铝类市场周报：供应担忧有所缓解 铝类期价高位回落

供应担忧有所缓解铝类期价高位回落 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪铝主力期价震荡下行，最低为19115元/吨，最高为19800元/吨，振幅为3.51%。氧化铝期价先扬后抑，最低为3286元/吨，最高为3838元/吨，振幅为16.71%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2，整体经济活跃度相对回落；欧元区濒临衰退，制造业PMI第18个月处于收缩区间。美联储12月会议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供何时降息的信号；与会决策者强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降。基本面，周初，据SMM数据，矿石供应不足引起的氧化铝减、停产能约335万吨，环保限产引起的减产产能约300万吨，供应端的频繁扰动降低了氧化铝企业成品库存水平，市场现货供应持续趋紧，其价格连连走高，而后随着北方重污染响应解除，因环保限产的氧化铝企业重启焙烧，氧化铝供应担忧情绪有所消化，加上氧化铝交割库扩容，氧化铝期价回调，沪铝期价随之走弱。行情展望：欧美整体经济活跃度相对回落，宏观有所承压；基本面上，此次京津冀及周 边区域的重污染天气响应解除，氧化铝供应担忧有所缓解，但前期涨幅过大空间波动变大，以观望为宜；电解铝主流消费地区河南环保限产，当下正处消费淡季，铝社会库存后续有较大累库预期，电解铝承压，不过电解铝当前库存水平仍位于近七年的同期低位，加上国内整体现货流通偏紧，仍有一定的支撑，或以震荡为主。策略建议：操作上建议，沪铝AL2402合约短期区间18900-19500区间低买高卖思路为主， 止损参考100元/吨，注意操作节奏及风险控制。氧化铝AO2402合约短期观望为主。 「期现市场」 本周沪铝期价下行 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月5日，沪铝收盘价为19280元/吨，较12月28日下跌295元/吨，跌幅1.51%；截至2024年1月4日，伦铝收盘价为2285美元/吨，较12月28日下跌110.5美元/吨，跌幅4.61%。 「期现市场」 沪铝持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月5日，沪铝持仓量为469447手，较12月28日减少42903手,降幅8.37%。截至2024年1月5日，沪铝前20名净持仓为45296手，较2023年12月28日增加6617手。 「期现市场」 铜铝、铝锌价差增减不一 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月5日,铝锌期货价差为2055元/吨，较12月28日增加45元/吨。截至2024年1月5日,铜铝期货价差为49195元/吨，较12月28日减少625元/吨。 「期现市场」 国内现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月5日，A00铝锭现货价为19280元/吨，较2023年12月28日下跌310元/吨，跌幅1.58%。现货贴水0元/吨，较上周上涨50元/吨。 截至2024年1月4日，LME铝近月与3月价差报价为-46.44美元/吨，较12月27日增加1.56美元/吨。 「期现市场」 电解铝LME库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年1月4日，LME电解铝库存为561575吨，较12月27日增加37850吨，增幅7.23%；截至2023年12月29日，上期所电解铝库存为99029吨，较上周减少3083吨，降幅3.02%；截至2024年1月2日，国内电解铝社会库存为423000吨，较12月18日增加18000吨，增幅4.44%。 截至2024年1月5日，上期所电解铝仓单总计为38917吨,较12月28日增加27吨，增幅0.07%；截至2024年1月4日，LME电解铝注册仓单总计为374650吨，较12月27日增加45875吨，增幅13.95%。 「产业情况」 铝土矿进口量同比增加 海关总署数据显示，2023年11月，当月进口铝土矿1192.76万吨，环比增加7.19%，同比增加1.41%。今年1-11月，进口铝土矿12957.58万吨，同比增加12.36%。 「产业情况」 氧化铝期价上行 截至2024年1月5日，氧化铝期价为3396元/吨，较2023年12月28日上涨149元/吨，涨幅4.59%。 「产业情况」 氧化铝产量高位 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年11月，氧化铝产量为698.7万吨，同比增加4.4%；1-11月，氧化铝累计产量7559.7万吨，同比增加1.1%。 海关总署数据显示，2023年11月，氧化铝进口量为12.9万吨，环比增加30.28%，同比减少34.21%；氧化铝出口量为13万吨，环比增加85.71%，同比增加52.12%；1-11月，氧化铝累计进口155.92万吨，同比减少16.42%。 「产业情况」 全球铝供应过剩，进口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年1-10月全球铝市供应过剩3.59万吨。 海关总署数据显示，2023年11月电解铝进口量为19.41万吨，同比增加75.53%；1-11月电解铝累计进口136.59万吨，同比增加153.49%；2023年11月电解铝出口量为2.19万吨，1-11月电解铝累计出口13.48万吨。 「产业情况」 电解铝产量高位 国家统计局数据显示，2023年11月，电解铝产量为354.4万吨，同比增加4.8%；1-11月，电解铝累计产出3800万吨，同比增加3.9%。 「产业情况」 铝材产量同比增加，进口量同比增加、出口量同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年11月，铝材产量为573.7万吨，同比增加7.6%；1-11月，铝材累计产量5732.1万吨，同比增加5.2%。 海关总署数据显示，2023年11月，铝材进口量34.31万吨，同比增加34.2%；出口量48.96万吨，同比增加7.6%。1-11月，铝材进口量273.64万吨，同比增加28.3%；出口量518.52万吨，同比减少15.3%。 「产业情况」 铝合金产量同比增加，进口同比减少，出口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年11月，铝合金产量为133.5万吨，同比增加6.3%；1-11月，铝合金累计产量1322.1万吨，同比增加15.9%。 海关总署数据显示，2023年11月，铝合金进口量11.18万吨，同比增加5.58%;出口量1.57万吨，同比减少17.01%。1-11月，铝合金进口量101.96万吨，同比减少14.01%；出口量22.18万吨，同比增加8.33%。 「产业情况」 房地产市场承压 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年11月，房地产开发景气指数为93.42，较上月增加0.02，较去年同期减少0.96。2023年1-11月，房屋新开工面积为87455.66万平方米，同比减少21.66%；房屋竣工面积为65237.02万平方米,同比增加11.2%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2023年1-11月，基础设施投资同比增加7.9642%。 中汽协数据显示，2023年11月，中国汽车销售量为2970122辆，同比增加27.6%；中国汽车产量为3093182辆，同比增加29.65%。 「期权市场分析」 期权期权 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价预计震荡为主，可考虑跨式盘整策略。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。