镍和不锈钢产业链周报：产业缺乏信心，盘面表现弱势

本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心2024年1月7日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号镍和不锈钢产业链周报产业缺乏信心，盘面表现弱势于培云从业资格：F03088990投资咨询资格：Z0019596 目录202镍：供需弱势成本下移，趋势性累库，承压运行01不锈钢：库存去化利润修复，跟踪现货采买状态 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心主要观点主要观点本周观点上周观点镍“纯镍—合金”条线，上周镍价持续走弱，下游采购备货情绪拉高，部分下游春节备货提前，周内社库去化；但产量维持高位，不改变趋势性累库势头，基差低位震荡；动态条件下，纯镍各工艺成本继续下移。“中间品—硫酸镍—新能源”条线，MHP供应相对充足，硫酸镍市场供需双弱，盐厂大幅减产，三元前驱体排产也恶化，价格弱稳。“镍铁—不锈钢条线”，钢厂有冬储需求，镍铁价格企稳，中下游逢低采购，钢材库存连续下滑。总体上，基本面延续弱势，没有新增利空，但也缺乏利多，下破前低虽然不易，但上方压力重重，逢高沽空/空配。逢高沽空/空配，主力关注120000表现趋势性累库，逢高沽空，主力参考120000-135000元/吨不锈钢前期受宏观和冬储逻辑支撑，盘面连续反弹，钢厂控制发货，下游逢低采买，社库连续去化。但是，钢厂1月排产增多，市场对后续库存状态信心不足，叠加镍价持续偏弱，不锈钢盘面遇阻回调。镍矿方面，印尼镍矿1月内贸基准价继续下调，主因与LME镍盘面M-2挂钩；菲律宾镍矿发运下滑，镍铁厂原料库存储备较为充足，成交冷清，价格暂稳。周内主流钢厂采购镍铁，价格暂稳在930-945元/镍（到厂含税）。总体上，不锈钢现实基本面尚能支撑，但市场对后市信心匮乏，短期盘面反复，主力参考13400-14000元/吨；春节前后累库压力逐步显现，届时寻找沽空机会。观望或短线操作，跟踪现货采买状态，主力参考13400-14000元/吨观望或短线操作，跟踪现货采买状态，主力关注13400支撑情况3 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心产业热点&周度数据4本周上周周变化单位SMM 1#电解镍126050132300-6250元/吨1#金川镍升贴水41003500600元/吨1#进口镍升贴水-100-250150元/吨LME镍 0-3-220.5-23616美元/吨进口盈亏（滞后一日）-6864-2654-4210元/吨期货比值（滞后一日）7.727.87-0.15/LME库存64536620222514吨SHFE周报库存1346413765-301吨国内六地社会库存1639418271-1877吨保税区库存03500-3500吨全球显性库存8093083793-2863吨电池级硫酸镍价格26400264000元/吨电池级硫酸镍较镍板溢价-3950-51001150元/镍吨电池级硫酸镍较镍豆溢价-3950-104006450元/镍吨电池级硫酸镍较高镍铁溢价2666927419-750元/镍吨菲律宾红土镍矿1.5CIF41410美元/湿吨红土镍矿港口库存9229230万湿吨8-12%江苏高镍生铁9309300元/镍点高镍生铁较电解镍溢价-317-38972元/镍点南非精粉 40-42%58580元/吨度南非块矿 36-38%56551元/吨度铬矿港口库存273.6272.31.3万吨内蒙古高碳铬铁价格860086000元/50基吨304/2B（无锡宏旺2.0卷） 1375013800-50元/吨304/2B（佛山宏旺2.0卷）1360013750-150元/吨304/No.1（无锡广青3.0卷）1320013300-100元/吨304/No.1（佛山广青3.0卷）13550135500元/吨304废不锈钢一级料（不含税）990099000元/吨期现价差310-50360元/吨冷热价差55050050元/吨短流程参考成本136151355461元/吨长流程参考成本1366213670-8.2元/吨300系社库（无锡+佛山）42.9744.02-1.05万吨300系冷轧社库（无锡+佛山）25.3325.79-0.46万吨SHFE不锈钢仓单5.285.080.20万吨不锈钢精炼镍硫酸镍镍矿镍铁铬矿铬铁工艺路径成本（元/吨）一体化MHP生产电积镍成本107155一体化高冰镍生产电积镍成本130352外采硫酸镍生产电积镍成本133422外采MHP生产电积镍成本130560外采高冰镍生产电积镍成本131367电积镍成本跟踪【格林美：印尼镍资源项目2024年将全面投产印尼青山工业园事故与公司无任何关联】格林美表示，印尼青山工业园区发生事故的公司与格林美没有任何关联，也没有影响到青美邦的生产经营。2023年，圆满完成全年产出26000吨金属镍的目标。当前，印尼镍资源的毛利率在30%以上。 