螺纹钢：淡季临近，高位反复 热轧卷板：去库放缓，高位反复

螺纹钢：淡季临近，高位反复 热轧卷板：去库放缓，高位反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2405合约冲高回落，收于3979元/吨，周环比下跌23元/吨，成交2.05万手，持仓151.99万手，持仓增加12.14万手。 本周热卷主力2405合约宽冲高回落，收于4079元/吨，周环比下跌35元/吨，成交1.15万手，持仓98.21万手，持仓减少1.39万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率下降，分品种产量继续下降，临近年末且近期钢厂利润再度收缩，减产意愿增强，产量继续下降。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为54.37万吨，环比下降11.98万吨，本周终端成交环比下降，时间进入消费淡季，成交持续萎缩。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为923.40万吨，环比上升36.5万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为440.68万吨，环比下降10.62万吨；社会+钢厂库存合计1364.08万吨，环比上升25.88万吨。本周总库存继续上升，螺纹持续累库，热卷去库放缓。 总结及投资建议 本周市场情绪反复，螺卷冲高回落。供应方面，本周钢厂产能利用率及分品种产量继续下降，进入淡季后随着钢厂利润的持续恶化，钢厂减产检修意愿再度增强，开工持续下降；需求方面，本周终端成交环比继续萎缩，基本符合季节性表现；库存方面，建材端继续累库，热卷去库速度明显放缓，总库存持续积累，进入年内累库周期。总体而言，近期螺卷供需基本平稳，符合季节性表现，市场对于政策预期仍有反复，高位震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2405合约冲高回落，收于3979元/吨，周环比下跌23元/吨，成交2.05万手，持仓151.99万手，持仓增加12.14万手。 本周热卷主力2405合约宽冲高回落，收于4079元/吨，周环比下跌35元/吨，成交1.15万手，持仓98.21万手，持仓减少1.39万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普稳中有升，北京地区螺纹（理算）上涨20元/吨至3890元/吨，上海地区螺纹（理算）维持3980元/吨，广州地区螺纹（磅计）上涨20元/吨至4270元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格小幅走弱，天津地区热卷维持3970元/吨，上海地区热卷下跌10元/吨至4060元/吨，广州地区热卷下跌30元/吨至4160元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2405合约较上海地区螺纹钢现货基差为1.0元/吨，较前一周变动+23元/吨。 本周热卷主力2405合约较上海地区热卷现货基差为-19.0元/吨，较前一周变动+25元/吨。 月间价差 本周螺纹2405-2410价差为16元/吨，较前一周变动-14元/吨。本周热卷2405-2410价差为34元/吨，较前一周变动-11元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为80元/吨，较前一周变动-10.00元/吨。 本周热卷2405-螺纹2405价差为100元/吨，较前一周变动-12元/吨，热卷2410-螺纹2410价差为82元/吨，较前一周变动-15元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为81.59%，环比下降1.16%。 2023年12月下旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为166.61万吨，环比下降26.28万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为876.45万吨，环比下降9.86万吨，临近年末且近期钢厂利润再度收缩，减产意愿增强，产量持续下降。 本周钢厂高炉产能利用率下降，分品种产量继续下降，临近年末且近期钢厂利润再度收缩，减产意愿增强，产量继续下降。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为54.37万吨，环比下降11.98万吨，本周终端成交环比下降，时间进入消费淡季，成交持续萎缩。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为923.40万吨，环比上升36.5万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为440.68万吨，环比下降10.62万吨；社会+钢厂库存合计1364.08万吨，环比上升25.88万吨。本周总库存继续上升，螺纹持续累库，热卷去库放缓。 2.4利润 本周，螺纹现货集盘面利润走低。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2405合约盘面利润6.76元/吨，较前一周下降57.17元/吨；热卷2405合约盘面利润56.76元/吨，较前一周下降57.17元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为-271.63元/吨，较前一周下降14.46元/吨；热卷现货利润为-241.63元/吨，较前一周下降48.91元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格涨跌互现，其中唐山钢坯维持3660元/吨，普氏62%指数上涨1.40美金至140.30美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格下跌100元/吨至2360元/吨。 2.6技术分析 本周，螺纹钢主力2405合约冲高回落，失守20日均线，上方压力位参考4100元/吨，下方支撑位参考3850元/