机械设备行业周报：12月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头

2024年01月15日 机械设备 12月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头 推荐(维持) 分析师 核心观点： 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 市 场 行 情 回 顾：上 周 机 械 设 备 指 数 下 跌1.55%，沪 深300指 数 下 跌1.35%，创业 板 指 下 跌0.81%。机 械 设 备 在 全 部28个 行 业 中 涨 跌 幅 排 名 第18位 。剔 除 负值 后 ，机 械 行 业 估 值 水 平（ 整 体 法 ）27.1倍 。上 周 机 械 行 业 涨 幅 前 三 的 板 块 分别 是 光 伏 设 备 、风 电 设 备 、锂 电 设 备 ；年 初 至 今 涨 幅 前 三 的 细 分 板 块 分 别 是 油气 开 发 设 备 、 航 运 装 备 、 工 程 机 械 。 研究助理贾新龙：021-20257807：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 周 关 注 ：12月 国 内 挖 机 销 量 同 比 转 正 ，关 注 低 估 值 高 股 息 轨 交 装 备 龙 头 【工 程 机 械】据 中 国 工 程 机 械 工 业 协 会 对 挖 掘 机 主 要 制 造 企 业 统 计 ，2023年12月 销 售 各 类 挖 掘 机16698台 ，同 比 下 降1.01%，其 中 国 内7625台 ，同 比 增长24%； 出 口9073台 ， 同 比 下 降15.3%。 国 内 市 场 恢 复 增 长 主 要 原 因 系 受 标准 切 换 和 新 冠 疫 情 放 开 等 因 素 叠 加 导 致 同 期 基 数 较 低 ， 同 时 年 终 或 存 在 一 定程 度 集 中 买 断 冲 销 量 等 因 素 影 响 。2023年 全 年 共 销 售 挖 掘 机195018台 ，同 比下 降25.4%；其 中 国 内89980台 ，同 比 下 降40.8%；出 口105038台 ，同 比 下 降4.04%。我 们 认 为 ，23Q4增 发 的 特 别 国 债 将 对 基 建 和 工 程 机 械 行 业 起 到 提 振 作用 ，同 时 叠 加 房 地 产 政 策 的 放 松 ，下 游 需 求 或 有 所 回 暖 ，可 以 持 续 关 注 工 程 机械 行 业 的 边 际 变 化 。 【轨 交 装 备】1月9日 ， 国 铁 集 团 工 作 会 议 在 北 京 召 开 。2023年 全 年 ， 国 家铁 路 完 成 旅 客 发 送 量36.8亿 人 ，高 峰 日 发 送 旅 客 突 破2000万 人 ，全 年 和 高 峰日 旅 客 发 送 量 均 创 历 史 新 高 ； 全 年 国 家 铁 路 完 成 货 物 发 送 量39.1亿 吨 ， 再 创历 史 新 高 ；全 国 铁 路 完 成 固 定 资 产 投 资7645亿 元 、同 比 增 长7.5%，投 产 新 线3637公 里 ， 其 中 高 铁2776公 里 ； 国 家 铁 路 完 成 运 输 总 收 入9641亿 元 、 同 比增 长39%，利 润 总 额 创 历 史 最 好 水 平 。会 议 提 出2024年 铁 路 工 作 的 主 要 目 标是 ，国 家 铁 路 完 成 旅 客 发 送 量38.55亿 人 、货 物 发 送 量39.31亿 吨 ；全 面 完 成国 家 铁 路 投 资 任 务 ，投 产 新 线1000公 里 以 上 ；完 成 运 输 总 收 入1万 亿 元 ，同比 增 收359亿 元 、 增 长3.7%。 我 们 认 为 ， 高 铁 新 造 及 维 修 共 振 向 上 ， 维 修 占比 高 提 升 业 绩 稳 定 性 。城 轨 方 面 ，新 增 通 车 高 峰 期 已 过 ，未 来 投 资 、新 增 通 车及 车 辆 采 购 有 望 维 持 稳 定 或 略 降 。关 注 智 能 化 新 趋 势 ，信 号 系 统 厂 商 受 益 。目前 市 场 高 红 利 策 略 下 ，推 荐 股 息 率 高 、盈 利 能 力 持 续 稳 定 的 轨 交 装 备 央 国 企 龙头 中 国 中 车 、 中 国 通 号 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_多模态大模型持续推进加快人形机器人产业化进程 【银河机械】行业周报_机械行业_4台核电机组再获核准，12月PMI 49%继续回落【银河机械】行业周报_机械行业_优必选上市在即，关注人形机器人本体企业映射机会【银河机械】行业周报_机械行业_特斯拉发布Optimus-Gen 2，11月挖机销量1.5万台【银河机械】行业周报_机械行业_11月PMI指数49.4%，钙钛矿产业化进程持续加速 投 资 建 议 ：持 续 看 好 制 造 强 国 与 供 应 链 安 全 趋 势 下 高 端 装 备 进 口 替 代 以 及 新技 术 发 展 下 装 备 领 域 投 资 机 会 。建 议 关 注 ：1）机 械 设 备 领 域 存 在 进 口 替 代 空间 的 子 行 业 ， 包 括 数 控 机 床 及 刀 具 、 机 器 人 、 科 学 仪 器 、 半 导 体 设 备 等 ；2）受 益 新 技 术 发 展 子 行 业 ，包 括 光 伏 设 备 、人 形 机 器 人 、3D打 印 等 ；3）周 期 向上 子 行 业 ， 包 括 船 舶 、 轨 交 装 备 。 