电力设备及新能源行业周报：国网年初会议首提打造“数智化坚强电网”，光储领涨新能源板块

2024年01月14日 电力设备及新能源[Table_InvestRank]推荐（维持） 国网年初会议首提打造“数智化坚强电网”，光储领涨新能源板块 分析师 核心观点： 周然(：（8610）8092“7636*：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 估值 分 析 ：估 值 已 处 于 历 史 低 位 ，预 期 收 益 率 明 显 增 高 。万 得 数 据 显 示 ，2024年1月12日，电 力 设 备 与 新 能 源 行 业（CI）市 盈 率（TTM）为18.91，为10年历 史 估 值 分 位 点 的0.98%，处 于 历 史 底 部 区 域 ，已 非 常 接 近 历 史 最 低 点18.89。分 子 行 业 看 ，2024年1月12日，电 网/储 能/太 阳 能/新 能 源 车/风 电行 业的市 盈率分 别 为17.75倍/19.19倍/11.54倍/20.49倍/29.64倍 ， 为10年 历 史 估 值 分 位点 的3.91%/0.65%/1.39%/0.7%/53.71%。 研究助理段尚昌(：（8610）8092“7653*：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 行 业 数 据 ：1）锂 价 再 度 探 底 ，产 业 链 价 格 全 面 下 跌 。Wind数 据 显 示,截至1月10日，碳 酸 锂9.62万 元/吨（-0.25%）；三 元622前 驱 体7.85万 元/吨（0.0%），磷 酸 铁 锂 前 驱 体1.10万 元/吨（0.0%）；三 元622正 极13.30万 元/吨（0.0%）；六 氟 磷 酸 锂6.65万 元/吨 （-2.92%） 。2）光 伏 ：产 业 链 价 格 进 入 景 气 下 行 周期。Solarzoom数 据 显 示，截 至1月10日 ，特 级 致 密 硅 料66元/千 克（-0%）；单 晶182硅 片2.00元/片（0%）；单 晶210硅 片3.00元/片（0%）；单 晶PERC182电 池 片0.39元/W（+2.6%） ； 单 晶PERC210电 池 片0.39元/W（0%） ； 单 晶PERC组 件 单 面0.89元/W（0%） ； 镀 膜 玻 璃3.2mm26.00元/平 方 米 （0%） ；EVA胶 膜7.30元/平 方 米（0%）。硅 料 毛 利 润 为0.03元/W，同 比 下 滑94.1%，全 行 业 整 体 毛 利 润 达-0.02元/W， 同 比 下 滑102.9%。 黄林(：（8610）8092“7627*：huanglin_yj@chinastock.com.cn 重 要 新 闻 ：1）国 家 电 网、南 方 电 网召 开2024年 工 作 会 议；2）河 北 海 上 风 电省 管1.8GW+国 管5.5GW规 划 落 地；3）三 峡 能 源306MW海 上风 电 项 目 起 帆 电缆 为 第 一 中 标 人；4）远 景 能 源 斩 获 印 度300MW风 机 订 单；5）2023年 中 国 新增 投 运 新 型 储 能21.5GW/46.6GWh， 三 倍 于2022年 装 机 水 平；6）仁 烁 光 能150MW钙 钛 矿 光 伏 组 件 项 目 投 产；7）GGII：2023年 国 内 储 能 锂 电 池 出 货 量 超200GWh；8）最 新 全 球 动 力 电 池 装 车 量TOP10出 炉 ！ 重 要 公 告 ：1）三 星 医 疗8.36亿 元 中 标 大 唐2024-2025年 度 框 架 采 购 风 电 光 伏预 装 式 变 电 站 项 目；2）运 达 股 份 拟 实 施2024年 度 向 特 定 对 象 发 行 股 票募 集7亿 元 ；3）泰 胜 风 能 拟 在新 疆 、河 北 、广 西 等 地 分 别 设 立4家 子 公 司 ；4）福斯 特终 止 境 外 发 行 全 球 存 托 凭 证。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 最 新 观 点 与投 资 建 议 ： 电 网：国 家 电 网年 初 工 作 会 议再 次 提 到 以 特 高 压 和 超 高 压 为 骨 干 网 架 ，首次 提 到 柔 性 直 流 ” ， 特 高 压 技 术 方 向 朝 着 柔 性 直 流 方 向 发 展 更 为 明 确。我 们 认 为 特 高 压 作 为 主 网 基 础 ，依 旧 是 投 资 重 心 ，2023年 特 高 压 直 流 开 工规 模 为 历 史 年 度 最 高 值 ，预 计2024年/2025年 直 流 特 高 压 核 准 开 工4条/4条 。预 计2024-2025期 间 柔 直 总 投 资 或 达1,005亿 元 ，设 备 总 投 资/核 心 零部 件 换 流 阀 投 资 或 为603亿/146亿 。重 点 关 注 国 电 南 瑞（600406.SH）、许继 电 气（000400.SZ）、特 变 电 工（600089.SH），中 国 西 电（601179.SH）、平 高 电 气 （600312.SH）、 四 方 股 份 （601126.SH）等 。建 议 关 注 国 电 南 瑞（600406.SH） 、 许 继 电 气 （000400.SZ） 。 首 次 提 到 打 造 数 智 化 坚 强 电 网 ”，明 确 未 来 新 型 电 网 特 征 ，在 四 大 基 础 ”中 提 到 以 大 云 物 移 智 链 ”等 现 代 信 息 技 术 为 驱 动 ， 以 数 字 化 智 能 化 绿 色 化 为 路 径 ， 在 四 大 特 征 ”首 次 要 求 气 候 弹 性 强 ，在 三 大 内 涵 ”中 提 到 数 字 技 术 和 能 源 电 力 技 术 深度 融 合 ，我 们认 为科 技 赋 能 ，智 能 电 网 乘 信 息 数 字 化 之 风 ，涌 现 出 一 些 细分 领 域小 而 美 ” 的 蓝 海 市 场 ， 比 如 虚 拟 电 厂 、 功 率 预 测 、 数 字 孪 生 等 。