半导体：三大存储原厂多措并举，加快存储供需回归平衡

行业研究●证券研究报告 半导体 行业动态分析 三大存储原厂多措并举，加快存储供需回归平衡 投资评级领先大市-A维持 投资要点 三大存储原厂多措并举，加快存储供需回归平衡 2022Q3以来，三星电子、SK海力士和美光三大存储原厂相继采取了削减资本开支、减少晶圆产能等举措，加快存储市场供需关系回归平衡。1）三星电子：2023Q4公司资本开支同比减少25.53%降至14.0万亿韩元。公司计划到2024H1为止，将NAND产量削减规模扩大40%-50%。2）SK海力士：2023年公司资本开支同比减少50%降至9.5万亿韩元，并预计2024年资本开支同比小幅增长。2023年10月公司表示NAND的减产措施至少持续至2024年6月。3）美光：2023财年美光各季度资本开支呈现逐季下滑趋势，至FQ1-24公司资本开支环比大幅增长88.89%升至17亿美元。2022年11月公司首次宣布减产并逐步扩大减产幅度（20%→25%→30%），同时公司预计2024年晶圆开工率仍将显著低于2022年的水平。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-8.881.674.11绝对收益-12.02-8.97-13.85 分析师孙远峰SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn王海维 分析师SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn 多家中国台湾存储厂商Q4营收实现环比增长，对24Q1市况表示乐观 得益于需求回暖和存储价格上涨，多家中国台湾存储厂商Q4营收实现环比增长，并对24Q1市况表示乐观态度。模组厂商威刚受惠于PC市场的复苏，23Q4单营收创近13年历史新高；并表示DRAM与NANDFlash价格可望维持全年多头格局。存储封测厂商力成科技23Q4单季营收超预期，12月营收更是创近14个月新高；并表示2024H2公司稼动率有望达到80%，且动能延续至2025年。 相关报告 晶合集成：营收逐季复苏，持续研发先进制程及多元化工艺平台-华金证券+电子+晶合集成+公司快报2024.1.8 半导体：封装基板国产化迫在眉睫，FC-BGA基板国产厂商突破在即-华金证券+电子+封装基板+行业快报2024.1.4 补库需求使得淡季不淡，24Q1存储价格涨势有望延续 根 据TrendForce数 据 ，23Q4NANDFlash和DRAM合 约 价 均 环 比 上涨13~18%，超过此前预测；其中3DNANDWafers和MobileDRAM价格涨幅最为明显。展望24Q1，TrendForce预计NANDFlash和DRAM合约价仍将延续上涨态势，且幅度进一步扩大。对于近期存储现货市场，CFM指出，目前供需双方对24Q1存储涨价的态度基本一致，部分存储价格仍在小幅攀升，存储价格上行趋势明朗；其中嵌入式供应整体满足率偏低，价格延续强势上涨的态势。 天承科技：水平沉铜产品贡献稳定营收，加大研发进军ABF载板等高端领域-华金证券+电子+天承科技+公司快报2024.1.1 艾森股份：需求回暖叠加产品突破新能源领域，全年业绩有望增长-华金证券+电子+艾森股份+公司快报2023.12.26 投资建议：建议关注存储产业链相关标的：东芯股份，兆易创新，北京君正，江波龙，普冉股份等。 铂科新材：三大引擎协力助成长，算力下沉边缘侧刺激需求-华金证券+电子+铂科新材+公司快报2023.12.22 风险提示：下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险等。 半导体：存储有望助推全球半导体市场反弹，原厂积极布局高端存储-华金证券+电子+存储IC+行业快报2023.12.19 内容目录 一、三大存储原厂多措并举，加快存储供需关系回归平衡.................................................................................31、三星电子.........................................................................................................................................32、SK海力士.......................................................................................................................................43、美光.................................................................................................................................................5二、多家中国台湾存储厂商Q4营收实现环比增长，对24Q1市况表示乐观.....................................................6三、补库需求使得淡季不淡，24Q1存储价格涨势有望延续.............................................................................10四、风险提示....................................................................................................................................................13中国台湾存储厂商月度营收数据.......................................................................................................................14 图表目录 图1：2022年和2023年各季度三星电子DS部门资本开支情况（万亿韩元，%）...........................................3图2：各季度美光资本开支情况（亿美元，%）.................................................................................................5图3：2022年以来南亚科技月度营收（亿新台币）............................................................................................7图4：2022年以来威刚月度营收（亿新台币）...................................................................................................7图5：2022年以来十铨科技月度营收（亿新台币）............................................................................................8图6：2022年以来旺宏电子月度营收（亿新台币）............................................................................................8图7：2022年以来创见月度营收（亿新台币）...................................................................................................9图8：2022年以来爱普月度营收（亿新台币）...................................................................................................9图9：2022年以来力成科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................10图10：2022年以来群联电子月度营收（亿新台币）........................................................................................14图11：2022年以来南亚科技月度营收（亿新台币）........................................................................................14图12：2022年以来旺宏电子月度营收（亿新台币）........................................................................................14图13：2022年以来华邦电子月度营收（亿新台币）........................................................................................14图14：2022年以来威刚月度营收（亿新台币）...............................................................................................14图15：2022年以来十铨科技月度营收（亿新台币）........................................................................................14图16：2022年以来创见月度营收（亿新台币）...............................................................................................15图17：2022年以来爱普月度营收（亿新台币）...............................................................................................15图18：2022年以来力成科技月度营收（亿新台币）........................................................................................15 表1：三星电子历次减产举措具体内容...............................................................................................................3表2：SK海力士历次资本开支举措具体内容......................................................................................................4表3：SK海力士历次减产举措具体内容......................