EB日报：EB基差窄幅震荡，加工利润处于低位

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议观望。纯苯进口压力不大，而国产开工偏高；纯苯下游方面，苯乙烯开工回升，但非苯乙烯的纯苯下游开工仍低，需求淡季背景下，纯苯迎来1-2月的短期库存回建周期，仍建议耐心等待纯苯加工费进一步回调再关注24年度级别的纯苯加工费做扩机会，但周一纯苯港口未延续累库。苯乙烯方面，检修去库周期逐步结束，下游硬胶季节性淡季背景下，1-2月EB进入库存回建周期，关注后续EB提负节奏。总体看，2024年长线头寸仍是适合纯苯逢低做多策略，短期等待库存回建给予更好的回调点位，暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901035cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 周一纯苯港口库存9.45万吨（-0.6万吨），库存未进一步延续累积，关注后续累库速率。纯苯加工费277美元/吨（-1美元/吨），纯苯加工费仍左侧偏高。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 周三苯乙烯港口库存7.2万吨（+1.58万吨），企业库存16.75万吨（+1.49万吨），整体库存增加。 从业资格号：F03119179 EB基差15元/吨（+0元/吨）；生产利润-364元/吨（+96元/吨），随着EB提负进入累库预期后，加工利润有压缩压力。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 建议观望。纯苯进口压力不大，而国产开工偏高；纯苯下游方面，苯乙烯开工回升，但非苯乙烯的纯苯下游开工仍低，需求淡季背景下，纯苯迎来1-2月的短期库存回建周期，仍建议耐心等待纯苯加工费进一步回调再关注24年度级别的纯苯加工费做扩机会，但周一纯苯港口未延续累库。苯乙烯方面，检修去库周期逐步结束，下游硬胶季节性淡季背景下，1-2月EB进入库存回建周期，关注后续EB提负节奏。总体看，2024年长线头寸仍是适合纯苯逢低做多策略，短期等待库存回建给予更好的回调点位，暂观望。 ■风险 上游原油价格大幅波动，下游低负荷的持续性 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EB日度表格......................................................................................................................................................................................3EB基差结构......................................................................................................................................................................................4纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润........................................................................................................................4EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存...................................................................................................................................5下游开工及生产利润.........................................................................................................................................................................6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨........................................................................................................................4图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨.............................................................................................................................4图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨...........................................................................................................................................4图4:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................5图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................5图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图7:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................5图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................6图11:ABS开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图12:ABS生产利润|单位：元/吨...................................................................................................................................................6图13:PS开工率|单位：%................................................................................................................................................................6图14:PS生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................................6图15:EPS开工率|单位：%.............................................................................................................................................................7图16:EPS生产利润|单位：元/吨...................................................................................................................................................7 EB日度表格 EB基差结构 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