公司2023年业绩预告点评：2023业绩超预期，国内旅游与出口增长

公司业绩及估值分析

业绩概览：

• 目标价与评级：维持目标价18.39元，并保持“增持”评级。
• 2023年业绩预告：预计全年实现归母净利润在14.0亿至19.0亿元之间，同比增长85%至150%；扣非归母净利润在11.0亿至15.0亿元，同比增幅高达340%至500%。业绩增长主要得益于出口市场的增长以及国内旅游客车市场的恢复。

第四季度表现：

• 整体表现：预计2023Q4实现归母净利润3.5亿至8.5亿元，同比增长-44%至35%。
• 剔除减值影响：若剔除对参股公司九鼎金融的长期股权投资计提的4.53亿元减值准备，预计2023Q4归母净利润为8.0亿至13.0亿元，同比增长28%至107%。这一增长主要得益于出口销量的提升。

市场展望：

• 市场增长：随着出口销量的增长和国内客运需求的恢复，预计公司盈利能力将持续提升。
• 销量数据：2023年公司累计销售客车36,518辆，同比增加20.93%；其中出口销量10,165辆，同比增长78.87%；国内销量26,353辆，同比增长7.50%。

风险考量：

• 需求风险：中大客行业的市场需求恢复可能低于预期，影响盈利改善的进程。

估值与评级：

• 估值调整：基于客车行业龙头地位及周期向上的预期，给予公司2024年21倍PE估值，高于行业平均水平。
• 目标价：维持目标价18.39元不变。