本篇宏观月报主要解读了2023年12月美国通胀数据。CPI同比增长录得3.4%,较上月有所反弹,而核心CPI同比较上月略有回落至3.9%。通胀反弹主因受能源项扰动,核心商品环比归零。服务项压力有所缓解。上半年降息仍为大概率。风险提示包括美国通胀下行超预期、美联储货币紧缩超预期、美国经济下行超预期。