海外观察：2023年12月美国CPI-去通胀的“最后一英里”依然艰难

研究报告摘要

事件概述

12月美国CPI同比上涨3.4%，高于预期的3.2%，环比上涨0.3%，同样高于前值0.1%。核心CPI同比上涨3.9%，略低于预期的3.8%，但环比保持在0.3%。

核心观点

• 通胀反弹：12月美国通胀出现反弹，主要受食品价格持续上涨、能源价格由跌转涨的推动。
• 核心通胀韧性：核心商品价格的降幅收窄，住房与服务价格依然较高，显示核心通胀的韧性较强。
• 市场反应：市场对此反应相对平淡，预计2024年3月开始降息，市场情绪较乐观。
• 去通胀挑战：未来通胀下行速度可能缓慢，需要就业市场的走弱以及薪资的下滑来推动服务价格降温。
• 风险提示：中国出口商品价格波动可能对美国通胀产生影响。

主要数据点

• CPI增速：12月CPI同比3.4%，环比0.3%；核心CPI同比3.9%，环比0.3%。
• 食品与能源：食品价格继续上涨，能源价格由跌转涨。
• 核心通胀：核心商品价格增速放缓，住房与服务价格持续高位。
• 市场预期：市场预期2024年3月开始降息，全年降息6次，较乐观。
• 通胀下行：需要就业走弱和薪资下滑才能加速通胀下行。

结论与展望

• 通胀挑战：去通胀的“最后一英里”面临困难，需要更多经济层面的变化。
• 重点关注：就业市场的变化，尤其是薪资水平和企业、员工信心的调整。
• 风险因素：需关注中国出口商品价格对美国通胀的影响。

此报告综合分析了12月美国CPI数据，指出通胀虽有反弹，但市场反应较为平淡，预计短期内通胀将维持在当前水平。未来，通胀加速下行的关键在于就业市场的变化和薪资水平的调整。同时，报告强调了中国出口商品价格波动可能对美国通胀产生的潜在影响。