朝闻国盛
朝闻国盛 情绪自低迷区修复 今日概览 重磅研报 作者 分析师丁逸朦 证券研究报告|朝闻国盛 2024年01月11日 【策略】情绪自低迷区修复——交易与趋势周报3.0(第33期)-20240110 【固定收益】债市精耕细作工具箱之利率互换-20240111 研究视点 【轻工制造】顾家家居（603816.SH）-新起点、新征程，家居龙头α凸显-20240111 【计算机】小商品城（600415.SH）-业绩预告迎来拐点，前瞻布局数据 +AI拥抱新时代-20240110 【汽车】双环传动（002472.SZ）-Q4业绩符合预期，各项业务稳步推进 -20240110 执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 煤炭 7.4% 10.4% 9.7% 美容护理 2.2% -11.6% -32.6% 家用电器 2.2% -3.2% -1.4% 银行 1.8% -5.9% -9.2% 石油石化 1.3% -5.6% 2.4% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 传媒 -15.5% -8.4% 4.1% 计算机 -15.4% -15.3% -8.4% 通信 -11.9% -15.7% 8.9% 电子 -9.9% -8.7% -7.5% 房地产 -7.7% -15.9% -31.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：什么信号会让我们下调红利策略的评级？》2024-01-10 2、《朝闻国盛：2023年行业轮动策略绝对收益均为正》2024-01-09 3、《朝闻国盛：指数调整，红利占优》2024-01-08 4、《朝闻国盛：PSL重启的5点理解》2024-01-05 5、《朝闻国盛：市场悲观情绪见底》2024-01-04 重磅研报 【策略】情绪自低迷区修复——交易与趋势周报3.0(第33期)-20240110 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 宁凯旋研究助理S0680122070009ningkaixuan@gszq.com 本期核心结论：市场情绪自低迷区修复，大盘有望筑底企稳。(1)市场情绪上周在低迷区持续修复，两融情绪、量价动能触底反弹，整体情绪回升至20%历史分位，短期悲观预期或已至极值，向下风险十分有限，市场有望迎来筑底企稳修复。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向石油石化、家电、纺织服装、电力及公用事业、通信，传媒板块筹码拥挤度尚未修复，趋势强度也明显下滑。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 【固定收益】债市精耕细作工具箱之利率互换-20240111 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 低利率时代的债券投资，相比高息时代，票息收益能提供的基础收益下降，挖掘超额收益更需要“精耕细作”。充分利用利率衍生品工具，一方面能规避利率风险，另一方面也能够丰富组合的投资策略，利用市场联动挖掘更多的超额收益。利率互换（InterestRateSwap，IRS）作为重要的利率衍生品，在组合风险管理、市场预期判断、负债端成本管理等方面都发挥着重要作用。 风险提示：统计结果存在偏差；过往经验可能失效；利率互换市场流动性风险。 研究视点 【轻工制造】顾家家居（603816.SH）-新起点、新征程，家居龙头α凸显-20240111 姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1@gszq.com 1月10日，顾家家居公告称顾家集团及TBHome已将其持有的合计2.42亿股顾家家居股份过户至盈峰睿和投资。本次股份转让后，顾家集团及TBHome合计持股17.85%，盈峰睿和投资持股29.42%，公司控股股东由顾家集团变更为盈峰睿和投资，公司的实际控制人变更为何剑锋先生。公司“一体两翼”战略稳步推进，外销订单回暖、生产效率稳步提升，我们预计2023-2025年归母净利润分别实现20.4亿元/23.9亿元/27.8亿元，对应PE为14.2X/12.1X/10.4X，维持“买入”评级。 风险提示：地产复苏低于预期，消费复苏低于预期，一体两翼推进不及预期。 【计算机】小商品城（600415.SH）-业绩预告迎来拐点，前瞻布局数据+AI拥抱新时代-20240110 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 杨然分析师S0680518050002yangran@gszq.com 事件：1月10日，公司发布2023年度业绩预增公告，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润26.5至27.5 亿元，同比+140%至149%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24至25亿元，同比+36%至 42%，业绩符合预期。 盈利能力不断改善，归母净利大幅提升。1）1月10日，公司发布2023年度业绩预增公告，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润26.5至27.5亿元，同比+140%至149%；2023年单Q4归母净利较2022年扭亏为盈，实现归母净利3.33至4.33亿元，业绩符合预期。 维持“买入”评级。我们预计公司2023/2024/2025年收入达到118.94/153.97/188.43亿元，归母净利润26.87/29.91/33.08亿元。考虑到公司人民币国际化核心受益方地位，在一带一路逐步推进下，有望进一步开拓海外广阔的市场空间；同时，随着数据要素战略地位的确立，公司与人民数据的合作有望共同打造贸易数据生态，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险，新业务开拓不及预期，政策进展不及预期。 【汽车】双环传动（002472.SZ）-Q4业绩符合预期，各项业务稳步推进-20240110 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 刘伟分析师S0680522030004liuwei@gszq.com 公司预告，2023年预计实现归母净利润8.0~8.2亿元，同比+37.4~40.9%，扣非归母净利润7.55~7.75亿元，同比 +33.2%~36.7%。业绩符合预期，各项业务稳步推进，机器人减速器国产空间大，环动科技布局加速。此外，公司回购股份持续推进。预计公司2023-2025年归母净利润8.1/10.5/13.2亿元，对应PE分别为25/19/16倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，RV减速器技术风险，新客户拓展不利风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com