重 点 关 注 国 电 南 瑞（600406.SH）、国 网 信 通（600131.SH），建 议 关 注 科陆 电 子（002121.SZ）、金 智 科 技（002090.SZ）、申 昊 科 技（300853.SZ）、亿 嘉 和 （603666.SH） 等 。 储 能：11月 逆 变 器 出 口 数 据 环 比 首 次 修 复 释 放 一 定 积 极 信 号 ， 南 美/亚 洲等 地 区 修 复 明 显 ，有 望 率 先 贡 献 驱 动 力 ；欧 洲 方 面 受 红 海 事 件 影 响 ，去 库进 程 有 望 提 前 一 个 月 左 右 ，24Q1或 将 迎 来 反 转 向 上 机 会 。我 们 认 为 当 前 全球 局 势 复 杂 变 化 将 加 速 能 源 转 型 ，积 极 看 待 海 外 光 储 市场 需 求 ，建 议 关 注盈 利 较 强 、 品 牌 渠 道 占 优 的 逆 变 器 企 业 。 国 内2023年 新 型 储 能 装 机 超45GWh成 绩 亮 眼 ，24年 储 能 依 旧 是 增 速 最 高 赛 道 ，高 竞 争 与 高 增 长 共 存 ，国 内 招 标 趋 严 ，看 好 具 备 规 模 、品 牌 优 势 的 头 部 企 业 以 及 建 议 提 前 关 注 长时 储 能 领 域，如固 德 威（688390.SH）、德 业 股 份（605117SH）、派 能 科 技（688063.SH）、 阳 光 电 源（300274.SZ）等。 光 伏：23年 装 机 超 预 期 ， 高 基 数 下24年 增 速 大 概 率 将 下 台 阶 。 当 前 价 格均 处 于 历 史 低 位 ， 全 产 业 链 毛 利 超 跌 至 负 值 ， 供 给 端 出 清 信 号 已 经 频 现 ，积 极 看 好24H1光 伏 迎 来 周期 上 行 的 机 会 。 推 荐 成 本 优 势 大 、N型 料 出 货顺 利 的 硅 料 企 业 ，坚 持 看 好HJT长 期 发 展 机 会 ，建 议 关 注 与 新 技 术 绑 定 较强 的 辅 材 企 业， 如通 威 股 份（600438.SH）、 东 方 日 升（300118.SZ）、 协鑫 科 技（3800.HK）等。 锂 电： 最 新 碳 酸 锂 价 格 已 跌 至9.6万/吨 ， 临 近 春 节 ， 价 格 企 稳 趋 势 渐 强 ，澳 洲Core Lithium停 产 对 供 给 侧 影 响 不 大 。1月 整 体 供 需 偏 弱 ，排 产 下 滑 ，关 注 春 节 后3/4月 市 场 恢 复 情 况 。今 日 市 场 涨 势 与 年 前28日 相 似 ，我 们 谨慎 看 待 后 市 变 化 。我 们 预 计2024年 国 内 新 能 源 销 量1186万 辆 ，行 业 增 速进 一 步 下 台阶 至25%； 海 外 市 场 渗 透 率 提 升 空 间 更 大 。 未 来 竞 争 加 剧 下 ，建 议 关 注 前 期 调 整 较 深 、 出 海 布 局 领 先 的 材 料 企 业， 如 当 升 科 技（300073.SZ）、容 百 科 技（688005.SH）、天 赐 材 料（002709.SZ）、贝 特瑞 等（835185.BJ）。 风 电：海 风 持 续 催 化 ，复 苏 拐 点 逐 渐 清 晰 ，重 点 关 注东 方 电 缆（603606.SH）、天 顺 风 能（002531.SZ）、 明 阳 智 能（601615.SH）等 。 风 险 提 示 ：行 业 政 策 不 及 预 期 的 风 险 ； 新 技 术 进 展 不 及 预 期 的 风 险 ； 资 源 品或 零 部 件 短 缺 导 致 原 材 料 价 格 暴 涨 、企 业 经 营 困 难 的 风 险 ；海 外 政 局 动 荡 、贸易 环 境 恶 化 的 风 险 。 目“录 一、行情回顾................................................................................................................................................................................4二、估值分析................................................................................................................................................................................4三、行业数据跟踪........................................................................................................................................................................5四、重点新闻跟踪........................................................................................................................................................................9五、重点公告跟踪............................................................................................................