食品饮料行业：食品饮料行业高分红个股梳理

2024年1月8日 看好/维持 食品饮料行业报告 高分红策略在每年跨年行情中往往有较好的表现，特别是近期市场热点集中在高分红策略上，我们将过去三年食品饮料上市公司分红率进行梳理，找出同时分红率较高、且当前估值低于历史平均估值的个股。我们发现食品饮料有较多上市公司估值已经进入到历史平均估值下，从中短期策略来看，“低估值+高分红”的公司有较好的配置价值。 未来3-6个月行业大事： 2023/01/08伊利股份：债权融资2023/01/12百润股份：限售股份上市流通2023/01/16皇氏集团：股东大会召开2023/01/25青岛啤酒：股东大会召开2023/01/31五芳斋：限售股份上市流通2023/02/02天味食品：限售股份上市流通 我们以2020-2022年公司分红率数据为基准，以2010年-2013年以来的PE（TTM）平均值作为历史估值标准，选出连续三年分红率在60%以上，且当前PE（TTM）估值低于历史平均PE（TTM）的公司有：桃李面包、养元饮品、双汇发展、劲仔食品、元祖股份、伊利股份、李子园、洋河股份等公司。 当前食品饮料板块整体还是在筑底的过程中，基本面仍在弱复苏，春节整体消费动销的强弱会成为决定板块中期方向的重要时间窗口。在策略报告中，我们对24年全年食品饮料板块持乐观展望，认为经济复苏将会带动食品饮料板块的整体回暖。建议关注顺周期的白酒板块、同时建议关注行业快速增长的预制菜板块，推荐贵州茅台、安井食品、千味央厨等公司。 风险提示：宏观经济复苏低于预期，消费复苏不及预期；企业经营出现重大瑕疵等。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品-0.82%，软饮料-1.84%，啤酒-2.06%，调味发酵品-2.12%，黄酒（长江）-2.20%，乳品-2.50%，其他食品-3.57%，其他酒类-4.26%，白酒-6.43%。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST西发4.39%，惠泉啤酒0.19%，*ST莫高-0.17%，兰州黄河-0.51%，会稽山-1.21%；表现后五位的公司为：百润股份-8.21%，古井贡酒-8.60%，泸州老窖-9.10%，舍得酒业-9.66%，威龙股份-13.78%。 分析师：孟斯硕010-66554041mengssh@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480520070004 分析师：王洁婷021-25102900wangjt@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480520070003 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数-4.90%，其中关键公司涨跌幅为：中国旺旺0.21%，周黑鸭-8.97%，农夫山泉-6.09%，康师傅控股-2.21%，颐海国际-8.55%，百威亚太-5.88%，中国飞鹤-4.45%，华润啤酒-10.82%。 风险提示：宏观经济复苏低于预期，消费复苏不及预期；企业经营出现重大瑕疵等。 1.食品饮料行业高分红个股梳理 今高分红策略在每年跨年行情中往往有较好的表现，特别是近期市场热点集中在高分红策略上，我们将过去三年食品饮料上市公司分红率进行梳理，找出同时分红率较高、且当前估值低于历史平均估值的个股。我们发现食品饮料有较多上市公司估值已经进入到历史平均估值下，从中短期策略来看，“低估值+高分红”的公司有较好的配置价值。 我们以2020-2022年公司分红率数据为基准，以2010年-2013年以来的PE（TTM）平均值作为历史估值标准，选出连续三年分红率在60%以上，且当前PE（TTM）估值低于历史平均PE（TTM）的公司有：桃李面包、养元饮品、双汇发展、劲仔食品、元祖股份、伊利股份、李子园、洋河股份等公司。 当前食品饮料板块整体还是在筑底的过程中，基本面仍在弱复苏，春节整体消费动销的强弱会成为决定板块中期方向的重要时间窗口。