油脂：空头兑现利润 油脂小幅反弹

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚12月1-31日棕榈油产量预估减少12.36%，其中马来半岛减少11.92%，马来东部减少13.07%，沙巴减少14.15%，沙捞越减少9.68%。 2、据国家粮油信息中心数据显示，2023年12月中旬以来，国内油厂周度大豆压榨量始终处于200万吨以下，一是山东等部分地区环保限产；二是生猪养殖持续亏损，终端豆粕需求差，一些油厂因豆粕胀库主动降低开工率；三是近日豆粕价格大幅下跌，部分油厂因压榨利润较差下调开机率。预计短期内国内油厂将以销定产，开机率难有大幅提升。 3、FAO：粮农组织植物油价格指数12月平均为122.4点，环比下降1.7点（1.4%），11月短暂回升之后又回到下行走势。本月指数的下跌反映了棕榈油、大豆油、菜籽油和葵花籽油的世界价格均现回落，尽管主要生产国的产量出现季节性下降，但全球主要进口国的采购较为疲软。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，尽管更多机构预测巴西大豆产量低于去年，但随着巴西降雨改善，加上阿根廷大豆产区的产量有望强劲复苏，新季供应压力逐步增强；马棕榈油减产去库预期短期对油脂市场起到一定支撑。国内基本面延续宽松格局，下游消费端难有提振，做空少有人接盘，油厂胀库风险一直存在，导致消化速度缓慢，开机难以维持高位。节前备货积极性远不如常年，体现出对后市的信心不足。总体来看，国内油脂供应压力仍然较大，外围市场表现相对疲软，未来油脂价格重心或进一步下移。