量化配置基础模型月报（202312）：多资产配置策略表现稳定，2023年收益最高达6.9%

2024.01.04 大类资产配置 多资产配置策略表现稳定，2023年收益最 大高达6.9% 类 资——量化配置基础模型月报（202312） 产本报告导读： 配 置 本报告对大类资产走势、多个量化资产配置策略表现进行跟踪。策略表现上，2023 月 报 年以来，国内资产BL模型1已实现收益为6.51%，12月收益为0.71%；国内资产BL模型2已实现收益为6.93%，12月收益为0.76%；国内资产风险平价模型已实现收益为5.91%，12月收益为0.74%；基于宏观因子的资产配置模型已实现收益为6.51%，12月收益为0.74%。 摘要： 国君量化资产配置策略简介：国泰君安量化配置团队专注于资产配置量化模型研究，此前我们已经完成了Black-Litterman、风险平价、 宏观因子3个基础资产配置模型的开发，并使用上述模型在国内股 票、债券、商品、黄金4大类资产上开发了大类资产配置策略，进行样本外跟踪。 证 大类资产走势回顾：12月（2023-12-01到2023-12-31），各国内大类资产标的涨跌互现。其中，SHFE黄金、中债-国债总财富(总值)指数、 券中债-企业债总财富(总值)指数和中证转债分录涨幅1.26%、1.07%、 研0.81%和0.18%；中证1000、沪深300、南华商品指数和恒生指数分究录跌幅3.18%、1.86%、1.12%和0.37%。从资产相关性来看，近期沪报深300与中债-国债总财富(总值)指数近一年走势相关性达到告-31.37%，中债-国债总财富(总值)指数与南华商品指数近一年走势相关性达到25.88%，沪深300与南华商品指数近一年走势相关性达到 -15.91%。 大类资产配置模型跟踪：2023年以来，国内资产BL模型1已实现收益为6.51%，12月收益为0.71%，最大回撤为0.58%，波动率为1.2%； 国内资产BL模型2已实现收益为6.93%，12月收益为0.76%，最大回撤为0.36%，波动率为0.78%；国内资产风险平价模型已实现收益为5.91%，12月收益为0.74%，最大回撤为0.44%，波动率为1.07%；基于宏观因子的资产配置模型已实现收益为6.51%，12月收益为0.74%，最大回撤为0.65%，波动率为1.1%。 风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。 大类资产配置研究 廖静池(分析师) 报告作者 0755-23976176 liaojingchi024655@gtjas.com 证书编号S0880522090003 刘凯至(分析师) 0755-23976911 liukaizhi025861@gtjas.com 证书编号S0880522110002 朱惠东(研究助理) 0755-23976176 zhuhuidong028682@gtjas.com 证书编号S0880123070152 张雪杰(分析师) 0755-23976751 zhangxuejie025900@gtjas.com 证书编号S0880522040001 相关报告 12月行业轮动拥挤度模型分别规避了电新、汽车、家电7.77%、7.61%、3.40%跌幅 2024.01.04 多资产配置策略表现均较好，本年收益最高达6.0% 2023.12.07 食品饮料、交运等板块排名靠前 2023.12.05 11月行业轮动景气度模型超额收益1.22%，有色、电新、汽车等触发交易拥挤信号 2023.12.04 交运、食品饮料等板块排名靠前 2023.11.06 大类资产配置半年报 目录 1.大类资产走势回顾3 1.1.资产收益表现回顾3 1.2.资产相关性跟踪3 2.大类资产配置模型跟踪4 2.1.国内资产BL模型策略跟踪5 2.2.国内资产风险平价模型6 2.3.基于宏观因子的资产配置模型7 2.4.原报告中BL模型、风险平价策略效果跟踪9 3.附录10 3.1.各模型策略历史表现10 3.2.宏观因子走势跟踪12