银行股机构持仓情况分析

从上市银行的流通股占比来看，目前上市银行中大部分国股行均已没有限售股，上市时间不久的部分中小城农商行有一定比例的限售股。目前限售股比例较高的银行主要有瑞丰/沪农/厦门/兰州/齐鲁银行 ，限售股占比分别为59.77%/52.08%/51.41%/51.39%/48.03%。而这些银行中齐鲁/瑞丰/沪农商行的主要解禁集中在2024年的下半年，厦门和兰州银行的解禁在2025年。大非解禁股东情况：沪农/厦门/齐鲁银行国有股东比例较高。 从股本在不同市场的分布以及大股东集中度来看，目前有15家银行实现了A+H上市，其中大部分银行均以A股为主，建设银行和重庆银行除外，H股的占比分别为96.16%和45.45%。而从前十大股东持股占比来看，国股行的持比普遍较 高，而城农商行普遍更为分散。截止到3Q23，前十大股东持股占比比较低的银行有苏农/江阴/紫金/常熟/苏州银行，持股占比分别为 26.87%/27.33%/30.26%/30.69%/34.35%。 从各银行的机构持仓占比来看，截止到3Q23，全市场基金重仓银行股占银行股流通市值的1.45%，社保基金持仓占流通市值比重为2.40%，而北向资金最新的持仓占流通市值比重为1.87%，合计为5.72%。 从基金持仓情况来看，基金持仓比较高的银行有成都/常熟/宁波/江苏/招商银行，分别为9.97%/7.14%/6.50%/4.64%/4.63%，其他银行基金持股均在4%以下。从社保基金持仓情况来看，社保基金共持仓10家银行，常熟/交通/农业/工商/苏州银行占比分别为10.12%/7.91%/7.37%/4.57%/1.63%，其他银行占比基本均在1%以下。 从北向资金持仓情况来看，持仓比例较高的银行主要有建设/厦门/招商/宁波/渝农商行，占比分别为6.72%/5.92%/5.08%/4.61%/4.54%，其他银行占比均在4.5%以下。 北向资金整体从2023年二季度开始集中减持银行股，且每个季度减持的力度不断加大，2023年四季度为133.11亿元。 从不同基金的投资风格来看，在基金持仓占比2%以上的银行之中，建设/宁波/江苏/杭州/成都/长沙/常熟银行的基金投资者主要是主动基金，持仓占比远高于被动基金，基金持仓比例分别为3.52%6.50%/4.64%/3.45%/9.97%/7.14%，其中主动基金持仓比例分别为3.48%/5.75%/3.90%/3.39%/9.77%/7.08%，被动基金持仓比例分别为0.04%/0.75%/0.74%/0.06%/0.21%/0.06%；而招商和兴业银行投资者中被动基金占比更高，招商银行基金持仓比例、主动、被动比例分别为4.63%/1.84%/2.79%，兴业银行为3.37%/0.35%/3.02%。 投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。 常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品钟，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。 风险提示：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。 从上市银行的流通股占比来看，目前上市银行中大部分国股行均已没有限售股，不过对于上市时间不久的部分中小城农商行来说还是有相当大比例的限售股。目前限售股比例较高的银行主要有瑞丰/沪农/厦门/兰州/齐鲁银行，限售股占比分别为 59.77%/52.08%/51.41%/51.39%/48.03%。而这些银行中齐鲁/瑞丰/沪农商行的主要解禁集中在2024年的下半年，厦门和兰州银行的解禁在2025年。瑞丰和兰州银行的解禁股成分中民企及个人股东占比比较大，分别为51.67%和26.85%。 从股本在不同市场的分布以及大股东集中度来看，目前有15家银行实现了A+H上市，其中大部分银行均以A股为主，不过建设银行和重庆银行除外，它们H股的占比分别为96.16%和 45.45%。而从前十大股东持股占比来看，国股行的持比普遍较高，而城农商行普遍更为分散。截止到3Q23，前十大股东持股占比比较低的银行有苏农/江阴/紫金/常熟/苏州银行，持股占比分别为26.87%/27.33%/30.26%/30.69%/34.35%。 图表：上市银行流通股占比 图表：部分银行限售股解禁计划及解禁股东成分 从各银行的机构持仓占比来看，截止到3Q23，全市场基金重仓银行股占银行股流通市值的1.45%，社保基金持仓占流通市值比重为2.40%，而北向资金最新的持仓占流通市值比重为1.87%，合计为5.72%。 从基金持仓情况来看，基金持仓比较高的银行有成都/常熟/宁波/江苏/招商银行，分别为9.97%/7.14%/6.50%/4.64%/4.63%，其他银行基金持股均在4%以下。从社保基金持仓情况来看，社保基金共持仓10家银行，常熟/交通/农业/工商/苏州银行占比分别为10.12%/7.91%/7.37%/4.57%/1.63%，其他银行占比基本均在1%以下。而从北向资金持仓情况来看，持仓比例较高的银行主要有建设/厦门/招商/宁波/渝农商行，占比分别为 6.72%/5.92%/5.08%/4.61%/4.54%，其他银行占比均在4.5%以下。北向资金整体从2023年二季度开始集中减持银行股，且每个季度减持的力度不断加大，2023年四季度为133.11亿元。 从不同基金的投资风格来看，在基金持仓占比2%以上的银行之中，建设/宁波/江苏/杭州/成都/长沙/常熟银行的基金投资者主要是主动基金，持仓占比远高于被动基金，它们的基金持仓比例分别为3.52%6.50%/4.64%/3.45%/9.97%/7.14%，它们的主动基金持仓比例分别为3.48%/5.75%/3.90%/3.39%/9.77%/7.08%，它们的被动基金持仓比例分别为 0.04%/0.75%/0.74%/0.06%/0.21%/0.06%。而招商和兴业银行投资者中被动基金占比更高，招商银行基金持仓比例、主动、被动比例分别为4.63%/1.84%/2.79%，兴业银行为 3.37%/0.35%/3.02%。 图表：上市银行各类机构持仓占流通股比重 图表：银行股北向资金净买入额（亿元） 投资建议 经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种。 1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。 我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品钟，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。 风险提示：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。 图表：上市银行估值表