晨报集萃

2024.1.3 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 欧元区制造业活动持续萎缩，但德国开始改善法国却更为悲观。 市场逻辑 1、欧元区12月制造业活动连续第18个月萎缩。其中，衡量产出的指数从11月的终值44.6降至44.4。其中，法国制造业陷入螺旋式下滑，制造业PMI仅42.1。主要是融资条件收紧和价格上涨削弱了需求，订单情况不断恶化。具体而言，消费品、中间产品和资本货物这三个部门在12月都出现了大幅下滑。同时，12月份德国制造业活动在连续第五个月上升之后，该指标仍低于区分增长与萎缩的50荣枯线，呈继续萎缩之势，目前最新为43.3，为八个月高点，且对未来业务的预期自4月以来首次转为正面。 2、总体而言，在欧元区制造业持续低迷的情况下，制造业PMI与11月相比没有明显改善，意味着欧元区在去年第四季度进入技术性衰退。不过，德国自最低点改善更为明显，法国在失去非洲低价原料后，前景或更悲观。 核心数据 欧元区12月制造业PMI终值44.4，预期44.2，前值44.2。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收跌，三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流入； 2、期市：IH、IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水； 机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度上升；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度上升。 3、科创板跌多涨少。 核心数据 周二，主力资金净流出270亿元；北向资金流出53亿元。融资余额15925亿，较昨增14亿，融券余额756亿，较昨增4亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—苯乙烯 投资观点 目前苯乙烯处在低供需阶段，检修装置陆续回归中，价格上行空间有限。 市场逻辑 1、纯苯受下游低开工率拖累，将延续累库趋势。本周江苏纯苯港口库存为10.05万吨，较上期增加0.6万吨，环比增幅6.35%。 2、供应端，苯乙烯产能利用率为66.83%，环比上升3.44%，整体产量为29.74万吨，环比上涨3.44%。齐鲁石化、淄博俊辰、山东晟原、山东华星、山东玉皇以及利华益共计131万吨/年的产能停车，但1月无新装置检修计划，12月检修的装置将陆续回归，苯乙烯供应将进一步回升。 3、需求端，三大下游整体需求基本维持稳定，预计在23万吨左右。EPS有个别工厂恢复生产，需求有一定增加，开工环比增加8.72%。PS和ABS受利润影响，部分装置负荷下降，开工分别下降0.77%和3.64%。 核心数据 截至1月2日，江苏苯乙烯港口库存量为6.17万吨，较上周增加1.41万吨，环比增幅29.62%；商品量库存为4.17万吨，较上期增加1.04万吨，增幅为33.23%。资料来源：Wind，隆众资讯，中融汇信期货 商品市场观测—螺纹钢 投资观点 中期震荡偏强，淡季背景下暂震荡为主。 市场逻辑 1、供给：部分地区雾霾天气增多，空气污染加重等因素，多城市开启环保限产，钢厂生产受限同时在利润承压下停产检修开始增多，上周247家钢厂高炉开工率高炉开工率75.19%，环比下降2.52个百分点；高炉炼铁产能利用率82.75%，环比下降2.00个百分点。87家独立电弧炉钢厂平均开工率73.63%，环比下降1.01个百分点，主要是东北区域明显下降。开工率下降带动螺纹钢产量环比减少10万吨至252万吨。 2、需求：延续淡季弱势，周度表需环比继续下降18万吨至220万吨，为近五年历史同期最低位，较前几年农历同期均值低近百万吨。不过，11月我国出口钢材800.5万吨，累计出口钢材8266万吨，同比增幅33.4%，环比减缓1.4个百分点，但维持高增速。前期特别国债发行，直接提振基建需求，有望推动实物工作量加快落地。 核心数据 上周长流程钢厂盈利率28.14%，环比下降5.63个百分点；螺纹钢社会库存增加29万吨至395万吨，厂库增加3万吨至196万吨。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 原油：短期偏强震荡，关注OPEC+减产落地完成率。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 油脂：国内供应仍充裕，然需求预期预期有待修复。 蛋白粕：供给或重新酝酿炒作风险，然需求仍是拖累因素。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！