思源电气机构调研纪要

调研日期: 2024-01-03 思源电气成立于1993年,是一家专业从事电力技术研发、设备制造、工程服务的上市公司。公司在国内知名,2004年在深交所上市以来,每年以25.8%的复合增长率稳步发展,2021年公司新增合同订单103.69亿元。思源电气拥有十多个制造实体,产品覆盖了超高压、高压开关设备、变压器、继电保护及自动化系统、无功补偿装置、测量监测装置、电力电子设备、汽车电子等专业领域。公司为电力、新能源、冶金、轨交、石化、煤炭、港口、数据中心等多个行业服务,曾为国内外重大工程提供优质的产品和可靠的技术保障。在全球能源变革和电力互联网建设的大潮中,思源电气加速全球化步伐,陆续获得欧洲电力体系、英国国家电网、荷兰国家电网、意大利国家电网、墨西哥国家电网、印度国家电网等客户的供应商资格认可。公司非常注重人才的发展与培养,为员工提供多样性的发展通道以及安全、健康的工作环境。 Q1:公司整体情况介绍? A1:2023年,公司各项业务活动及运营指标要求基本上按照年度制定的计划有效的落地,但还有很多不足值得我们去进一步提升和改进。 从前三季度的财务数据来看,经营结果较为稳定,目前正在开展年末结账工作以及各项经营数据的统计统计,公司计划在一月份披露2023年业绩预报,敬请广大投资者关注。 Q2:2023年国网招标中标增长,2024年的投标空间? A2:国网招标在2023年设备采购方面有大的提升。2024年国网整体招标和资金分配结构目前很难预测,可能会在投资结构上有所变化。 Q3:如何看待2023年海外订单增长? A3:总体来说,公司海外业务在近几年始终保持高速的增长,这和公司不断推出海外市场版本产品、持续加大在海外市场的投入、海外市场渗透率的提高,新的市场的开拓等密不可分; 近年来海外新能源的建设和投资都在加大,对变电设备需求一直提高,这也导致了海外市场订单的增长; 目前,公司海外EPC业务保持平稳。 Q4:公司变压器海外业务增速较快,主要是因为什么原因? A4:目前公司变压器业务的重心在海外市场,这主要取决于以下几点: 1)品牌效应,思源已经在海外耕耘多年,通过合作取得了多个国家和地区电网运营商的信任; 2)东芝和思源的合作更容易获得电网客户的信任,公司现有的销售网络也为变压器业务的发展提高了较好的支撑; 3)中国供应链的优势显著,助力公司可以获得优质订单; 4)海外新能源的发展,有利于形成快速合作。 Q5:对公司2024年毛利率的展望? A5:公司2024年会持续加大在研发上的投入,来提升公司整体竞争能力,毛利率目前来看不会有太大波动,但不确定因素还有很多,比如近期红海航线和欧洲航线运费的大幅度上涨等因素。 Q6:公司目前基建项目的情况,以及后面几年基建计划? A6:公司目前重大的基建项目投资,如中压公司在如皋的生产基地等项目,均按照计划有序推进。同时,公司一贯注重自动化、信息化的投入,来提高生产效率和管理效率。 未来几年,公司会根据市场的变化和客户需求的变化会适时开展投资工作,也会按要求予以披露。 Q7:请问公司2024年度经营目标? A7:尚未确定。 Q8:公司储能和汽车电子业务进展如何? A8:公司的储能业务国内主要集中于发电侧的强制配储和共享储能两个细分市场,海外也有项目正在跟进。储能业务的市场竞争激烈。公司会根据市场情况制定未来的拿单策略,以保持竞争优势。 公司有三个业务单元专注于汽车电子业务领域:稊米、烯晶碳能和电池。稊米公司做为系统公司与汽车主机厂的合作比较密切,主要从事汽车电子和与汽车主机厂的合作,包括参与车厂的创新和研发;烯晶碳能和电池公司则为汽车电子业务提供零部件的解决方案,包括面向车载业务的关键元件供应,目前已经开始供应链能力的建设。