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心一、镍：供需弱势成本下移，趋势性累库，承压运行5 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心供需和库存分析6 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心精炼镍：部分企业亏损减产，11月全国精炼镍产量2.3万吨，环比下降3.9%，同比上升54.45%7国内精炼镍表观消费量（吨）国内精炼镍产量（吨）800010000120001400016000180002000022000240001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022202301000020000300004000050000600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222023电解镍进口量（吨）05000100001500020000250003000035000400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023国内精炼镍进口分国别（吨）05000100001500020000250003000035000400002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11澳大利亚挪威加拿大南非芬兰马达加斯加日本住友俄罗斯 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心精炼镍：海外主要镍企前三季度产量同比下滑2.5%，多为意外扰动，利润较好，主动减产意愿不强8海外十大精炼镍企业生产情况（吨）（不完全统计）国内精炼镍企业生产情况（吨）2022 Q12022 Q22022 Q32022 Q420222023 Q12023 Q22023Q32023Q1-Q3同比国内合计3747042780469004699017414051300566106530036.2%企业2022 Q12022 Q22022 Q32022 Q42022E2023 Q12023 Q22023Q32023Q1-Q3同比Vale2270019300258002420092000222001800019200-12.4%Norilsk Nickel51479484725928459735218970466674465953945-8.8%Glencore3150030500264003390012230032800322003250010.3%BHP Billiton1330011700175001080053300132001310013800-5.6%Sibanye-Stillwater12482251100333748391180152519252.8%Anglo American460062005700480021300330061005400-10.3%Sumitomo173501730018100162006895020400193001970012.6%Korea Resources Corporation3800380056001400146005000460049009.8%Sherritt775074088886822432268696665367682-11.9%Implats414841493972423116500325837684331-7.4%总计156627151080172245163827640188154971149788163383-2.5% 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心镍中间品：供应充足，盐厂采购节奏放缓，系数持稳9湿法冶炼中间品进口量（镍吨）高冰镍进口量（吨）0500010000150002000025000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023印尼MHP和高冰镍产量（万镍吨）00.511.522.532021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12印尼MHP产量印尼高冰镍产量0500010000150002000025000300003500040000450002021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11自印尼自其他国家（巴西、土耳其、俄罗斯、澳大利亚等）727476788082842022-11-292022-12-142022-12-292023-01-132023-01-282023-02-122023-02-272023-03-142023-03-292023-04-132023-04-282023-05-132023-05-282023-06-122023-06-272023-07-122023-07-272023-08-112023-08-262023-09-102023-09-252023-10-102023-10-252023-11-092023-11-242023-12-092023-12-24MHP镍平均系数—对硫酸镍指数（%） 本报告数据来源为Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心硫酸镍：需求疲软，部分镍盐厂利润倒挂减产，11月产量环比下降6.39%，预计12月产量继续下降10中国硫酸镍产量（万金属吨）0500010000150002000025000300003500040000450001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月