在策略报告中，我们对24年全年食品饮料板块持乐观展望，认为经济复苏将会带动食品饮料板块的整体回暖。建议关注顺周期的白酒板块、同时建议关注行业快速增长的预制菜板块，推荐贵州茅台、安井食品、千味央厨等公司。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：肉制品-0.82%，软饮料-1.84%，啤酒-2.06%，调味发酵品-2.12%，黄酒（长江）-2.20%，乳品-2.50%，其他食品-3.57%，其他酒类-4.26%，白酒-6.43%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST西发4.39%，惠泉啤酒0.19%，*ST莫高-0.17%，兰州黄河-0.51%，会稽山-1.21%；表现后五位的公司为：百润股份-8.21%，古井贡酒-8.60%，泸州老窖-9.10%，舍得酒业-9.66%，威龙股份-13.78%。 本周乳制品公司表现前五位：一鸣食品1.08%，庄园牧场0.73%，佳禾食品-0.32%，三元股份-0.90%，天润乳业-1.28%；表现后五位的公司为：麦趣尔-4.49%，妙可蓝多-4.98%，阳光乳业-5.12%、西部牧业-5.43%，皇氏集团-6.33%。 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：朱老六21.35%，仲景食品-1.02%，佳隆股份-1.25%，加加食品-1.47%，天味食品-1.96%；表现后五位的公司为：宝立食品-5.26%，千禾味业-6.00%，中炬高新-6.30%、涪陵榨菜-6.44%，海天味业-7.91%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：中国食品4.08%，阜丰集团2.31%，元祖股份1.04%，第一太平0.32%，祖名股份0.14%；表现后五位的公司为：良品铺子-8.44%，绝味食品-8.67%，周黑鸭-8.97%，安井食品-9.43%，惠发食品-15.33%。 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：安德利6.61%，承德露露-0.13%，维维股份-0.64%，东鹏饮料-1.13%，养元饮品-1.18%；表现后五位的公司为：李子园-3.41%，国投中鲁-3.57%，香飘飘-4.32%，泉阳泉-4.49%，均瑶健康-4.70%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【燕京啤酒|业绩预告】公司2023年预计归属于上市公司股东净利57500万元至68500万元，同比增长63.22%-94.44%,基本每股收益0.204元至0.243元。 【伊力特|可转债转股】截至2023年12月31日，新疆伊力特实业公司可转债累计有632,729,000元转股，形成37,635,375股股份，占公司已发行股份总数的8.6650%。尚未转股的伊力转债金额为人民币243,271,000元，占发行总量的27.7701%。公司股本结构发生变动，总股本为471,972,675股。 【李子园|可转债转股】截至2023年12月31日，浙江李子园食品公司“李子转债”累计有32,000元转股为1,641股，占转股前总股份的0.0004%；未转股的“李子转债”金额为人民币599,968,000元，占发行总量的99.9947%。本季度内，有32,000元“李子转债”成功转股，公司总股本从394,430,400股增至394,432,041股。 【水井坊|董事辞职】因个人发展原因，RandallIngber先生将于2024年1月1日起辞去四川水井坊股份有限公司的董事和战略委员会委员职务，随后将不再担任公司任何职务。公司董事会将迅速进行董事的补选等程序。 【盐津铺子|政府补助】自2023年1月1日至2024年1月3日，公司及子公司累计收到22笔与收益相关的政府补助，合计人民币53,955,012.29元（未经审计），占公司2022年度经审计归属于母公司所有者的净利润17.90%。 