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本周国内螺纹热卷现货价格小幅上涨，螺纹环比涨20-40，热卷环比涨30-60，热卷价格表现强于螺纹。盘面上看，螺纹热卷震荡上涨，热卷突破前期高点。 12月央行发行3500亿PSL，对黑色行情有一定的提振作用。炉料价格特别是矿石价格表现强势，推动成材价格上涨。目前螺纹热卷基本面矛盾不大，上有弱需求压制，下有成本以及宏观预期支撑。具体来看，本周螺纹热卷产量环比均出现下降。螺纹产量环比下降7.65万吨。热卷产量下降6.72万吨。前期因环保限产影响，钢厂停产减产。本周唐山等地环保措施解除，预计后续钢厂将逐步复工，螺纹热卷的产量将恢复。国内部分地区钢厂建材产线停产检修，将限制螺纹产量回升的空间。库存方面，本周螺纹库存继续累积，库存累积幅度较上周收窄。当前螺纹库存累库时间早、累库速率加快，不利于螺纹价格。热卷库存继续去化，去化幅度收窄。近期乐从地区热卷到货恢复，预计后续热卷将进入季节性累库阶段。需求方面，本周螺纹表需环比回升，主要是南方地区的施工阶段性恢复。螺纹需求处于季节性淡季，后续需求将继续环比走弱。热卷终端需求保持韧性，汽车家电以及出口需求并未出现下降，热卷需求好于螺纹。随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。 当前成材基本面矛盾不突出，短期价格跟随炉料波动。关注新的宏观预期以及炉料的价格走势。 姜秋宇 执业资格号：F3007164 投资咨询资格号：Z0011553 E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn 审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。