风 险 提 示 ：政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ；制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 一、周关注：12月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交装备龙头.......................................................................3二、周行情复盘.....................................................................................................................................................................................7三、重点新闻跟踪..............................................................................................................................................................................10四、风险提示.......................................................................................................................................................................................23 一、周关注：12月国内挖机销量同比转正，关注低估值高股息轨交 装备龙头 【3C设 备 】钛 合 金 材 料 优 势 明 显 ，市 场 规 模 稳 步 增 长 ：钛 合 金 兼 具 轻 量 化 与 坚 固 程 度 ，有 效 提升 电 子 产 品 使 用 体 验 ，今 年 下 半 年 ，荣 耀Magic V2、苹 果iPhone15 Pro、小 米14 Pro钛 金 属 特 别 版发 布 ， 钛 合 金 手 机 已 成 为 各 大 手 机 厂 商 新 的 角 斗 场 。 3D打 印 破 解 钛 合 金 加 工 难 题 ， 开 拓 消 费 电 子 新 市 场 ： 钛 在 高 温 下 化 学 反 应 性 差 、 难 切 削 ， 使用3D打 印 技 术 可 有 效 解 决 钛 合 金 的 加 工 难 题 。全 球3D打 印 市 场 规 模 持 续 快 速 增 长 ，预 计2025年全 球3D打 印 市 场 规 模 为298亿 美 元 ，2022-2025的CAGR为18.3%，2030年 有 望 超850亿 美 元 ，2025-2030的CAGR为23.4%。 目 前 ， 世 界 主 要 先 进 的 增 材 制 造 企 业 主 要 集 中 在 美 国 与 欧 洲 ， 金 属3D打 印 设 备 代 表 公 司 包 括 德 国EOS、德 国SLM、美 国GE、美 国3D Systems等 ，国 内 龙 头 包 括 铂 力特 、 华 曙 高 科 等 。 折 叠 屏 亮 点 突 出 ，潜 在 空 间 巨 大 ：折 叠 屏 手 机 兼 具 大 尺 寸 与 便 携 性 ，大 部 分 主 流 手 机 厂 商 目 前均 有 折 叠 屏 手 机 发 布 ，如 ：华 为Mate X5、荣 耀Magic V2、OPPO Find N2、三 星Galaxy Z Fold5等 。2018年 全 球 折 叠 屏 手 机 出 货 量 为20万 部 ，2022年 上 升 至1310万 部 ， 实 现130.8%的CAGR，2027年 有 望 超1亿 部 ， 实 现40.41%的CAGR。 从 渗 透 率 来 看 ， 折 叠 屏 手 机 渗 透 率 从2018年 的0.01%增长 至2022年 的1.09%， 且 未 来 仍 有 较 大 发 展 空 间 。 折 叠 屏 铰 链 不 断 迭 代 ，MIM迎 来 新 增 量 ：铰 链 是 折 叠 屏 的 关 键 部 件 ，其 制 造 工 艺 主 要 为MIM。全 球 和 中 国MIM市 场 规 模 持 续 增 长 ， 未 来 增 速 有 望 进 一 步 提 升 。 根 据 华 经 产 业 研 究 院 ，2026年 有望 达 到52.6亿 美 元 ，实 现8.69%的CAGR；从 行 业 竞 争 格 局 来 看 ，可 分 为 三 个 竞 争 梯 队 ：第 一 梯 队具 有 较 强 的 研 发 创 新 能 力 ， 主 要 客 户 为 国 际 品 牌 或 国 内 知 名 品 牌 企 业 ， 主 要 包 括 印 度Indo-MIM、台 湾 晟 铭 电 子 、 精 研 科 技 、 富 驰 高 科 、 泛 海 统 联 、 全 亿 大 。 建 议 关 注 折 叠 屏 及 手 机 钛 材 化 趋 势 进 程 中 受 益 标 的 ， 重 点 推 荐 金 属3D打 印 设 备 铂 力 特 、 华 曙高 科 ；MIM相 关 企 业 东 睦 股 份 、 精 研 科 技 、 统 联 精 密 ； 突 破 钛 合 金 折 叠 屏 轴 盖 及 零 部 件 制 造 难 点 ，下 游 认 可 并 量 产 的 金 太 阳 。 建 议 关 注 ： 沃 尔 德 、 创 世 纪 、 宇 环 数 控 （ 磨 床 及 研 磨 抛 光 机 ）、 华 锐 精密 （ 刀 具 ） 等 。 【人 形机 器 人 】近 期 ，多 模 态大 模 型 进 展 不 断 。谷 歌 推 出 其 认 为 规 模 最 大 、功 能 最 强 的 多 模 态大 模 型Gemini 1.0。 相 较 于 侧 重 文 本 理 解 和 输 出 的 大 语 言 模 型 ，Gemini在 功 能 上 实 现 进 一 步 升 级 ，支 持 输 入 文 本 、图 像 、音 频 和 视 频 ，输 出 图 像 和 文 字 。谷 歌DeepMind已 经 在 研 究 如 何 将Gemini与机 器 人 技 术 结 合 起 来 ，与 世 界 进 行 物 理 交 互 。彭 博 社 最 新 一 期“Power On”透 露 ，苹 果 计 划 在6月 份