【千禾味业|设立分公司】为适应市场趋势和电商发展，提升竞争力，公司计划在眉山市东坡区设立千禾味业食品股份有限公司东坡区一分公司，该分支机构不具备独立法人资格，主要从事食品销售业务。 【祖名股份|解除限售】本次解除限售涉及首次公开发行前已发行的股份，共计69,525,000股，占公司总股本的55.72%。这些股份的限售期为36个月，起始于2021年1月6日，解除限售后将于2024年1月8日上市流通。公司在首次公开发行后总股本未发生变动。 【中炬高新|股份冻结】中山润田投资有限公司作为中炬高新技术实业（集团）股份有限公司的5%以上股东，持有公司股份61,415,843股，占总股本的7.82%。这些股份因司法轮候冻结，累计冻结数量为61,415,843股，占其持有总数的100%，占公司总股本的7.82%。冻结期为三年，自转为正式冻结之日起计算。 【汤臣倍健|业绩预告】公司预计2023年度归属于上市公司股东的净利润为159,372.83万元至187,089.85万元，同比增长15%至35%。扣除非经常性损益后的净利润预计为142,372.83万元至172,089.85万元，同比增长3.5%至25.1%。业绩增长主要受益于VDS行业新周期、科学营养战略推进、多品类产品市场需求增加等因素，但2023年第四季度销售费用率较高，业绩较上年同期有所下降。非经常性损益主要来源于政府补助和金融资产变动。 【晨光生物|获得专利】晨光生物及其子公司近日获得商标注册证和专利证书，其中商标涉及食用油脂等商品，有助于品牌保护和市场知名度提升。专利涵盖迷迭香提取物、水溶叶黄素、连续式高温脱羧反应器、甜叶菊的工业化利用等领域，强化了公司在药品、食品、化妆品等行业的创新能力，促进可持续发展。获得韩国专利进一步巩固了公司在国际市场的技术优势，推动高效绿色生产工艺的应用。 【劲仔食品|募投项目变更】劲仔食品集团通过董事会会议审议，同意对募集资金投资项目“新一代风味休闲食品研发中心项目”的用地进行重新规划。该变更不涉及投资总额和资金投入金额，仅涉及项目用地，符合公司战略规划，不会对公司经营产生重大不利影响。变更决策程序合规，符合相关法规。 【盐津铺子|业绩预告】发布2023年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润将同比增长65.84%到69.16%，扣除非经常性损益后净利润46978万元至47978万元，同比增长70.49%到74.12%。基本每股收益2.62元至2.67元，营收310000万元至420000万元，同比增长41.70%至45.15%。公司业绩提升主要得益于产品和渠道的双轮驱动策略，强化渠道渗透，提升产品力，持续聚焦核心品类，实施股份支付计划，进一步激励团队，促使业绩快速增长。原材料价格回落和全渠道覆盖等因素也为业绩提升创造了有利条件。 【伊利股份|股权转让】伊利股份宣布旗下全资子公司盛泰创投计划以约26.47亿元的价格向鄂托克旗新亚煤焦有限责任公司转让昌吉盛新95%的股权，以优化资产结构、提高经营效率，聚焦主业发展。鄂托克旗新亚公司经营状况良好，具备履约能力。 3.2本周重点新闻 【贵州茅台|生肖酒发布】贵州茅台发布了甲辰龙年生肖酒，市场指导价为2499元/瓶。该系列是继马年生肖酒后的第11款生肖酒，各大酒企也相继推出龙年生肖酒以扩大市场影响力。茅台生肖酒一直备受瞩目，上市前就已有市场热捧，龙年生肖酒的申购活动受到广泛关注，市场预期价格较高。预计在春节前龙年茅台价格可能升至8000元/瓶，但一些酒商建议在春节后购买，以避免价格虚高。 【蜜雪冰城|港交所递交上市申请】蜜雪冰城向港交所递交上市申请，计划通过香港IPO募资以提升供应链、品牌建设、数字化和智能化能力，并拓展国内门店网络，继续开拓东南亚市场。蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品企业，通过加盟模式拥有超过36000家门店，覆盖中国及11个国家。公司在2023年前九个月实现净利润25亿元，预计全球现制饮品市场规模将持续增长。此举在新茶饮行业掀起上市潮，成为奈雪的茶之后的又一新茶饮企业迈向资本市场的重要步伐。古茗也向港交所