公司动态更新报告：AI PC引爆CES 2024，引领PC产业新变革

维持“增持”评级。联想CES 2024开启AI PC规模化落地，PC景气度回升与AI PC变革共驱增长，维持盈利预测，预计FY2024-2026年净利润9.6/14.3/18.2亿美元，PE17X/12X/9X，维持“增持”评级。 CES 2024重磅新品集体亮相，AI PC规模化落地。CES2024上，联想集团携40多款AI设备与解决方案亮相，其中联想推出十余款AI PC，包括赋能创作过程的Yoga Pro9i、全球第一台笔记本电脑和平板电脑模式无缝切换的ThinkBookPlus Gen 5 Hybrid、全球首款商务AI PC ThinkPad X1 Carbon AI、新一代超小型ThinkCentre neo Ultra等，其中Yoga系列新品搭载联想AI芯片并配备Copilot按键，Thinkbook系列新品则为新一代超小型AI PC台式机。Thinkpad系列新品搭载Microsoft Copilot等AI加速功能，游戏本电脑则搭载了LA AI芯片，通过强大的性能、高效的算力和个人AI助理实现AI PC规模化落地。 AI PC步入AI Ready阶段，完整定义AI PC五大特质。联想自2018年率先提出“智能PC”概念并推出全球首款智能PC，引领AI PC探索；2023年11月，联想集团董事长杨元庆完整定义AI PC五大核心特质，包括压缩和优化的个人大模型、更强大的算力和存储、更顺畅的自然语言交互、更可靠的安全和隐私保护以及丰富的AI应用生态，AI PC正式开启AI Ready阶段。联想集团副总裁阿木认为，随着AI PC规模化落地，将重新定义生产力并推动PC产业迎来全面革新。 PC市场触底联想份额提升，引领AI PC产业变革。根据IDC统计，2023Q4全球PC出货量达到6710万台，同比-2.7%，出货量好于预期市场收缩触底，其中联想市场份额24.0%，同比+1.5pct，市场份额稳居第一且持续提升。与此同时，IDC预测2024年PC出货量同比恢复至+3.8%，其中AI PC占比将达到55%，2027年AI PC占比将提升至85%，联想受益于PC景气度回升与AI PC加速渗透而开启全新增长。 风险提示：行业需求低迷；行业去库存缓慢；用户接受度未及预期等。 图1：2023Q4全球PC出货量同比跌幅收窄 图2：2023Q4联想PC市场份额进一步提升 图2联想发布Yoga Pro 9i搭载联想AI芯片 图4联想发布全球首款商务AI PC——ThinkPad X1 Carbon AI，提升工作和娱乐效率 图5联想LOQ系列游戏本电脑搭载LAAI芯片，实现更流畅的游戏体验 图6联想研究院为联想AI PC打造了多项关键技术 图7联想集团完整定义AI PC五大核心特征 国泰君安海外科技团队介绍 深耕全球互联网，辐射海外大科技，全面覆盖社交、游戏、电商、互联网金融、互联网服务、AI及硬科技、美股等领域，致力于结合产业视角与买方视角做差异化研究。 秦和平 执业证书编号：S0880523110003海外科技领域负责人、首席分析师 梁昭晋 执业证书编号：S0880523010002海外科技分析师 李奇 执业证书编号：S0880523060001海外科技分析师