基础化工行业周报：2023年12月纺服出口同比转正，本周VA价格上涨

本周行业观点一：2023年12月纺服出口同比转正，看好纺服出口景气回升据海关总署数据、中国纺织品进出口商会公众号报道，2023年12月，中国纺服出口252.7亿美元，同比7个月后再次转为正增长，同比增长2.6%，环比增长6.8%，其中纺织品出口112.1亿美元，同比增长3.5%，环比增长0.8%，服装出口140.7亿美元，同比增长1.9%，环比增长12.1%。展望2024年，我国纺服出口仍有较强增长动力。我国持续支持纺织服装产业朝高端化方向转型，而越南人力成本优势减弱、产品竞争力不足，未来我国纺服产品在国际市场中竞争力或进一步凸显。据Wind数据，截至2023年11月，美国服装批发商库存为333亿元，同比下降23.33%；美国服装批发商库存销售比为2.83，连续2个月回升。美国服装批发商库存下降，库存销售比回升，未来若美国迎来新一轮纺服补库周期，或将拉动我国纺服产品出口增长。受益标的：【涤纶长丝】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等；【粘胶短纤】三友化工、中泰化学等；【氨纶】华峰化学、新乡化纤等。 本周行业观点二：本周VA价格小幅上涨，2024年维生素价格或将触底回升据金达威公告，1月11日，金达威全资子公司金达威维生素污水处理池空间发生一起闪爆事件，而金达威维生素拥有年产4000吨VA（50万IU/g）、1600吨VD3（50万IU/g）等产品产能。VA方面，据Wind数据，受金达威事故影响，1月12日，VA报价由1月11日的69元/kg，小幅上涨至69.5元/kg。VD3方面，据中国饲料行业信息网报道，近日部分厂家停报，市场购销一般，价格震荡整理。 据Wind数据，截至1月12日，VA报价52元/kg，较1月5日持平。未来VA、VD3、VE等产品产能无明显增长，叠加国内外经济持续复苏，维生素产品价格或将底部回升。受益标的：花园生物、新和成、浙江医药、安迪苏等。 本周行业新闻：万华化学高折射PC环境影响报告书征求意见稿公布 【高折射PC】万华化学高折射PC环境影响报告书征求意见稿公布。据DT新材料公众号报道，1月9日万华化学《年产1500吨高折射PC项目环境影响报告书》征求意见稿公布，其拟在万华烟台产业园建设年产1500吨高折射PC装置及配套设施。受益标的：万华化学。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、卫星化学、东方盛虹、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、神马股份、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】亚钾国际、云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、中泰化学、新疆天业、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数0.33% 截至本周五（01月12日），上证综指收于2881.98点，较上周五（01月05日）的2929.18点下跌1.61%；沪深300指数报3284.17点，较上周五下跌1.35%；化工行业指数报3333.51点，较上周五下跌1.68%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4545点，较上周五下跌1.5%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.33%。 本周化工板块的546只个股中，有164只周度上涨（占比30.04%)，有369只周度下跌（占比67.58%)。7日涨幅前十名的个股分别是：丹化科技、康普顿、双象股份、永太科技、国光股份、鹿山新材、德方纳米、联化科技、联泓新科、宏达股份；7日跌幅前十名的个股分别是：三维股份、鸿达兴业、佳先股份、汉维科技、齐鲁华信、金力泰、天马新材、一致魔芋、秉扬科技、夜光明。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有68种产品价格较上周上涨，有98种下跌。7日涨幅前十名的产品是：R32、R410a、R125、EVA、R134a、双氧水、MMA、有机硅DMC、甲醇、黄磷；7日跌幅前十名的产品是：草铵膦、硫酸、合成氨、轻质纯碱、煤焦油、重质纯碱、液化天然气、锂电池隔膜、液氯、焦炭。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有26种价差较上周上涨，有38种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“R22-1.5×三氯甲烷-0.53×氢氟酸”、“R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸”、“R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸”、“甲醇-2.6×无烟煤”、“丙烯-1.2×丙烷”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“PS-1.01×苯乙烯”、“环己酮-1.144×纯苯”、“甲苯-石脑油”、“丙烯-石脑油”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.33% 图2：1月12日CCPI报4545点，较上周五下跌1.5% 1.2、本周行业观点：2023年12月纺服出口同比增速转正，本周VA价格小幅上涨 1.2.1、2023年12月纺服出口同比转正，看好纺服出口景气回升 2023年12月，我国纺织服装出口同比增长2.6%，出口逐步走出低谷。据海关总署数据、中国纺织品进出口商会公众号报道，按美元计，2023年12月，我国纺织服装出口252.7亿美元，同比7个月后再次转为正增长，出口逐步走出低谷，同比增长2.6%，环比增长6.8%，其中纺织品出口112.1亿美元，同比增长3.5%，环比增长0.8%；服装出口140.7亿美元，同比增长1.9%，环比增长12.1%。 