油脂期货周报：油脂板块整体缺乏炒作题材

油 脂 板 块 整 体 缺 乏 炒 作 题 材 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-01-07 主要观点 国际方面： 随着出口改善以及产量继续季节 大华继显公司的调查数据显示，2023年12月1至31日马来西亚棕榈油产量估计比11月份减少10到14个百分点。其中马来西亚半岛的产量环比减少10%到14%，沙巴产量环比减少11%到15%，沙捞越的产量环比减少10%到14%。分析师们预计马来西亚12月底的棕榈油库存可能进一步下降，因为产量下降幅度超过出口下滑的幅度。12月底棕榈油库存为237万吨，环比降低2.28%，产量估计为160万吨，环比下降10.31%。出口量估计为134万吨，环比下降4.39%。性减少的偏多基本面数据影响，短线可能震荡偏强，但油脂板块整体缺乏炒作题材，建议以观望为主。 棕榈油 国内方面： 大连棕榈油期货在6900元附近短暂止跌后，围绕7000元震荡整理，短线关注能否有效地站稳7000元后继续向上走强。密切地关注下周基本面数据出台后对马棕走势的指引作用。 下周重点关注： 下周三马来西亚棕榈油局将发布12月份供需数据。一项调查显示，因为产量下降幅度超过了出口降幅，市场预计12月马来棕榈油库存将进一步下降。去年出现的厄尔尼诺天气现象给亚洲大部分地区带来干旱天气，并将持续到2024年上半年，给东南亚的棕榈油生产带来不确定性。 主要观点 国际方面： 美豆油先涨后跌，重心基本不变。上半周，国际原油期货反弹，且美国农业部的压榨月报显示，11月底美国豆油库存为15.92亿磅，低于市场预期的16.34亿磅，提振美豆油上涨。 国内方面： 南美降雨导致的巴西旱情缓解以及阿根廷大豆产量翻倍的预期导致美豆快速下跌，拖累连豆油上半周快速下跌。在下跌至日线下轨附近后，连豆油在下半周止跌调整为主。方豆油需求清淡，基差报价下跌，预计工厂开机率不会太高， 豆油 下周重点关注： 降雨方面，下周南美地区将定期出现降水，天气继续对大豆作物有利，特别是马托格罗索州至米纳斯吉拉斯州一带。观望。 出口方面，12月28日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增20.16万吨，较之前一周减少80%,较前四周均值减少85%,市场此前预估为净增50.0万吨至净增130.0万吨。中国进口商对美国大豆的需求仍相对清淡。 目录 宏观预期01 1.1上周海外宏观观察 1.2 CFTC管理基金持仓跟踪 •截止12月26日当周： •CFTC管理基金对CBOT大豆期货多头持仓为68851手，较上周减少2655手；空头持仓为57354手，较上周减少3666手；净多头持仓较上周增加1011手至11497手。 •CFTC管理基金对CBOT豆油期货多头持仓为41698手，较上周减少2311手；空头持仓为91120手，较上周增加14888手；净空头持仓较上周增加17199手至49422手。 目录 宏观预期01 花生04 2.1.1全球植物油供需平衡表 2.1.2全球棕榈油供需平衡表 2.1.3印尼棕榈油供需平衡表 2.1.4印尼主产区降雨情况——苏门答腊岛 2.1.5印尼主产区降雨情况——加里曼丹岛 2.1.6 POGO价差：毛棕价格高于柴油，棕榈油性价比极低 2.1.7豆棕FOB价差 •马来西亚12月末棕榈油库存可能进一步下滑，尽管出口萎缩，因产量下滑。分析师的预估中值显示，马来西亚棕榈油库存料连续第二个月下滑，至237万吨，较11月下滑2.28%。产量料为160万吨，较11月下滑10.31%,出口可能下滑4.39%，至134万吨。 •印尼贸易部上周五将2024年1月1-15日毛棕榈油参考价格定为每吨746.69美元，低于前半月的767.51美元。印尼出口参考价格的下降有利于提升其出口竞争力，将会对马来西亚毛棕榈油期货带来压力。 2.1.8印尼毛棕榈油离岸价：较上周上涨至11115IDR/kg 2.1.9印尼供需情况：9月出口环比增加29.91% 2.1.10印尼库存情况：10月库消比下降至1.32 根据印尼棕榈油协会（GAPKI）：截至10月末，印尼棕榈油库存较9月减少至287.4万吨，环比减少7.38%.同比减少14.84%。 10月末印尼棕榈油库消比为1.32。 2.1.11马来棕榈油供需平衡表 2.1.12马来主产区降雨情况——马来西亚（西） 2.1.13马来主产区降雨情况——马来西亚（东） 2.1.14马来主产区降雨情况——马来西亚（东） •从目前观测的降雨情况来看，截至12月西马来西亚各地区降雨量总体表现正常。东马来西亚各地区降雨量表现充沛，多地区显著高于五年均值降雨水平。 2.1.15马来油棕鲜果串价格：果串价格比2023年同期走低 2.1.16马来棕榈油运价、产量、出油率情况 2.1.17马棕出口：产量降幅或超过出口降幅 •马来西亚棕榈油局（MPOB）将在1月10日（下周三）发布官方棕榈油供需数据。分析师们预计马来西亚12月底的棕榈油库存可能进一步下降，因为产量下降幅度超过出口下滑的幅度。12月底棕榈油库存为237万吨，环比降低2.28%，产量估计为160万吨，环比下降10.31%。出口量估计为134万吨，环比下降4.39%。 •大华继显公司的调查数据显示，2023年12月1至31日马来西亚棕榈油产量估计比11月份减少10到14个百分点。其中马来西亚半岛的产量环比减少10%到14%，沙巴产量环比减少11%到15%，沙捞越的产量环比减少10%到14%。 2.1.18马来库存情况：11月库消比上升至0.56 根据MPOB：截至11月末，马来棕榈油月末库存较10月减少至242.04万吨，环比减少1.09%。 11月末马来国内压榨量达到430.72万吨，库消比上升至0.56。 2.1.19印度植物油基本面情况 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 花生04 2.2 USDA豆类月度供需平衡表 2.2.1大豆主产区降雨情况——美国 2.2.2大豆主产区降雨情况——美国 2.2.3大豆主产区降雨情况——美国 2.2.4大豆主产区降雨情况——巴西 2.2.5大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.2.6 BOGO价差：价差围绕300震荡，豆油加工生柴优势减弱 2.2.8美豆月度压榨情况：压榨量较上月波动不大，榨利走弱 2.2.9美豆出口情况：美豆出口有所好转 2.2.10美豆出口中国：销售好转，装船进度加快 2.2.11美豆新作销售：处于五年来相对低位 2.2.12美豆油供需：库存降低，生柴消费有所回落 目录 宏观预期01 2.3.1各国生柴产量 数据来源：Bloomberg、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.3美国生柴基本面情况：产量虽有回落但仍处于高位 数据来源：Bloomberg、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.4马来生柴出口情况 目录 宏观预期01 3.2国内油脂库存与进口：三大油脂整体库存环比小幅回落 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 3.3国内三大油脂季节性库存 •截止到2023年第52周： •豆油库存为99.1万吨，周度变化0.6万吨，环比变化0.61%；•棕榈油库存为87.4万吨，周度变化-5.98万吨，环比变化-6.40%；•菜油库存为4.75万吨，周度变化-0.33万吨，环比变化-6.50%。 3.4国内油脂现货成交及价差 3.5国内油脂基差情况 •截止1月4日，江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8070元/吨，较上日上涨20元，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2405+680。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7030元/吨，较上日下跌90元，广东地区工厂10月基差最低报2405+50。 3.6油脂期货仓单 •截止1月5日，菜油期货仓单2436张，豆油期货仓单9917张。棕榈油期货仓单600手。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 目录 宏观预期01 •本周国内花生价格平稳偏弱运行，截止至2023年1月4日，全国通货米均价为9560元/吨，较上周维持稳定。节日过后，产区走货一般，正阳鲁花工厂入市收购提振行情，但由于成交价格偏弱，且益海工厂收购价格下调300元/吨，导致提振力度有限。产区延续惜售心态，整体上货量有限，贸易商收购较为谨慎。预计下周花生价格平稳偏弱运行。 •油料米方面，本周油厂到货量略有减少。12月30日：襄阳鲁花暂停签订合同，送货时间截止至12月31日。12月31日：正阳鲁花定于2024年1月1日正式收购，收购价格8800元/吨。1月2日：开封益海工厂花生报价降100元/吨，至8300元/吨。1月3日：开封益海工厂花生报价降100元/吨，至8200元/吨。1月4日：开封益海工厂花生报价降100元/吨，至8100元/吨。莒南工厂到货量维持在100吨左右，成交价格在8500元/吨左右，实际多以质论价。 4.2花生油企业开工率 •截至1月4日，国内一级花生油价格平稳偏弱运行。本周散油加工企业继续完成前期订单，新签订单量有限。本周原料价格弱势运行，加之玉米油、葵油价格偏弱，导致替代竞争关系增强，花生油价格弱势调整。目前国内一级普通花生油主产区均价在15600元/吨；小榨浓香花生油主产区报价18700元/吨，实际成交多以质论价。 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3国内花生进口情况 •中国海关公布的数据显示，2023年11月花生进口总量为2330.86吨，较上月9336.4吨环比减少7005.54吨。2023年1-11月花生进口总量为65.39万吨，较上年同期累计进口总量的63.97万吨，增加1.42万吨，同比增加2.22%。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS