油脂类周度报告

目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 PART 01报告摘要 （1）CONAB：截至1月6日，巴西大豆播种率为98.6%，上周为97.9%，去年同期为98.9%。CONAB发布的1月预测数据显示：预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.552693亿吨，同比增加65.98万吨，增加0.4%，环比减少490.79万吨，减少3.1%。 市场焦点 （2）1月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）周三公布的数据显示：马来西亚12月棕榈油进口为36573吨，环比减少7.87%，低于预期；马来西亚12月棕榈油出口为1334441吨，环比减少5.12%，符合预期；马来西亚12月棕榈油库存量为2291167吨，环比减少4.64%，低于预期；马来西亚12月棕榈油产量为1550797吨，环比减少13.31%，低于预期。 主要观点 豆油：市场上部分机构继续下调巴西产量预估，但CONAB预计新作大豆依然略高于旧作产量，丰产形势逐步明确。市场交易逻辑重心逐步移向预期宽松，美豆销售在失去中国的买单支撑后转弱，天气起到的作用正在弱化，预计豆油走势震荡偏弱 棕榈油：马来西亚棕榈油产量降幅超过预期，1月高频数据产量大幅下降，国内元旦过后成交提振，短期棕榈油震荡，预计05豆棕价差走缩 菜油：加菜籽价格不断走低，对菜油成本支撑减弱，菜油整体供应宽松格局不变，预计短期菜油跟随油脂震荡偏弱 周内市场持续消化巴西降雨天气的利空消息，本周因外资减空以及MPOB报告的利消息支撑，豆油跟随油脂盘面上涨。 数据来源：wind PART 03豆油数据分析 美豆库销比持续偏紧 供给：从大豆的产量来看，南北美合计占比82%，产量高度集中，产区情况对供应影响巨大。 美豆和美豆油价格走势相关系数是0.88，美豆油和大连豆油价格走势相关系数0.93，和连棕油、郑菜油的相关系数均为0.92，三油与美豆油关联度极高。而美豆油又与美豆有很强的相关性。因此美豆走势判断有着极高的重要性，重点关注美豆的库销比和供需矛盾， USDA12月报告美国2023/2024年度大豆产量预期为41.29亿蒲，与11月持平；期末库存预期为2.45亿蒲，与11月持平；单产预期为49.9蒲/英亩，与11月持平。出口和压榨均未作调整，维持17.55亿蒲和23亿蒲。 美豆库存消费比按照12月报告约为11%，仍然是偏紧的格局，也因为美豆库销比处于低位，CBOT大豆下方有支撑 PART 03豆油数据分析 巴西新作丰产改善全球库存消费比 供给：从16年以来，巴西大豆产量超过美国，已经成为世界第一大大豆生产国，并且近年来差距逐渐拉大 因此在新作巴西大豆丰产的预期下，USDA 12月份报告预计巴西新作大豆产量1.61万吨，并且阿根廷今年大豆产量恢复较为理想，预计新作产量是 在进入1月份之后，巴西大豆产量逐渐明确，预估虽然可能会在1.61万吨的基础上下调产量，但是南美丰产格局不变，也逐渐成为市场交易的主逻辑 PART 03豆油数据分析 巴西大豆种植进度基本完成，多家机构下调产量预估 CONAB：截至1月6日，巴西大豆播种率为98.6%，上周为97.9%，去年同期为98.9%。 CONAB：截至1月6日，巴西大豆收割率为0.6%，上周为0，去年同期为0.3%。其中马托格罗索州收割率为1.4%，上周为0.2%，去年同期为1%。CONAB发布的1月预测数据显示：预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.552693亿吨，同比增加65.98万吨，增加0.4%，环比减少490.79万吨，减少3.1%。 巴西天气预报 截止1月11日，GFS模型天气预测巴西大豆主产区未来2周内降雨良好，特别是中部广泛地区达到100mm左右的降水 PART 03豆油数据分析 美豆周度出口环比下滑 截至2023年12月29日当周，美国大豆当周出口净销售量为20.16万吨，环比大幅下滑 截止12月28日，2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1961万吨，同比减少24.7%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为3655万吨，比去年同期降低16.2%。 美豆压榨量均处于高位，但利润持续回落 根据USDA压榨月报：11月份美国大豆压榨量为600万吨或2.001亿蒲式耳，环比减少0.7%，同比增加5.4%。 USDA压榨周报：上周美国大豆压榨利润连续第五周下滑。截至1月5日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.23美元，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。 巴西大豆去年出口创纪录，1月季节性出口降低 ANEC：1月份巴西将出口大豆130万吨，低于12月的380万吨，但高于去年同期的94.43万吨。2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。 PART 03豆油数据分析 国内大豆持续累库，一季度到港大豆或不足 2023年第53周（12.30-1.5）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计29船，(本次船重按6.5万吨计）约188.5万吨大豆。 