棉纺策略日报
棉纺策略日报 棉纺团队 2024-1-11 简要观点 ◆棉花：反弹高度有限 公司资质 展望2024年，上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。上半年，全球可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花；明年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨；下游纱线、坯布、服装都在累积库存，尤其是棉纱的库存增长迅猛，中间棉纱贸易商社会库存巨大，需要一定周期去化解库存，才能有所起色；棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以走弱为主。下半年，工商期末库存偏紧，到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。目前来看，棉价在1月会期现回归，有反弹的可能，但是16000以上套保压力较大，反弹高度有限。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：震荡偏弱 现 货 方 面 ：PTA现 货 价 格 收 涨5至5705元/吨 ， 现 货 均 基 差 收稳2405-42；PX收1002.33美元/吨，PTA加工区间参考328.18元/吨；原油方面：美国商业原油库存意外攀升，且汽油和馏分油库存同步增长，国际油价下跌；供需方面：PTA开工稳定83.49%，聚酯开工稳定87.68%，综合供需PTA累库继续。 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 总结，商品氛围整体偏弱，基本面支撑不足，偏高估值仍有修复空间，PTA价格仍有压缩预期。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：震荡运行 原油方面：沙特大幅下调原油官方销售价，反映出其对需求前景仍存担忧，国际油价下跌； 联系人： 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4490元/吨,下跌52，华南市场收盘送到价格在4530元/吨,下跌50，美金收盘价格在532美元/吨,下跌6美元； 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 供需方面:截止5日，国内乙二醇总开工56.46%%（降0.44%)，一体化57.68%（降0.68%)；煤化工54.28%(平稳)； 港口库存方面：华东主港地区MEG港口库存总量98.7万吨，较上一统计周期减少3.71万吨。港口卸货偏少，对后市预期偏乐观下游采购情绪回升，港口发货情况良好，华东主港库存持续去化； 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结：国际原油下跌，乙二醇成本端下移，加之前期供需端利好已被市场消化，在缺乏新的利好推动下，短期乙二醇价格或将持续震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆短纤：震荡偏弱 生产端涤纶短纤工厂产销清淡；下游涤纱及织造企业开机率均随之小幅下降。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 ◆白糖：窄幅震荡 国际方面，巴西榨季接近尾声，北半球主产国的食糖生产数据同比减少，减产预期逐渐兑现，印度当前产量同比大幅降低，对供应担忧以及原油价格反弹支撑原糖，短期市场目前转向北半球，叠加巴西超预期丰产压力仍存，ICE糖价反弹动能有待观察，关注北半球生产进度及印度糖醇政策变动。国内方面，受春节备货情绪带动，产区价格略微上调，叠加12月产销数据相对利多，库存同比处于历史低位，采购意愿增强，下游终端询价增加，贸易商适时补库。但目前国内处于供强需弱阶段，等待春节需求启动，短期仍维持窄幅震荡为主。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:震荡偏弱 纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；部分下游需求回升：双胶纸开工率环比增加3.1%，铜版纸开工率环比持平，生活用纸产能利用率62.6%，环比减少1.9%；据Europulp数据显示，2023年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降10.2%，同比下降5.2%，库存总量由9月末的138.6万吨下降至124.5万吨。2023年11月漂白针叶浆进口数量76.9万吨，同比增加24%。全年累计进口量838.6万吨，累计同比增加27.9%。据悉，Arauco公司调整1月份报盘。针叶浆银星760美元/吨；本色浆金星720美元/吨；阔叶浆明星650美元/吨不变。1月部分外盘纸浆报价稳中偏弱，对国内市场支撑有限。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降，纸浆主要港口库存小幅增加，国内需求仍处于淡季，下游成品纸需求有限，短期纸浆市场价格偏弱震荡，建议观望。（数据来源：卓创资讯，同花顺iFinD） ◆苹果：震荡偏弱 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在3.80-4.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#片 红 一 二 级 客 商 货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：1月10日，广东批发市场早间到车量减少，市场交易氛围较差，走货缓慢。（数据来源：上海钢联） 整体来看，库内交易不温不火，受销区市场走货较缓影响，产地客商调果农货源意向较为谨慎，多以消化自有货源为主，果农卖货情绪增强，但由于调货客商需求量未见增多，产地交易未见明显放大，临近春节，春节备货氛围有所增强，西部果农次果、外贸效果交易有增量，但由于销区走货缓慢，回库存在一定压力，导致库内包装速度有所放缓，预计短期内期价震荡偏弱运行为主，关注下游消费、走货情况以及春节备货情况。 ◆宏观重点信息 央行：将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好货币金融环境。