高股息、低估值，把握商用车结构性机会

汽车行业周度总结与展望

市场表现与趋势分析

• 本周市场表现：上证指数下跌1.54%，深证成指下跌4.29%，沪深300指数下跌2.97%。汽车板块整体下滑，SW汽车板块整体下跌3.78%，其中SW乘用车板块下跌5.24%，SW商用车板块下跌2.74%。
• 内销与出口：乘用车销售增长10%，受益于地方购车补贴和车企降价策略，终端销量强劲。新能源汽车销量达到889.5万辆，同比增长37%，渗透率提升至35%。出口贡献390.5万台，同比增长54.4%。
• 政策与技术进展：多地推出支持政策，推动自动驾驶技术发展。上海、北京等地开放自动驾驶测试道路，比亚迪、长安、赛力斯等品牌获得L3级路测牌照。特斯拉FSD在北美市场持续升级，实现端到端自动驾驶，国内车企如小鹏、华为等加速推进城市NOA落地。

行业动态与投资建议

• 行业修复趋势：尽管12月重卡销量略低于预期，但全年销量增长35%，显示行业修复趋势。重卡龙头公司具有较高的股息支付能力和稳定增长的潜力，成为汽车板块中的优质高股息资产。
• 投资建议：
  • 整车：关注小鹏汽车、长安汽车、特斯拉、理想汽车、赛力斯等公司的表现。
  • 特斯拉、理想、华为产业链：推荐博俊科技、爱柯迪、新泉股份、岱美股份、拓普集团、三花智控、双环传动、旭升集团、嵘泰股份、多利科技、美利信、瑞鹄模具、星宇股份、沪光股份、上海沿浦、贝斯特等公司。
  • 自动驾驶：关注英伟达、科博达、德赛西威、经纬恒润、拓普集团、伯特利、耐世特、保隆科技、中鼎股份等公司的动态。

风险提示

• 政策落地进度不达预期：政策效果未达预期可能影响新能源乘用车销量和智能化进程。
• 新车型、工厂新项目落地不及预期：新品开发和工厂建设的进展缓慢将直接影响终端销量。
• 行业需求不及预期：宏观经济波动和外部不确定性可能抑制消费者购买力，影响汽车行业的整体需求。