期权日报
日度报告 请务必阅读正文后免责声明1 华夏上证50ETF期权日报 兴证期货.研究发展部 魏滟欢 021-58368948 weiyh@xzfutures.com 2016年8月22日 【今日摘要】 周五，标的物与昨日持平。以收盘价2.3010计算，日内涨幅为0.4803%。上证50ETF开盘价为2.2890元，日内最高价为2.3050元，最低价为2.2810元，振幅为1.0480%。 周五，期权的8月合约平均隐含波动率(2)（包含认购隐波以及认沽隐波计算所得）在14%左右。期权的平均认购隐含波动率在17%左右，平均认沽隐含波动率在11%左右。 日度报告 请务必阅读正文后免责声明2 （一） 标的物走势 周五，标的物与昨日持平。以收盘价2.3010计算，日内涨幅为0.4803%。上证50ETF开盘价为2.2890元，日内最高价为2.3050元，最低价为2.2810元，振幅为1.0480%。 图一：华夏上证50ETF历史走势 0.00000.50001.00001.50002.00002.50002016-01-042016-02-042016-03-042016-04-042016-05-042016-06-042016-07-042016-08-04 图二：华夏上证50ETF收益波动率 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%2.2780...2.1770...2.1310...2.0700...2.0910...2.0650...1.9150...1.9750...1.9680...2.0130...2.0540...1.9360...1.9710...2.1220...2.1070...2.0760...2.1320...2.1690...2.1450...2.1580...2.1750...2.1240...2.1680...2.1540...2.1460...2.1520...2.1350...2.1510...2.0700...2.0790...2.0780...2.0840...2.0740...2.1600...2.1540...2.1390...2.1090...2.1140...2.1160...2.1170...2.1420...2.1840...2.1880...2.2330...2.2160...2.2000...2.2150...2.1900...2.1860... 日度报告 请务必阅读正文后免责声明3 （二） 期权成交量、持仓量与成交额分析 2.1 期权成交量分析 周五，8月认购方面，行权价位于2.30档的成交量最为活跃。8月合约认沽方面，成交量第一行权价位于2.30档的期权合约。 图三： 近月认购期权成交量 图四： 近月认沽期权成交量 05,00010,00015,00020,00025,00030,0002.002.052.102.152.202.252.302.35Call volume2016-08-192016-08-18 05,00010,00015,00020,00025,00030,0002.002.052.102.152.202.252.302.35Put volume2016-08-192016-08-18 日度报告 请务必阅读正文后免责声明4 2.2 期权持仓量分析 周五，8月期权认购方面，行权价位于2.35档的持仓量最为活跃。近月合约认沽方面，成交量第一的是行权价位于2.35档的期权合约最为活跃。 图五： 近月认购期权持仓量 图六： 近月认沽期权持仓量 010,00020,00030,00040,00050,00060,0002.002.052.102.152.202.252.302.35Call Oi2016-08-192016-08-18 010,00020,00030,00040,00050,00060,0002.002.052.102.152.202.252.302.35Put Oi2016-08-192016-08-18 日度报告 请务必阅读正文后免责声明5 （三） 期权隐性波动率分析 周五，期权的8月合约平均隐含波动率(2)（包含认购隐波以及认沽隐波计算所得）在14%左右。期权的平均认购隐含波动率在17%左右，平均认沽隐含波动率在11%左右。 图十一：期权平均隐含波动率走势 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2015/10/292015/11/22015/11/42015/11/62015/11/102015/11/122015/11/162015/11/182015/11/202015/11/242015/11/262015/11/302015/12/22015/12/42015/12/82015/12/102015/12/142015/12/162015/12/182015/12/222015/12/242015/12/282015/12/302016/1/42016/1/62016/1/122016/1/142016/1/192016/1/212016/1/252016/1/272016/1/292016/2/22016/2/292016/3/32016/3/162016/4/272016/5/42016/5/92016/5/112016/5/162016/5/232016/5/302016/6/12016/6/62016/6/152016/6/202016/6/302016/7/52016/7/72016/7/122016/7/182016/7/202016/8/12016/8/32016/8/92016/8/112016/8/17期权隐含波动率走势图 00.10.20.30.40.50.60.70.80.9100.050.10.150.20.250.30.351.952.002.052.102.152.202.25近月认购期权价格和成交量与前一交易日对比今日认购期权成交量前一日认购期权成交量今日认购价格前一日认购价格 日度报告 请务必阅读正文后免责声明6 00.10.20.30.40.50.60.70.80.9100.0020.0040.0060.0080.010.0120.0142.002.052.102.152.202.25近月认沽期权价格和成交量与前一交易日对比前一日认沽成交量今日认沽期权成交量今日认沽即时价格前一日认沽价格 图十二：期权平均认购隐含波动率、认沽隐含波动率、历史收益波动率比较 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2015/1 0/292015/1 1/22015/1 1/42015/1 1/62015/1 1/102015/1 1/122015/1 1/162015/1 1/182015/1 1/202015/1 1/242015/1 1/262015/1 1/302015/1 2/22015/1 2/42015/1 2/82015/1 2/102015/1 2/142015/1 2/162015/1 2/182015/1 2/222015/1 2/242015/1 2/282015/1 2/302016/1 /42016/1 /62016/1 /122016/1 /142016/1 /192016/1 /212016/1 /252016/1 /272016/1 /292016/2 /22016/2 /292016/3 /32016/3 /162016/4 /272016/5 /42016/5 /92016/5 /112016/5 /162016/5 /232016/5 /302016/6 /12016/6 /62016/6 /152016/6 /202016/6 /302016/7 /52016/7 /72016/7 /122016/7 /182016/7 /202016/8 /12016/8 /32016/8 /92016/8 /112016/8 /17认沽认购隐含波动率走势图认购期权认沽期权 日度报告 请务必阅读正文后免责声明7 图十三：期权波动率微笑图 0.00000.10000.20000.30000.40000.50000.60000.70000.80000.90001.952.002.052.102.152.202.25近月期权前一交易日认购与认沽期权隐含波动率对比前一日认购隐含波动率前一日认沽隐含波动率即时认购即时认沽 日度报告 请务必阅读正文后免责声明8 （四） 日报备注说明 1.期权的平均隐含波动率 本日报计算的期权隐含波动率，均由BS公式倒推计算所得。 其中平均隐含波动率：指的是使用认购以及认沽期权的隐含波动率相加求平均所得。 平均认购隐含波动率：使用本月期权合约计算所得。行权价挑选的是平值期权，以及平值上一档位和下一档位，用交易量作为权重，计算所得认购隐含波动率。 平均认沽隐含波动率：使用本月期权合约计算所得。行权价挑选的是平值期权，以及平值上一档位和下一档位，用交易量作为权重，计算所得认沽隐含波动率。 2.标的物上证50ETF的历史收益波动率 本日报中历史波动率计算方式为:（标的物今日收盘价 - 昨日收盘价）/昨日收盘价,所到结果之后再加上绝对值。 日度报告 请务必阅读正文后免责声明9 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。
