘股的基金普遍收益高于其他基金。在自主创业的中长线视角下，可以继续关注深挖中小盘股中的alpha机会。正文中我们筛选了选股能力较强的偏中小盘基金产品。 ■红利策略：震荡市中，红利策略往往走强，在熊市中又有明显的抗跌性，而在牛市期间不如大盘。回顾历史，国债收益率越低，红利策略性价比越高。若2024年维持经济弱复苏，国债收益率保持低位，红利策略仍具有较高的性价比。正文中我们筛选了分红比例较高的基金产品。 风险提示：结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 量化投资策略报告 一、权益市场回顾.-4- 1.1年度收益...............................................................................................-4- 1.2轮动情况...............................................................................................-5- 二、基金市场回顾...............................................................................................-8- 2.1整体市场...............................................................................................-8- 2.2主动权益基金.......................................................................................-9- 三、2024年关注方向.........................................................................................-12- 3.1中小盘策略.........................................................................................-12- 3.2红利策略.............................................................................................-14- 风险提示............................................................................................................-16- 请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-