此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年1月686万吨，2月560万吨，3月530万吨。在明年一季度面临国内大豆到港不足的问题 国内油厂周度压榨量、开机率处于季节低位 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，2024年第1周（12月30日至1月5日）111家油厂大豆实际压榨量为152.15万吨，开机率为51%；压榨量和开机率环比回落 国内油厂周度成交量小幅下滑 2024年第1周（12月30日至1月5日），豆油周度产量32.72万吨，周度产量小幅回升，重点油厂豆油成交总量6.94万吨 国内豆油、豆粕库存均处于高位 供给：据Mysteel调研显示，24年第1周，全国重点地区豆油商业库存约99.3万吨，较上次统计+0.2万吨，豆油商业库存在近几年高位。 24年第1周，豆粕库存为97.25万吨，环比上周+12.39万吨，连续9周持续累库 PART 03豆油数据分析 1月10日，张家港豆油现货价格为8120元/吨，环比上周+100元/吨，月度变化-3.56%，相比去年年初-14.40%1月10日，豆油基差为572元/吨，周度走弱76元/吨 PART 03棕榈油行情回顾 周内马来西亚MPOB供需报告显示马棕产量和库存降幅均低于市场预期，并且近期马来部分地区遭遇洪水，MPOB报告支撑棕榈油反弹是本周最主要的因素。但南美大豆产区降水良好，拖累棕榈油反弹幅度 PART 03棕榈油数据分析 棕榈油全球产量和消费情况 23/24年预计棕榈油产量为7946万吨，马来西亚和印尼的产量合计占比83%，印尼的棕榈油产量连续三年增长，预计23/24年达到4700万吨MPOB局长表示，在劳动力供应复苏的支持下，预计2024年毛棕榈油产量将继续增加，厄尔尼诺现象不会对明年的毛棕榈油产量产生重大影响全球棕榈油消费连续三年增长，其中印尼、中国、印度消费量均同比增长，印尼由于国内的生柴政策，棕榈油消费不断提高 23/24棕榈油产量预计增加189万吨，新季棕榈油消费预计增加364万吨 PART 03棕榈油数据分析 马来西亚棕榈油产销情况 1月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）周三公布的数据显示：马来西亚12月棕榈油进口为36573吨，环比减少7.87%，低于预期；马来西亚12月棕榈油出口为1334441吨，环比减少5.12%，符合预期；马来西亚12月棕榈油库存量为2291167吨，环比减少4.64%，低于预期；马来西亚12月棕榈油产量为1550797吨，环比减少13.31%，低于预期。 PART 03棕榈油数据分析 棕榈油主要消费国进口情况 需求：交易商预计，印度12月棕榈油进口量环比增加1.9%至88.6万吨，其中精炼棕榈油进口量环比大增47%至25.2万吨；海关总署：中国11月棕榈油进口量为43.3万吨，同比去年减少38%，1-11月棕榈油进口量总计为401万吨，同比增加36%；据欧盟委员会，截至1月7日，欧盟2023/24年棕榈油进口量为176万吨，而去年同期为204万吨。 国内棕榈油库存与成交 库存：据Mysteel调研显示，截至2024年1月5日（第1周），全国重点地区棕榈油商业库存约87.3万吨，较上周持平；同比2023年第1周棕榈油商业库存-8.77万吨。 成交：棕榈油第1周成交1.83万吨，成交清淡 PART 03棕榈油数据分析 国内棕榈油现货价格 本周国内棕榈油价格小幅回调，截至1月11日国内24度棕榈油广东均价7220元/吨，环比上周+200元/吨，比上月+1.13%1月10日，棕榈油基差-56元/吨，环比上周-32元/吨，仍然处于历史低位 本周菜油价格反弹上涨，马棕报告对盘面支撑，菜油跟随油脂盘面上涨，但菜油大供应势态依旧，菜油在三大油脂当中反弹幅度最小 PART 03菜籽油数据分析 2023年全年合计菜籽到港量为584.5万吨，同比去年全年到港量186.2吨大幅增加截止2024年1月5日，压榨厂油菜籽库存为38万吨 库存：据Mysteel调研显示，截止到2024年第1周，华东地区菜油库存30.73万吨，环比上周-2.72%；沿海压榨厂菜油库存为4.4万吨，环比上周-7.37%。菜油周度提货量3.18万吨，菜油库存仍然高位 PART 03菜籽油数据分析 现货：截止1月11日，江苏菜油价格为8070元/吨，环比上周价格+2.28% 1月11日当日，菜油减去豆油价差399元/吨，菜豆价差持续处于低位，暂无驱动修复；1月11日菜油基差135元/吨，环比上周基差+78元/吨，仍然处在历史的季节低位 PART 04三大油脂后市研判 豆油：市场上部分机构继续下调巴西产量预估，但CONAB预计新作大豆依然略高于旧作产量，丰产形势逐步明确。市场交易逻辑重心逐步移向预期宽松，美豆销售在失去中国的买单支撑后转弱，天气起到的作用正在弱化，预计豆油走势震荡偏弱棕榈油：马来西亚棕榈油产量降幅超过预期，1月高频数据产量大幅下降，国内元旦过后成交提振，短期棕榈油震荡，预计05豆棕价差走缩菜油：加菜籽价格不断走低，对菜油成本支撑减弱，菜油整体供应宽松格局不变，预计短期菜油跟随油脂震荡偏弱 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。