黑色原料周报

华金期货黑 色原 料 周报华金期货 研究院2024/1/5 3铁矿石供应海外一季度通常为发运淡季，预计发运有所下降，短期到港量仍将位于均线之上，持续关注供应水平变化。需求铁水产量小幅回落，整体维持在低位，预计进一步回落空间较为有限，整体较为符合季节性变化，现货利润持续为负数，复产动力不强，产量围绕当前中枢震荡。库存港口总库存小幅回升，当前供需下库存仍有回升空间，库消比维持在低位，持续关注铁水产量变化与钢厂补库意愿。基差与价差青岛港pb粉本周冲高后回落整体上涨15-20，01合约迫近1100，主力合约冲高迫近1000。总结预计发运一季度有所回落，铁水产量在当前中枢下震荡，当前供需下，港口库存仍将继续回升，临近节前，钢厂仍有补库刚需，关注进一步动态，监管层面多次提及铁矿石价格异动，铁矿石现货涨势有所放缓，持续关注铁水产量预期与实际情况。风险因素成材需求大幅回落铁水产量超预期回落铁矿周度汇总 一、铁矿石海外供应数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货澳洲巴西本期发运维持在高位，本期小幅回落123.8万吨至2757.4万吨，非澳巴地区发运整体维持在高位，本周小幅回落58.5万吨至590.2万吨左右，全球发运量本周回落178.3万吨，一季度为发运淡季，预计发运水平有所回落，到港量预计近期将维持在均线之上。22002400260028003000320034003600010203040506070809101112铁矿：发货量：全球（周）20212022202317001900210023002500270029003100010203040506070809101112澳洲&巴西铁矿石发货量202120222023250350450550650750850010203040506070809101112非澳洲巴西地区发运量202120222023150017001900210023002500270029003100330020-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1145港口铁矿石到港量（万吨）45港口到港量半年平均线 二、四大矿山发运数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货四大矿山发运均维持在较高水平，一季度为发运淡季，关注发运水平的进一步变化。150200250300350400450500010203040506070809101112铁矿：发货量：FMG→中国（周）201820192020202120222023200250300350400450500550600650010203040506070809101112铁矿：发货量：BHP→中国（周）2018201920202021202220230100200300400500600700800010203040506070809101112铁矿：发货量：力拓→中国（周）201820192020202120222023100200300400500600700800900010203040506070809101112铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周）201820192020202120222023 三、铁矿石需求数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货年末检修增多，本周铁水继续下降，整体铁水已位于同期较低水平，预计铁水产量年前维持低位震荡，本周铁水产量下降3.11万吨至218.17万吨左右，疏港量维持在较高水平，库存消费比维持在同期低位。180190200210220230240250260010203040506070809101112247家钢厂铁水产量（万吨）201920202021202220232024200220240260280300320340360010203040506070809101112万吨45港口日均疏港量20192020202120222023202428303234363840424446010203040506070809101112铁矿库存消费比：247家钢铁企业20202021202220232024 四、铁矿石库存数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货港口总库存继续小幅回升，预计当前供需下，总库存仍将持续回升，港口总库存本周上升253.02万吨至12244.75万吨，各品种库存差异较为明显，澳矿库存持续位于低位，巴西矿库存持续位于高位。1000011000120001300014000150001600017000010203040506070809101112万吨45港口总库存201920202021202220232024500055006000650070007500800085009000950010000010203040506070809101112万吨45港口澳洲矿库存201920202021202220232024200025003000350040004500500055006000010203040506070809101112万吨45港口巴西矿库存201920202021202220232024450055006500750085009500010203040506070809101112万吨45港口贸易矿库存2019202020212022202320245500650075008500950010500115001250013500010203040506070809101112万吨45港口粉矿库存201920202021202220232024 四、铁矿石库存数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货钢厂进口烧结粉库存维持在低位，本周小幅上升57.15万吨至1134.75万吨，因港口天气转好，压港总库存较前期回落明显，关注钢厂年末节前的补库动作，从近期表现来看，日耗回落库存回升，关注补库的持续性。