煤焦周报：抢跑负反馈预期 煤焦追空风险加剧

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 单边可轻仓操作。 煤焦周报 ◼逻辑驱动 2024年1月5日 1、政策优化力度加大，但弱现实没有明显改善；2、寒潮来袭，运力受阻，供应偏紧，蒙煤通关也面临季节性回调；3、资金持续托底，下游开启冬储补库；4、受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，贸易量持续收缩。 王庆文（F0284612，Z0010549）wqw@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） ◼后期关注点 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 钢材需求结构转换，下游产品出口情况，新开工项目实质推动情况。 ◼风险提示 1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 一、核心观点 海外炼焦煤估值仍有较强支撑。进口煤通关高位震荡，进入冬季后面临季节性回调。汽运逐步恢复，煤炭出货基本正常。钢厂利润低位，检修增多，铁水产量下调。焦炭现货有继续提降预期。但现阶段处于冬储期间，采购仍有保障。 本周，宏观方面暂无新的驱动，市场提前交易产业负反馈预期。宏观矛盾仍继续积累，产业依旧处于再平衡的深度调整之中。 后期关注下游产业转型带来的实际需求变化量，以及新开工兑现情况。 操作建议：单边可轻仓操作。 二、行业要闻 1、1月4日公布的一份研究报告显示，随着德国以快于预期的速度降低对煤炭的依赖。2023年，德国温室气体排放量为6.73亿吨，较2022年减少7300万吨。这一数字创下二十世纪50年代以来新低。 2、近日，蒙古国塔奔陶勒盖煤炭装载物流中心投入使用。该设施投入使用后，从塔奔陶勒盖煤矿群开采的煤炭可以通过塔奔陶勒盖-嘎顺苏海图和塔奔陶勒盖-宗巴彦铁路运往国际市场进行销售。 3、贵州省能源局发布公告，2023年贵州省共有14处煤矿关闭，产能合计444万吨/年。其中，黔西南州共有2处，产能66万吨/年；毕节市6处，产能159万吨/年；遵义市4处，产能159万吨/年；安顺市2处，产能60万吨/年。 4、山西省政府办公厅近日发布《关于推动全省煤炭高标准交易市场建设的意见》提出，2024年，将太原煤炭交易中心建成全省统一的煤炭交易中心，实现全省全品种煤炭资源全部统一上线交易、规范运行，形成统一开放、层次分明、方式多样、功能齐全、数据完整的煤炭交易市场，并逐步辐射全国。 5、上周，随着煤炭库存小幅下降，天然气和电力价格上涨，欧洲动力煤到岸价出现回升迹象，但整体询货仍维持低位。相比之下，亚太地区买家询货意愿较低，海运煤价格上涨较为乏力。尽管进口煤价存在一定优势，但并不足以刺激中国买家需求，叠加外矿圣诞假期，市场交投冷清，国际动力煤价格维持区间震荡。 三、本周数据 1.价格统计 进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格347.5美元/吨，周环比上调5美元。美国产主焦煤CFR价格335美元/吨，周环比持平；加拿大产主焦煤CFR价格320美元/吨，周环比持平。俄罗斯K4主焦煤价格2450元/吨，周环比持平。受进口关税影响，俄煤远期参与者拿货情绪稍显低迷。 沙河驿蒙古主焦煤货提价2190元/吨，周环比上调10元；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1700元/吨，周环比持平。蒙古国燃料与电力仍然紧张。本周甘其毛都口岸日均通关1093车，策克口岸日均通关537车，满都拉口岸日均通车288车。三大口岸通关总车数继续环比下滑。 港口准一焦贸易出库含税报价2330元/吨，周环比下调10元；外贸价332美元/吨，周环比下调3美元。本周焦炭发起一轮提降并迅速落地，市场仍有看降预期。 运输成本端，孝义至日照汽运价格223元/吨。海运煤炭运价指数OCFI报收771.64点。线上竞拍流拍比例仍较高。 2.库存变动 本周进口焦煤港口库存158.96万吨，较上周增库3.19万吨。煤矿焦煤库存179.78万吨，较上周减少10.07%。焦化企业焦煤库存1189.59万吨，较上周增加7.53%。钢厂焦煤库存813.44万吨，较上周增加1.01%。焦煤总库存2115.97万吨，较上周增加1.43%。 港口焦炭库存157.43万吨，较上周去库12万吨。焦化企业焦炭库存83.81万吨，较上周减少3.2%。钢厂焦炭库存632.45万吨，较上周增加3.48%。焦炭总库存845.94万吨，较上周增加1.35%。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 3.生产情况 本周110家样本洗煤厂开工率67.07%，较上周降0.21%；日均产量57.17万吨，降0.09万吨。本周炼焦再次陷入亏损，目前每吨亏损14元。大型焦化企业开工率81.37%，较上周上调2.22个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量115.21万吨，环比上升1.32%。 需求方面，本周钢厂高炉开工率75.63%，环比增加0.44个百分点；高炉炼铁产能利用率81.59%，环比下降1.16个百分点；日均铁水产量218.17万吨，环比减少3.11万吨。钢厂盈利率30.3%，环比下降2.16个百分点。五大钢材总产量876.45万吨，较上周减少9.86万吨，其中螺纹减产7.65万吨，热卷减产6.72万吨。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 重庆营业部 赤峰营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明7特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。