关注真正能兑现业绩增长预期的品牌龙头

核心观点 ⚫行情回顾：本周沪深300指数下跌1.35%，创业板指数下跌0.81%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.06%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.11%，品牌服饰板块（中信）下跌0.21%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、安踏体育和潮宏基等取得了正收益。 ⚫海外要闻：（1）Rent the Runway裁员10%。（2）CEO离职L'Occitane欧舒丹经历巨震一年。 ⚫行业与公司重要信息：（1）周大福：截至2023年12月31日止3个月(第三季度)，周大福零售值同比增长46.1%。（2）太平鸟：公司预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.15亿元左右，与上年同期相比，预计增加2.30亿元。（3）周大生：2023年12月份公司新增自营门店11家，截至2023年12月31日，公司门店总数为5,106家，其中自营店331家，加盟店4,775家。 施红梅021-63325888*6076shihongmei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860511010001朱炎021-63325888*6107zhuyan3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044杨妍yangyan3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523030001 ⚫本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅1%、老凤祥-3%、报喜鸟2%、海澜之家-1%和华利集团4%。 投资建议与投资标的 ⚫本周大盘延续较弱的表现，纺织服装行业指数整体继续跑赢沪深300和创业板指数，我们覆盖的板块中涨幅居前的主要是部分披露业绩快报的品牌服饰以及前期跌幅较大的医美美妆龙头。在现阶段较为低迷的市场环境下，23年超预期或者符合预期的盈利高增长，往往都能在短期带动相关个股与细分板块的明显反弹。在行业配置上我们认为仍需自下而上寻找这些业绩有韧性或超预期的细分行业龙头。另一方面当前各板块白马的估值已经较为充分地反映市场对可选消费的谨慎预期，未来经济若能进一步企稳回升，对可选消费板块整体都将形成利好。在配置上短期我们认为主要有三个方向：（1）经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端男装和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832， 买 入)、老 凤 祥(600612， 买 入)、潮 宏 基(002345， 增 持)和周 大 生(002867，增持)。（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期具备增长韧性且有较高历史分红收益率的公司仍建议重点关注，比如海澜之家(600398， 买 入)、波 司 登(03998， 买 入)、森 马 服 饰(002563， 买 入)、富 安 娜(002327，增持)和滔搏(06110，增持)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道依然具有较大的发展空间，经过23年的持续调整，24年具备更多的向上弹性，特别是在行业调整中真正凸显中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020， 买 入)、珀 莱 雅(603605， 买 入)、李 宁(02331， 买 入)、 巨 子 生 物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。 23年板块整体先扬后抑，24年静待消费企稳回升2024-01-02寒潮带动冬装消费，行业龙头积极增持与回购2023-12-24低基数下11月社零增速进一步改善，黄金珠宝与服饰消费表现较好2023-12-16 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 行情回顾 本周沪深300指数下跌1.35%，创业板指数下跌0.81%，纺织服装行业指数（中信）下跌0.06%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.11%，品牌服饰板块（中信）下跌0.21%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、安踏体育和潮宏基等取得了正收益。 海外要闻 Rent the Runway裁员10%。奢侈品租赁电商Rent the Runway, Inc. (NASDAQ:RENT)周二宣布重组计划，以改善劳动力成本，将资金用于支持关键增长领域。 根据重组计划，公司将裁员10%，预计于四季度基本完成，2024年二季度全部完成。重组计划将产生300-400万美元费用，多数于四季度结算，其中200-300万美元为现金遣散费。 此次裁员最高级别职位为集团首席运营官兼总裁Anushka Salinas。2019年加入公司的AnushkaSalinas将于1月8日辞去职务，随后过渡约三周，1月31日正式离开公司。Anushka Salinas的职位将由集团创始人、首席执行官Jennifer Hyman兼任。 重组完成后预计每年公司可节省1,100-1,300万美元成本。 CEO离职L'Occitane欧 舒丹经历 巨震一年。法国美容集团L’Occitane International SA(0973.HK)欧舒丹周一宣布功勋首席执行官AndréJoseph Hoffmann将于3月31日辞职。 法国公司表示，AndréHoffmann辞任首席执行官后将继续担任欧舒丹集团董事，专注于战略、政策和领导 根据声明，集团执行董事、董事总经理Laurent Marteau将于2024年4月1日接任集团首席执行官职务。 