南京熊猫电子股份有限公司作为中国电子产业的领军者，积极布局卫星等核心业务，实现业务的多点开花。公司专注于智慧交通、平安城市、智能制造和电子制造领域，提供全面解决方案，整合了大数据、5G、工业互联网等先进技术，致力于推动智能化和绿色发展。
卫星业务布局
- 低轨卫星移动通信技术：公司拥有先进的低轨卫星移动通信技术，广泛应用于物联网、机/车/船载等场景。
- 卫星终端产业链合作：与东南大学、星思半导体等单位合作，构建“低轨卫星互联网终端产业链联盟”，进行新一代卫星通信终端相关技术研究。
- 中标重要项目：熊猫通信中标新一代卫星终端项目，中标金额900余万元，该设备能够支持终端与终端之间的卫星通信。
- 与星思半导体战略合作：与专注于5G/6G通信技术的上海星思半导体达成战略合作，共同推动低轨宽带卫星互联网建设。
工业互联网与智能制造
- 工业机器人研发：主要研发控制器技术、离线编程技术和视觉技术，产品主要用于智能制造系统装备的集成服务中。
- 智能工厂拓展：围绕智能工厂、智慧环保、智慧仓储等市场，成功中标多项智能工厂加工生产线项目，实现智能制造装备及工业软件业务的市场化应用。
- 自主研发平台：不断完善iManuf智能制造系统平台，推进工业软件系统的优化升级。
脑机接口等科技创新
- 技术研发项目：参与申报的“基于脑机接口技术的多模态人机交互系统集成关键技术研发”等项目入选国家重点研发计划。
绿色服务型电子制造
- ODM、EMS代工服务：提供3C、新型显示模组组件、白色家电核心部件、汽车电子、通信设备及其他电子产品的ODM、EMS代工服务。
- 生产基地：在南京、成都、深圳设有多个电子产品制造工厂，提供高效、优质、绿色的生产制造服务。
- 产品检测与认证：建立产品检测中心并通过CNAS认可，形成完整的电子制造服务产业链。
卫星互联网布局
- 卫星终端市场定位：公司精准卡位卫星终端市场，持续深耕，为未来长期增长打下坚实基础。
- 卫星终端产品：提供包括软硬件在内的新一代卫星通信终端，应用于手机、车载、船载、机载等领域。
- 授时类产品：熊猫通信开发生产授时类产品，采用采购北斗模块进行组装。
- 汽车卫星导航：京华电子研发生产汽车卫星导航产品，主要以ODM模式出口。
投资建议
南京熊猫电子股份有限公司在卫星互联网等新业务领域展现出强劲的增长潜力，随着卫星互联网基础建设的不断完善，广阔的市场前景值得期待。考虑到公司的业务布局和战略转型，预计2023-2025年的营业收入分别为34亿、39亿、43亿元，对应市销率分别为3X、3X、3X。首次覆盖，给予“推荐”评级，认为公司具有良好的成长性和投资价值。
风险提示
- 同业竞争加剧：电子制造、智能制造等领域竞争激烈，转型过程中的竞争压力。
- 新技术推进风险：卫星互联网业务处于初期阶段，研发投入大，业务推进存在不确定性。
- 行业需求修复风险：电子制造、智慧城市等行业需求恢复进度可能不及预期。
