港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近16,100點水平；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；9月15日人行公佈下調存款準備金率0.25個百分點;人民銀行12月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，8月2日美國被下調信貸評級；美聯儲12月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，會後指討論了減息時間表；美聯儲公佈12月份議息紀要，表明預料今年將減息多次，但仍不抹殺加息可能性，；美國11月CPI同比3.1%，符於預期的3.1%；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開46點或0.28%，報16,144點，隨即跌幅收窄，並一度倒升約57點，其後再度下跌，最終恆指半日報16,123點，跌67點或0.42%；午後跌幅擴大，最終恆指全日收16,097點，跌93點，或0.57%，大市成交745億港元。 國企指數前收報5,421點，跌28點或0.52%。恆生科技指數前收報3,428點，跌26點或0.76%。 即月期指前收報16,154點，高水57點。 A股，上證收報2,878點，跌16點或0.54%;深成指收報8,923點，跌49點或0.55%。 外圍市況 市場觀望本周美國CPI數據，美元指數跌至近102.1，美國十年期國債收益率跌至近4.005%，美股週三上升，道瓊斯工業平均指數收37,696點，升171點或0.45%;標普500指數報4,783點，升27點或0.57%;納斯達克指數報14,970點，升112點或0.75%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 美國原油庫存意外上升，市場對原油需求前景憂慮升溫，國際油價周三偏軟。不過，交易商擔心紅海危機影響原油供應，消息局限了油價跌勢。 紐約期油收市跌87美仙或1.2%，報71.37美元。倫敦布蘭特期油收市跌79美仙或1.02%，報76.8美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年1月8日評級：未評級 中國神華(1088.HK)股息收益率屬吸引 中國神華截於2023年9月30日九個月業績，收入按年增0.8%，至2,525億元人民幣，毛利按年跌10.4%，至802.9億元人民幣，母公司擁有人應佔利潤按年跌16.4%，至525億元，每股基本盈利按年跌16.4%，至2.642元人民幣。經營活動所得現金流為896.9億元人民幣。 期內實現商品煤產量242百萬噸，按年增2.8%，煤炭銷售量309.2百萬噸，按年增7.5%，總發電量142.37十億千瓦時，按年增9.7%，其中境內發電量141.2十億千瓦時，按年增9.8%，境外發電量為1.17十億千瓦時，按年跌1.7%；總售電量則為133.77十億千瓦時，按年增9.8%。 集團受到煤炭價格下行及生產成本上漲等因素所影響，利潤表現有所下滑，然而受惠於經濟漸回暖所帶動，集團售電量有所增長，帶動發電部分利潤顯著增長。 截於2023年9月30日，集團擁有燃煤發電總裝機容量39,164兆瓦，燃氣發電950兆瓦，水電125兆瓦，光伏發電279兆瓦，總裝機容量為40,518兆瓦。 中國神華為內地最大的煤炭生產企業和銷售企業，亦是全球第二大的煤炭公司，擁有中國最大規模的優質煤炭儲量。中國神華的業務主要包括煤炭、電力生產、鐵路、港口、和船舶運輸等，具有一體化經營模式。 以目前股價28.20元來算，市盈率(TTM)約為8.2倍，過往近5年平均市盈率約為6.6倍，因此目前估值低於近5年平均，目前股息收益率達到10.2%，近15年平均股息收益率約為7.3%。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：美國SEC批准比特幣ETF，標誌比特幣及加密貨幣市場重大分水嶺。習近平：中方願同包括芬蘭在內的歐洲國家維護好、發展好中歐關係。獨家：伊拉克總理表示尋求美國迅速撤軍，但沒有設定期限。萬科週二向債權人介紹了今年到期的三支離岸債償付計畫，債券合計本金總額約為14億美元。龍湖集團也向部分離岸債權人表示，計畫通過新債發行和取得更多銀行貸款償還到期債務。 中資美元債：投資級指數下跌0.04%，高收益指數上漲0.26%。 投資級方面：中資美元債投資級市場小幅走強，活躍券利差收窄至2-5個基點。科技板塊優於大盤，板塊利差收窄3-5bps。國企板塊小幅收窄1-2bps。金融板塊，整體利差收緊2-3個基點，中銀航空租賃新債(BOCAVI 29N)表現良好。AMC企穩，資金流偏向買入，投資者仍在尋求收益。投資級地產方面，萬科和龍湖均于本周向離岸債權人溝通還款計畫。 高收益方面：中資美元債高收益市場整體企穩。除金地(GEMDAL 24)小幅走弱1-2pt，萬達、路勁、里安等名字都有買盤追逐上漲0.5-2pt。非地產板塊，國泰航空、中國宏橋均有雙向交投，複星也上漲0.25-1pt。在澳門博彩板塊，整體也走強上漲0.5pt。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。