港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近16,200點水平；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；9月15日人行公佈下調存款準備金率0.25個百分點;人民銀行12月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，8月2日美國被下調信貸評級；美聯儲12月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，會後指討論了減息時間表；美聯儲公佈12月份議息紀要，表明預料今年將減息多次，但仍不抹殺加息可能性，；美國12月CPI同比3.4%，高於預期的3.2%；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開85點或0.52%，報16,216點，隨即跌幅收窄，並一度轉升，最多升約91點，最終恆指半日報16,307點，升5點或0.03%；午後再度轉跌，最終恆指全日收16,245點，跌57點，或0.35%，大市成交695億港元。 國企指數前收報5,481點，跌12點或0.23%。恆生科技指數前收報3,470點，跌32點或0.92%。 即月期指前收報16,267點，高水22點。 A股，上證收報2,882點，跌5點或0.16%;深成指收報8,996點，跌58點或0.64%。 外圍市況 美國12月PPI同比1.0%，低於預期的1.3%，12月核心PPI同比1.8%，低於預期的1.9%，美元指數維持至近102.2，美國十年期國債收益率跌至近3.952%，美股週五個別發展，道瓊斯工業平均指數收37,593點，跌118點或0.31%;標普500指數報4,784點，升4點或0.08%;納斯達克指數報14,973點，升3點或0.02%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 美國與英國襲擊也門胡塞武裝軍事設施，市場憂慮中東局勢更緊張，多艘油輪避開紅海繞道非洲，供應可能變得緊絀，國際油價上揚。 紐約期油周五一度高見每桶75.25美元，升幅達4.48%；收市升66美仙或0.92%，報72.68美元，上周累計跌1.53%。倫敦布蘭特期油即市曾升逾3美元，升幅達4.31%，突破80美元，高見80.75美元；收市升88美仙或1.14%，報78.29美元，上周累跌0.6%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年1月15日評級：未評級 兗礦能源(1171.HK) 兗礦能源截於2023年9月30日九個月業績，收入按年跌20.15%，至1,350億元人民幣，毛利按年跌46.5%，至282.5億元人民幣，母公司擁有人應佔利潤按年跌47.8%，至155億元，每股基本盈利按年跌47.8%，至2.0787元人民幣。經營活動所得現金流為190億元人民幣。 期內實現商品煤產量97.3百萬噸，按年跌2.51%，商品煤銷量99.2百萬噸，按年跌2.01%，化工產品產量6.5百萬噸，按年增14.02%，化工產品銷量5.9百萬噸，按年增10.46%，發電量663.6千萬千瓦時，按年增5.57%，售電量548.8千萬千瓦時，按年增3.59%。 截於2023年9月30日總資產為3,378.6億元人民幣，總負債為2,347.9億元人民幣。 集團利潤下跌，主要受到煤炭及化工等主要產品價格同比下跌所影響，但集團發電售電量有所上升，受惠於內地經濟回暖所帶動。 兗礦能源為華東地區最大的媒炭生產商和中國最大的煤炭出口企業之一，主要業務包括媒炭生產、洗選加工、煤炭銷售和鐵跌運輸、煤化工、電力等。 以目前股價15.58元來算，市盈率(TTM)約為5.66倍，過往近5年平均市盈率約為4.74倍，目前估值高於近5年平均，目前股息收益率達到19.64%，近15年平均股息收益率約為7.29%。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：美國方面，美國12月的非農就業人數出乎意料地回升至21.6萬人，超過了預期。與此同時，儘管勞動參與率明顯下降，但失業率與11月持平。然而，美國12月CPI環比上漲0.3%，同比上漲3.4%，表明消費者仍然面臨壓力。12月份的ISM非製造業PMI指數令人失望，僅為50.6，遠低於市場預期的52.5，並且低於11月的52.7水準。雖然資料相互對沖，降息預期一度有所回落，但最新資料顯示，美聯儲在3月份實施降息的概率已經重新回升至近75%。 歐洲方面，12月份的經濟景氣指數超出預期，回升至96.4，顯示出經濟狀況的改善。與此同時，同期核心消費者價格指數（CPI）的同比增速進一步回落至3.4%，失業率也略微下降，表明經濟環境有所改善。 中國方面，12月份，消費者價格指數（CPI）同比下降0.3%，環比上升0.2個百分點，降幅收窄，但仍保持負值。受寒潮天氣的影響，農產品的生產和運輸變得更加困難，再加上節日效應，農產品和水產品的價格上漲。元旦假期期間，人們的出行需求有所增加，娛樂和家庭服務類需求也隨之增加。12月份，生產者價格指數（PPI）環比下降2.7%，同比降幅收窄0.3個百分點，主要受國際油價下跌影響，國內石油及燃料加工業的價格下降。臨近春節，部分基礎設施專案加快施工，導致建築材料供應緊張，價格有所回檔，這對PPI提供了一定的支援。中國在2023年12月的出口同比增長2.3%，前一個月為0.5%，增速加快，連續兩個月實現同比增長，符合市場預期。 中資美元債：投資級指數下跌0.14%，高收益指數上漲1.59% 投資級方面：中資美元債投資級市場整體維持穩定，美債收益率持續回落。國企板塊收緊了1-3個基點，投資者對HAOHUA 28/29/30的買盤興趣增強。中化、中船利差收緊3-4bps。科技板塊優於大盤，板塊收窄2-5bps，實錢買盤增加了中長端債券。科技板塊，騰訊、美團、阿裡等名字的買盤興趣增加，利差收窄。金融板塊有獲利了結盤，AMC板塊走弱，華融、長城繼續遭市場拋售債券價格回落，利差走闊15-20bps。新債方面，中銀航空租賃新債(BOCAVI 29N)表現良好。投資級地產方面，萬科和龍湖均于本周向離岸債權人溝通還款計畫，價格維持穩定。消費板塊表現不佳，海底撈、溫氏股份短期債券價格均走低。 高收益方面：中資美元債高收益市場隨著美債收益率企穩，地產板塊部分名字反彈幅度明顯。里安、仁恒、路勁大幅反彈5-7pt，萬達、複星等名字也有3-5pt反彈上漲。困境板塊，雅居樂旗下景業名邦尋求新票據在港交所上市，價格大幅上漲7-8pt。恒大集團回應“從未盈利”的指責無實際依據，價格變動不大。中國奧園60億美元債務重組計畫橫生枝節，價格震盪。非地產板塊，中國宏橋出現小幅獲利回吐，但價格仍上漲0.5pt。新奧清潔能源宣佈部分要約收購，債券當日上漲約0.75-1pt。國泰航空有雙向交投，價格變化不大。澳門博彩整體上漲0.5-1pt，澳博、永利澳門等有買家支持，長期買家較多。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。