螺纹钢：库存环比上升，高位震荡 热轧卷板：震荡反复

螺纹钢：库存环比上升，高位震荡 热轧卷板：震荡反复 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2405合约宽幅震荡，收于3968元/吨，周环比下跌22元/吨，成交2.05万手，持仓113.89万手，持仓增加35.53万手。 本周热卷主力2405合约宽幅震荡，收于4036元/吨，周环比下跌7元/吨，成交1.15万手，持仓73.02万手，持仓增加25.50万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率下降，分品种产量继续上升，近期钢厂利润有所修复，成品材产量连续上升，其中热卷及螺纹产量上升均较为明显。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为71.83万吨，环比下降2.70万吨，本周终端成交维持平稳，虽然近期价格表现强势，但成交跟进略显乏力。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为887.76万吨，环比下降9.41万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为421.13万吨，环比上升8.32万吨；社会+钢厂库存合计1308.89万吨，环比下降1.09万吨。本周总库存降速继续放缓，其中螺纹库存环比上升。 总结及投资建议 本周市场市场情绪反复，螺卷高位震荡。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，但分品种产量继续上升，其中螺纹及热卷产量连续上升；需求方面，本周终端成交保持平稳，虽然近期价格连续上涨情绪向好，但随着淡季的临近，终端成交跟进略显乏力；库存方面，本周总库存降速进一步放缓，螺纹库存环比上升。总体而言，随着淡季的逐渐临近，供需压力边际有所上升，但市场对于政策的乐观预期依然较强，高位震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2405合约宽幅震荡，收于3968元/吨，周环比下跌22元/吨，成交2.05万手，持仓113.89万手，持仓增加35.53万手。 本周热卷主力2405合约宽幅震荡，收于4036元/吨，周环比下跌7元/吨，成交1.15万手，持仓73.02万手，持仓增加25.50万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌40元/吨至3890元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌20元/吨至4040元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌10元/吨至4180元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌10元/吨至3930元/吨，上海地区热卷维持3990元/吨，广州地区热卷下跌20元/吨至4010元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2405合约较上海地区螺纹钢现货基差为117.0元/吨，较前一周变动+33元/吨。 本周热卷主力2405合约较上海地区热卷现货基差为-46.0元/吨，较前一周变动+18元/吨。 月间价差 本周螺纹2401-2405价差为-45元/吨，较前一周变动-31元/吨。 本周热卷2401-2405价差为-11元/吨，较前一周变动-22元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为-50元/吨，较前一周变动+20元/吨。 本周热卷2401-螺纹2401价差为102元/吨，较前一周变动+24元/吨，热卷2405-螺纹2405价差为68元/吨，较前一周变动+15元/吨，。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为87.63%，环比下降0.33%。 2023年11月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为196.91万吨，环比下降0.15万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为920.94万吨，环比上升10.99万吨，受益于阶段性利润修复，钢厂产量继续上升。 本周钢厂高炉产能利用率下降，分品种产量继续上升，近期钢厂利润有所修复，成品材产量连续上升，其中热卷及螺纹产量上升均较为明显。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为71.83万吨，环比下降2.70万吨，本周终端成交维持平稳，虽然近期价格表现强势，但成交跟进略显乏力。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为887.76万吨，环比下降9.41万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为421.13万吨，环比上升8.32万吨；社会+钢厂库存合计1308.89万吨，环比下降1.09万吨。本周总库存降速继续放缓，其中螺纹库存环比上升。 2.4利润 本周，螺卷盘面利润平稳，现货利润回落。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2401合约盘面利润为-229.80元/吨，较前一周下降2.98元/吨；热卷2401合约盘面利润-177.80元/吨，较前一周上升21.02元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为-213.76元/吨，较前一周下降81.09元/吨；热卷现货利润为-313.76元/吨，较前一周下降51.41元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格涨跌互现，其中唐山钢坯下跌20元/吨至3630元/吨，普氏62%指数下跌2.35美金至133.25美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格上涨100元/吨至2260元/吨。 2.6技术分析 本周，螺纹钢主力2405合约宽幅震荡，周中试探20