图3：2023年12月，我国纺织服装出口同比增长2.6% 展望2024年，我国纺服出口仍有较强增长动力。我国持续支持纺织服装产业朝高端化方向转型，而越南人力成本优势减弱、产品竞争力不足，未来我国纺服产品在国际市场中竞争力或将进一步凸显。同时美国服装批发商库存下降，库存销售比回升，未来若美国迎来新一轮纺服补库周期，或将拉动我国纺服产品出口增长。 （1）支持纺织产业向高端化方向发展政策出台。据中国政府网，2023年11月28日，《纺织工业提质升级实施方案（2023-2025年）》出台，方案指出到2025年，规模以上纺织企业研发经费投入强度达到1.3%、70%的规模以上纺织企业基本实现数字化网络化、形成20家全球知名的企业品牌和区域品牌，时尚引领力进一步提升。 （2）越南人力成本优势减弱，产品竞争力不足。据全球纺织信息公众号1月10日报道，目前，越南纺织服装行业工人月工资为330美元，仅次于中国的420美元，位居第二，比孟加拉国高3倍，比印度高2倍，比柬埔寨高1.8倍。同时，据纺织面料平台公众号报道，欧盟等市场对进口纺织品提出了绿色环保的要求，对产品质量和原料来源的要求趋严，而国内产品能顺利通过欧盟海关，较越南而言具有竞争优势。 （3）美国服装批发商库存下降，库存销售比回升。据Wind数据，截至2023年11月，美国服装批发商库存为333.06亿元，同比下降23.33%，同时美国服装批发商库存销售比为2.83，较2023年9月提升0.11，连续2个月回升。未来随着美国服装库存持续下滑，叠加美国国内经济环境转好，美国纺服行业或迎来新一轮补库周期。 受益标的：【涤纶长丝】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等；【粘胶短纤】三友化工、中泰化学等；【氨纶】华峰化学、新乡化纤等。 图4：截至2023年11月，美国服装批发商库存为333.06亿元，同比下降23.33% 1.2.2、本周VA价格小幅上涨，2024年VA、VD3、VE等产品价格或将触底回升 金达威子公司闪爆事件促使VA价格小幅上涨，VD3价格整体持稳运行。1月11日，金达威公告全资子公司金达威维生素污水处理池空间发生一起闪爆事件，公司已责令金达威维生素停产整顿。据金达威公告，金达威维生素拥有年产4000吨VA（50万IU/g）、1600吨VD3（50万IU/g）等产品产能。VA方面，据我们统计，目前全球VA产能5.29万吨（新和成8,000吨、浙江医药5,000吨、安迪苏法国4,800吨、金达威4,000吨，其他参与者是巴斯夫和帝斯曼）。据Wind数据，受金达威事故影响，1月12日，VA报价由1月11日的69元/kg，小幅上涨至69.5元/kg。VD3方面，据中国饲料行业信息网报道，近日部分厂家停报，市场购销一般，价格震荡整理。据Wind数据，截至1月12日，VD3报价52元/kg，较1月5日持平。 图5：2023年，VA、VD3、VE等产品价格底部震荡 2023年VA、VD3、VE等产品价格底部震荡，2024年或将触底回升。据百川盈孚和博亚和讯，2023年多类维生素品种价格弱势下滑。VA方面，巴斯夫市场份额处于恢复过程中，预计2024年VA市场低价竞争或仍继续持续，但现有生产厂家成本和亏损能力存在差异，若有厂家退出或调整经营策略，将带来短期市场波动。 VE方面，市场集中度相对稳定，在没有新竞争者进入市场或现有厂家扩产计划完成之前，VE行业有望保持较好的利润空间。VD3方面，据花园生物公告，饲料级VD3需求偏弱叠加产能过剩致价格震荡下滑，目前已跌至历史低谷，部分企业已经亏损甚至减产或停产。随着行业整合、产能出清及需求复苏，预计饲料级VD3价格将在一个合理区间运行。展望2024年，随着国内外经济持续复苏，维生素产品价格或将底部回升。受益标的：花园生物、新和成、浙江医药、安迪苏等。 1.3、重点产品跟踪：涤纶长丝POY价格小幅上涨 1.3.1、化纤：涤纶长丝POY价格小幅上涨 本周江浙织机开工率小幅下降。根据Wind数据，截至1月9日江浙地区化纤织造综合开机率为70.59%，较1月4日持平。根据Wind数据，2023年11月，美国服装及服装配饰店销售额为261.15亿美元，同比+1.3%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、三友化工。 图6：截至1月9日，江浙织机负荷率为70.59% 图7：11月美国服装及服装配饰店销售额同比+1.3% 涤纶长丝：本周（1月8日-1月12日）涤纶长丝市场坚挺运行，均价较上周（1月2日-1月5日）上涨。据百川盈孚数据，截至本周四，涤纶长丝POY市场均价为7550元/吨，较上周均价持平；FDY市场均价为8214元/吨，较上周均价下跌10.71元/吨；DTY市场均价为8943元/吨，较上周均价下跌7.14元/吨。本周，美国库存增加及供应中断担忧，油价波动运行，且周内PTA市场受成本端及资金拖拽，绝对价格不断下滑，成本面对涤纶长丝市场支撑一般，但涤纶长丝现金流情况仍处亏损状态，涤纶长丝企业挺价心态下，前期多报盘稳定，市场重心维稳，下游纺织市场新单匮乏且利润微薄，用户采购积极性不高，长丝市场产销数据表现不佳。中后期，虽部分下游织企补货周期临近，但对长丝价格抵触情绪仍存，采购依旧刚需为主，涤纶长丝市场产销持续承压，长丝企业担忧后续下游降负加快、库存积压，出货意愿增强，实单优惠多有放大，市场成交重心下探。根据Wind数据，截至2024年1月11日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为16.80、17.80、23.30天，较2024年1月4日分别+1.40、+0.30、+0.20天。 【受益标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。 图8：本周涤纶长丝POY价差较上周扩大 图9：本周涤纶长丝POY库存天数小幅回升 粘胶短纤：本周（1月8日-1月12日）粘胶短纤市场大稳小动。据百川盈孚数据，截至本周四，粘胶短纤市场均价为12900元/吨，较上周同期价格持平。本周原料主料溶解浆市场窄幅走跌，辅料硫酸市场与液碱市场跌势不止，粘胶短纤成本端重心下行；供需端