将强化总量型与结构型货币政策工具的运用，必要时会创设新工具。当前货币政策“工具箱”较充足，并有望继续得到充实，一季度是政策适时发力关键期。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 中国中小企业协会发布数据显示，2023年12月中小企业发展指数为89，环比下降0.3点；2023年指数累计上升1.1点，扭转过去两年指数连续下降局面。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.1月10日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16551元/吨，较上个交易日下调51元/吨。1月10日棉纱指数（CYIndexC32S）价22640元/吨，较上个交易日上调70元/吨。据郑州商品交易所，2024年1月10日棉花仓单总量14164(+4)张，其中注册仓单12732(+344)张，有效预报1432(-340)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.11月土耳其棉花进口总量为4.4万吨，环比（3.4万吨）增加31.1%，同比（7.2万吨）减少38.5%。从当月进口来源国来看，巴西棉（1.3万吨）位列第一，占比29.4%；中亚棉（9291吨）第二，占比在20.9%；叙利亚棉（7174吨）第三，占比16.2%；另有少量美棉（5716吨），希腊棉（3768吨）和澳大利亚（3243吨）。从累计情况来看，本年度土耳其共计进口棉花19.7万吨，同比（31.1万吨）减少约36.5%。当月土耳其出口棉花3.6万吨；年度累计出口12.5万吨，同比增幅显著。据悉，土耳其棉花出口业务在一定程度上受到了红海航运危机的不利影响，因此在航运受阻导致运费上涨的情况下，土耳其棉的市场竞争力被削弱。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.得益于近期降雨，阿根廷棉区植棉工作进展良好，此外，雨水天气较好地促进了已播种新棉的出苗。据当地行业观察者表示，阿根廷新棉面积预期在50-60万公顷。此外，阿根廷农业部也将预期上调3万公顷至61万公顷，基于此测算，截至12月28日，当度植棉进度约77%。据外媒消息，阿根廷新政府上台后颁布了一系列经济整个政策，其中新政有意将棉花的出口关税从5%上调至15%，对此，主产棉区查科省省长敦促政府重新考虑此改革举措。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.上周国内PTA周均产能利用率至80.76%，环比-2.11%，同比+18.82%。周内5套装置提负，1套装置停车。其中，逸盛宁波3#/4#、新材料1#/2#、逸盛海南2#提负，逸盛海南1#停车，个别装置短休，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 2.截止28日PTA现货价格收涨5至5915。航运危机犹存叠加资金青睐，PTA现货价格表现稳健，临近年尾，现货买盘稀少，主港维持零星刚需，现货基差疲弱，远期交投为主。本周及下周主港交割01升水5-10或05贴水45-47成交，1月下主港交割01平水到升水5或05贴水48、50成交。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇企业装置周度产量在32.74万吨，较上周增加0.19万吨，环比提升0.59%。其中一体化乙二醇产量在22.58万吨，较上周增0.29万吨，环比涨1.31%；煤制乙二醇产量在10.16万吨，较上周减少0.1万吨，环比减少0.97%。国内乙二醇总产能利用率在55.45%，环比增0.32%，其中一体化装置产能利用率58.89%，环比升0.77%；煤制乙二醇产能利用率49.09%，环比降0.48%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元/吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为77艘，此前一周为83艘。港口等待装运的食糖数量为295.84万吨，此前一周为377.92万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为269.07万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为214.39万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为60.15万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.据印度糖厂协会（ISMA）公布的数据，2023/24榨季截至12月底，印度共有512家糖厂开榨，较去年同期的509家糖厂上升3家；产糖量为1118万吨，较去年同期的1212万吨下降了94万吨，降幅8.407%。产量下降的主要原因为马邦和卡邦的糖厂开榨时间同比延迟10~15天。北方邦开榨糖厂数量为120家，较去年同期的117家，上涨3家；产糖量为343.5万吨，较去年同期的308.7万吨上涨34.8万吨，涨幅11.27%。马邦开榨糖厂数量为195家，较去年同期的196家，下降1家；产糖量为382万吨，较去年同期的467.8万吨下降85.8万吨，降幅18.34%。卡邦开榨糖厂数量为73家，同比持平；产糖量为240.2万吨，较去年同期的267万吨下降26.8万吨，降幅10.04%。（资讯来源：泛糖科技） 3.截至12月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6717元/吨，同比回升1044元/吨。2023年12月，成品白糖平均销售价格6688元/吨，同比回升1012元/吨，环比下跌112元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；据悉，Arauco公司公布1月份报盘。其中，针叶浆银星780美元/吨，平盘；本色浆金星740美元/吨，平盘；阔叶浆明星650美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据Europulp数据显示，2023年1