汽车行业周报：特斯拉全球交付量超过180万辆，奇瑞集团销量创历史新高

特斯拉全球交付量超过180万辆，奇瑞集团销量创历史新高 —汽车行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌特斯拉2023年全球交付量181万辆，完成年度交付目标 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn Q4产销均创单季历史新高。①特斯拉2023年全球产量184.6万辆，YoY+34.8%；其中，M 3/Y产量177.5万辆，YoY+36.7%。单季度看，Q4产量49.5万辆，YoY+12.6%，QoQ+15.0%，创单季度历史新高；其中，M 3/Y产量47.7万辆，YoY+13.8%,QoQ+14.4%，Cybertruck小 批 量 生 产 。 ②特 斯 拉 全 球 交 付 量180.9万 辆 ，YoY+37.7%；其中，M 3/Y交付量174.0万辆，YoY+39.5%。单季度看，Q4交付量48.5万辆，YoY+19.5%，QoQ+ 11.4%；其中，M3/Y交付量46.1万辆，YoY+18.9%，QoQ+10.1%，亦创历史新高。预计2024年交付承压，2025年恢复较高增速。①由于M3/MY上市较久，在中国市场竞品较多，需求承压；Cybertruck由于产能原因，贡献增量有限；2024年需求增量主要来自美国和其他新能源汽车低渗透 地 区 。 预 计2024年 交 付220万 辆 ，YoY+22.2%。 ② 随 着Cybertruck产能爬坡和低成本车型M Q交付，两款重磅车型进入新车周期，叠加全球新能源汽车渗透率差异隐含的需求，预计特斯拉2025年交付297万辆，YoY+35.0%，进入新一轮成长周期。③两年维度看，2023-2025年CAGR为28.1%，维持较高增速。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：特斯拉上海Megapack工厂项目正式启动，华为专为智选车型独立建设鸿蒙智行门店》2023-12-25 2、《汽车行业策略报告：看好特斯拉产业链、奇瑞产业链、北交所汽车板块的投资机会》2023-12-223、 《 汽 车 行 业 周 报 ： 特 斯 拉Optimus二代亮相，Cybertruck零部件细节披露》2023-12-18 ▌奇瑞集团2023年销售汽车188.1万辆，出口93.7万辆，连续21年位居中国品牌乘用车出口第一 出口带动奇瑞集团销量创历史新高。①2023年奇瑞集团销量188.1万辆，YoY+52.6%。四大乘用车品牌中，奇瑞品牌销量134.1万辆，YoY+47.6%；星途品牌销量12.6万辆，YoY+134.9%；捷途品牌销量31.5万辆，YoY+75.0%。iCAR品牌首款产品iCAR 03于12月18日开启全球预售，截至12月31日已收获10000+订单。②2023年奇瑞出口93.7万辆，YoY+101.1%，占集团销量半壁江山，是奇瑞后期发展的强力支撑。 华为赋能之下，看好奇瑞中产期发展。目前与华为合作智选车的厂商有赛力斯、奇瑞、北汽新能源、江淮，为什么奇瑞能实现中长期成长？对内，基盘稳固、产品谱系丰富、电动化转型成效显著、核心技术全栈自研、平台化造车能力，叠加华为智能化赋能；对外，出口高歌猛进，贡献集团50%销量，位居自主品牌前列；率先开启海外工厂布局。 ▌投资建议 随着Cybertruck产能爬坡和低成本车型M Q交付，特斯拉两款重磅车型进入新车周期，特斯拉产业链迎来布局机会。华为赋能叠加海外强势，看好奇瑞中长期发展。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、易实精密、开特股份。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录 1、市场表现及估值水平.....................................................................51.1、A股市场汽车板块本周表现.........................................................51.2、海外上市车企本周表现............................................................61.3、汽车板块估值水平................................................................71.4、成本跟踪........................................................................72、行业数据跟踪与点评.....................................................................83、行业评级及投资策略.....................................................................94、公司公告、行业新闻和新车上市...........................................................104.1、公司公告........................................................................104.2、行业新闻........................................................................104.3、新车上市........................................................................125、风险提示...............................................................................13 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（1月1日-1月5日）........................................5图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅.....................................................5图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势.................................................5图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位....................................................6图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位....................................................6图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅...................................................6图表7：中信汽车指数PE走势............................................................7图表8：中信汽车指数PB走势............................................................7图表9：主要原材料价格走势.............................................................7图表10：乘联会主要厂商12月周度批发数据（万辆）.......................................8图表11：乘联会主要厂商12月周度零售数据（万辆）.......................................8图表12：重点关注公司及盈利预测........................................................9图表13：本周新车......................................................................12 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数跌4.2%，位列30个行业中第24位。本周沪深300跌3.0%。中信30个行业中，涨幅最大的为煤炭(5.6%)，跌幅最大的为电子(-6.3%)；中信汽车指数跌4.2%，落后大盘1.2个百分点，位列30个行业中第24位。 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌5.4%，商用车涨1.0%，汽车零部件跌4.8%，汽车销售及服务跌2.3%，摩托车及其他跌2.3%。概念板块中，新能源车指数跌5.1%，智能汽车指数跌7.5%，人形机器人指数跌4.0%。近一年以来（截至2024年1月6日），沪深300跌14.5%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-0.3%、-31.7%、0.3%，相对大盘的收益率分别为+14.2pct、-17.2pct、+14.8pct。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，越博动力（19.9%）、襄阳轴承（6.6%）、浙江黎明（6.5%）等涨幅居前，华阳集团（-16.1%）、东安动力（-13.4%）、圣龙股份（-12.3%）等位居跌幅榜前列。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-4.8%，中位数为-3.6%。本田汽车（2.7%)、丰田汽车（2.0%)、大众汽车（1.0%)等表现居前，RIVIAN（-18.7%)、蔚来（-11.1%)、小鹏汽车（-10.3%)等表现靠后。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.3、汽车板块估值水平 截至2024年1月6日,汽车行业PE（TTM）为29.4，位于近4年以来1.9%分位；汽车行业PB为2.2，位于近4年以来31.5%分位。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.4、成本跟踪 本周铝、橡胶有所回升，其余原材料价格平稳。本周（1月1日-1月5日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.49/6.89/1.94/1.22/0.75万元/吨，环比分别为-0.4%/-0.7%/+0.5%/+0.8%/-0.3%，铝价、橡胶价有明显回升。1月1日-1月5日均价较12月同期环比分别+2.9%/-0.8%/+4.2%%/+3.2%/+0.2%，铝价格上调明显。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、行业数据跟踪与点评 12月第四周批发日均18.2万辆，同比+35%，环比-1%。月初数据尚不完整，初步预估12月1-31日，全国乘用车厂商批发279.6万辆，同比+24%，环比+10%，今年以来累计批发2,561.1万辆，同比去年+10%。今年车市总量好于预期较多，年初开局低迷，随后二季度不知