在任命声明中，L’Occitane International SA欧舒丹主席Reinold Geiger表示，伴随集团的发展，公司需要不断进化，Laurent Marteau体现了L’Occitane International SA欧舒丹集团的创业精神和对人与自然的深刻承诺。他对全球市场的深入了解，加上包容性的领导风格，使他成为一个可以将一个多品牌、多元文化的集团整合在一起，为有的利益相关者创造价值的强大的首席执行官。 A股行业与公司重要信息 【丽人丽妆】关于持股5%以上股东减持股份计划公告：在遵守相关法律法规规定的前提下，丽仁拟通过大宗交易和/或集中竞价方式合计减持公司股份数量不超过约398万股，占公司总股本的0.99%。丽秀本次无减持计划。减持价格将根据减持实施时的市场价格确定。采取集中竞价方式 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 的，自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内实施，在任意连续90日内，通过集中竞价减持股份的总数不超过公司总股本的0.99%。采取大宗交易方式的，自本公告披露之日起3个交易日后的3个月内实施，在任意连续90日内，通过大宗交易减持股份的总数不超过公司总股本的0.99%。丽仁为有限合伙企业，公司董事、高级管理人员在丽仁中持有份额，但承诺不参与本次减持计划。 【壹网壹创】关于控股股东股份解除质押的公告：股东丽水网创品牌管理有限公司于1月5日将其所持有的350万股本公司股份解除质押，占其所持股份比例为4.88%，占公司总股本比例为1.47%，质权人为财通证券资产管理有限公司。 【歌力思】关于选举职工代表监事公告：公司第四届监事会的任期即将届满，为保证公司监事会正常运作，公司于2024年1月8日召开了职工代表大会，会议选举师永锋先生担任公司第五届监事会职工代表监事，师永锋先生将与公司2024年第一次临时股东大会选举产生的两名非职工代表监事共同组成公司第五届监事会，任期至公司第五届监事会届满之日止。 【太平鸟】2023年度业绩预增公告：公司预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.15亿元左右，与上年同期相比，预计增加2.30亿元，同比增加125%左右。预计2023年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.75亿元左右，与上年同期相比，预计增加3.02亿元。 【敷尔佳】关于变更职工代表监事的公告：公司监事会于近日收到公司职工代表监事张旭先生提交的书面辞职报告，因工作职责调整，张旭先生向监事会申请辞去职工代表监事职务。张旭先生辞职后继续在公司担任其他职务，其辞职申请在公司职工代表大会选出新任职工代表监事后生效。为保证监事会的正常运作，公司于2024年1月8日召开职工代表大会，会议选举宋若楠女士为公司第一届监事会职工代表监事，任职期限自本次职工代表大会选举通过之日起至第一届监事会届满之日止。 【稳健医疗】关于注销剩余回购股份暨减少注册资本通知债权人的公告：公司拟将回购账户剔除第一期员工持股计划（含预留部分）仍剩余的6,094,659股由原用途“用于公司员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销减少公司注册资本”，本次注销完成后，公司总股本将由594,387,367股减少至588,292,708股。 【健盛集团】关于提供担保的进展公告：江山针织为公司提供总额为20,000万元的连带责任担保；杭州健盛为公司提供总额为20,000万元的连带责任担保。截止本公告披露日，江山针织累计为公司提供担保金额为71,250万元（含本次担保），可用担保额度18,750万元；杭州健盛累计为公司提供担保金额为89,000万元（含本次担保），可用担保额度1,000万元。 【嘉亨家化】关于全资子公司向银行申请项目贷款并由公司提供担保的进展公告：近日，公司全资子公司湖州嘉亨与兴业银行股份有限公司泉州分行签订了《固定资产借款合同》，借款金额3.8亿元，借款期限11年。公司为上述事项提供连带责任保证，并与兴业银行泉州分行签订了《最高额保证合同》。 【特步国际】2023年第四季度及全年中国内地业务运营状况：特步主品牌截至2023年12月31日止3个月零售销售（包括线上线下渠道）同比增长超30%，零售折扣水平约7折。截至2023年12月31日止年度，零售销售（包括线上线下渠道）同比增长超20%，渠道存货周转4个月至4个半月。 【潮宏基】关于控股股东股份质押的公告：股东汕头市潮鸿基投资有限公司于1月8日将其所持有的376万股本公司股份质押，占其所持股份比例为1.48%，占公司总股本比例为0.42%，质权人为中国中金财富证券有限公司。 【罗莱生活】减资公告：2021年限制性股票激励计划激励对象中12人因个人原因离职，失去本次限制性股票激励资格，根据相关法律法规和公司《2021年限制性股票激励计划（草案）》等相关规定，公司对上述人员持有的2021年限制性股票激励计划中尚未解锁的全部限制性股票（共计243,000股）进行回购注销的处理。本次回购注销完成后，公司股份总数由原来的834,722,481股减少至834,479,481股，注册资本由原来的人民币834,722,481元减少至人民币834,479,481元。 【朗姿股份】关于接受关联方担保的公告：为满足日常经营和业务发展资金需要，公司向大连银行股份有限公司北京分行申请综合授信总金额1亿元，综合授信敞口额度总金额为5000万。公司控股股东、实际控制人申东日先生及其配偶翁洁女士为公司提供保证担保，本次保证担保在债权额为6000万元的最高余额内，该担保不向公司收取任何担保费用，也不需要公司提供反担保。 【壹网壹创】关于股东减持股份比例超过1%暨减持计划期限届满的公告：股东中金佳泰贰期(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)在减持计划期间内累计减持323.07万股公司股份，占公司总股本的1.35%，本次减持计划实施完毕。本次减持后，中金佳泰贰期(天津)股权投资基金合伙企业(有限