1000120014001600180020002200240026002800010203040506070809101112万吨45港口块矿库存201920202021202220232024020040060080010001200010203040506070809101112万吨45港口球团库存201920202021202220232024020406080100120140010203040506070809101112万吨45港口压港总库存20192020202120222023202480010001200140016001800200022002400010203040506070809101112万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存201920202021202220232024 五、铁矿石期现货结构数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货现货表现强势，期货主力合约贴水较深，修复贴水为主，监管高压仍在，整体价格涨势放缓。4006008001000120014001600180080009000100001100012000130001400015000160001700017/117/317/517/717/917/1118/118/318/518/718/918/1119/119/319/519/719/919/1120/120/320/520/720/920/1121/121/321/521/721/921/1122/122/322/522/722/922/1123/123/323/523/723/923/1124/1一张图看铁矿期货、现货、库存港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 六、铁矿石与外汇关系数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货受美联储会议纪要影响，美元指数小幅回升，大宗商品整体高位回落。60.000070.000080.000090.0000100.0000110.0000120.00000.0050.00100.00150.00200.00250.0008-0708-1109-0309-0709-1110-0310-0710-1111-0311-0711-1112-0312-0712-1113-0313-0713-1114-0314-0714-1115-0315-0715-1116-0316-0716-1117-0317-0717-1118-0318-0718-1119-0319-0719-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1123-0323-0723-11铁矿与美元对比铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数6.00006.20006.40006.60006.80007.00007.20007.40007.60000.0050.00100.00150.00200.00250.00铁矿与人民币兑美元即期汇率铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方即期汇率:美元兑人民币 3焦煤焦炭供应甘其毛都口岸通关通关车次维持在1100车左右，策克口岸本周通关车次在540车左右，整体供应保持较为平稳。需求铁水产量小幅回落，焦炭再次陷入亏损，日均产量小幅回落，预计年前刚需仍将承压。库存矿山企业库存小幅回落，整体位于同期均值水平，日均消耗较前期有所回落，钢厂焦炭库存位于同期较低水平，后期相关下游企业仍有补库刚需。现货价格与基差焦煤现货略有松动，期货震荡偏弱。总结整体原料需求正在从强转弱，但年前仍有一定补库刚需，关注年末节前持续补库意愿与产地炼焦煤产量情况。风险因素监管因素铁水产量超预期回落双焦周度汇总 一、焦煤需求与焦炭供应数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货双焦现货震荡偏弱，期货情绪有所下降，焦化厂提降第一轮全面落地。100105110115120125130010203040506070809101112万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂）201920202021556065707580010203040506070809101112万吨独立焦化日均产量2019202020212022202320244344454647484950010203040506070809101112万吨钢厂焦化日均产量2019202020212022202320246065707580859095010203040506070809101112%独立焦化产能利用率2019202020212022202320248586878889909192939495010203040506070809101112万吨钢厂焦化产能利用率201920202021202220232024 二、焦化焦煤库存数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货独立焦化焦煤库存维持在低位，本周小幅上升83.26吨至1189.59万吨，钢厂焦化焦煤库存小幅回升，整体水平仍位于同期低位，下游仍按需采购，并未发现明显补库迹象。80010001200140016001800200022002400010203040506070809101112万吨独立焦化焦煤库存20192020202120222023202481012141618202224010203040506070809101112万吨独立焦化焦煤可用天数2019202020212022202320247008009001000110012001300010203040506070809101112万吨钢厂焦化焦煤库存2019202020212022202320241012141618202224010203040506070809101112万吨钢厂焦化焦煤库存可用天数201920202021202220232024 二、焦煤库存数据来源&制图：我的钢铁、万得、华金期货港口进口焦煤库存小幅上升，整体水平略高于去年同期，本周小幅上升3.19万吨至158.96万吨，焦煤总库存小幅回升，整体略低于去年同期，炼焦煤矿山库存本周下降20.12