新能源行业动态分析：国务院常务会议核准4台核电机组

2024年1月4日 新能源行业动态分析 证券研究报告 国务院常务会议核准4台核电机组 关注股份 报告摘要 龙源电力916.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK中广核矿业1164.HK 港股电力设备及新能源股跑赢大盘。上周香港恒生指数升4.33%，恒生综指升4.44%，恒生中国企业指数升5.09%，中信港股通指数升4.34%。中信港股通电力设备及新能源指数升8.29%，中信港股通电力及公用事业指数升4.26%，电力设备及新能源指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第一位及第十二位，港股电力设备及新能源股跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十二位及第十六位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 国务院常务会议核准4台核电机组。12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准广东太平岭核电项目3、4号机组和浙江金七门核电项目，共计4台机组。太平岭核电项目3、4号机组与金七门项目均采用我国自主知识产权三代核电技术“华龙一号”。2022年及2023年，国常会审批的核电机组均达到10台，超过6~8台的市场预期。我们认为利好核电行业发展，推荐中广核电力1816.HK及中广核矿业1164.HK。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师+86 0755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升8.65%，板块主要跟踪公司普遍上涨，涨幅在6.01%~9.73%。中国光伏行业协会，年内第二次上调2023年全球及中国光伏装机，反应了光伏产业链的需求好于之前预期。我们认为产业链目前受供需关系影响，价格正在筑底阶段，可先关注投资机会。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升1.96%，板块主要跟踪公司上扬为主，升幅介于0.51%~5.88%，仅协合新能源下跌3.03%。新能源电力运营商，11月已公布风电发电公司，发电量普遍回升，国家政策支持能源清洁化。推荐关注龙源电力916.HK。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌1.47%，港股新能源材料升5.42%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为9.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为8.6万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价升4.66%，2023年11月全国天然气表观消费量349.8亿立方米，同比增长9.4%。1-11月全国天然气表观消费量3566.1亿立方米，同比增长7.3%。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块升3.01%。上周，风电整机采购共开标736.25兆瓦；风电机组招标容量共332.24兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为2090元/千瓦至2598元/千瓦；无不含塔筒项目开标；无海上风电机组项目无开标。中标风机订单的企业为明阳智能、运达股份、中车山东风电，共3家。 核电板块：上周港股核电板块升2.99%。上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国常会新增批准4台核电机组，23年总核准量达到10台机组，审批加快；同时，可控核聚变创新联合体成立，国家对核电整体发展保持积极态度，利好核电行业整体发展。国际天然铀矿价格维持高位运行，我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK以及天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK。 投资建议：龙源电力916.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘............................32.上周新能源板块个股表现..................................................................53.行业热点 ............................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................113.3重点公司公告..........................................................................114.投资标的 ..........................................................................................125.风险.................................................................................................12 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑赢大盘 上周香港恒生指数升4.33%，恒生综指升4.44%，恒生中国企业指数升5.09%，中信港股通指数升4.34%。中信港股通电力设备及新能源指数升8.29%，中信港股通电力及公用事业指数升4.26%，电力设备及新能源指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第一位及第十二位，港股电力设备及新能源股跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十二位及第十六位。 注：数据截止到2023年12月29日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数升8.29%，中信港股通电力及公用事业指数升4.26%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股、港股及美股新能源相关板块普遍上涨为主。港股光伏产业链升8.65%，新能源材料升5.42%，港股新能源电力运营商升1.96%，港股燃气升4.66%，港股核电概念升2.99%，港股风电产业链升3.01%。 注：数据截止到2023年12月29日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价普遍以上升为主。中国光伏行业协会，第二次上调2023年全球及中国光伏装机预测，光伏行业需求再次提振，利好板块股价。火电板块，市场交易电量年度长协价格陆续公布，部分地区电价下调靴子落地，而火电板块今年业绩较好，可持续关注投资机遇。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，硅料需求平稳，N型拉晶用料需求稳中有升，N型拉晶用料价格在65-68元/公斤，其他硅料较这一价格有折扣，整体价格接近底部。硅片，价格后续仍有下行空间，N型/P型硅片及不同尺寸价格分化，后续关注硅片及电池片排产情况。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，P型电池片价格缓跌，TOPCon与PERC电池片价格价差持续扩大，电池片环节亏损面大，关注厂家P型电池片减产计划。组件环节，价格跌势暂时放缓，海内外项目开始收尾进入淡季，部分厂家根据接单情况，可能减少1月排产，1季度需求目前尚不明朗。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，12月价格基本稳定，主要成本之一纯碱价格提升对售价有支撑。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电力生产数据。1-11月，全国全社会用电量83678亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量1173亿千瓦时，同比增长11.5%，占全社会用电量的比重为1.4%；第二产业用电量55179亿千瓦时，同比增长6.1%，占全社会用电量的比重为65.9%；第三产业用电量15120亿千瓦时，同比增长11.3%，占全社会用电量的比重为18.1%；城乡居民生活用电量12206亿千瓦时，同比增长1.1%，占全社会用电量的比重为14.6%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-11月新能源电力运营商总发电量主要同比增加，其中新天绿色能源发电量同比增长超32%。上半年，国内风资源状况同比提升，行业风电发电量普遍增长，但8月后，风资源状况同比回落。11月风资源相对恢复较好，各大电力运营商11月风电发电量同比普遍增长20~30%。1-11月，协合新能源182.HK累积发电量同比增长较好。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前价格在51万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2520元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至7455元/公斤。2023年下半年稀土配额发放，下半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长10%，环比增长持平，2023年全年稀土矿配额为24万吨，同比增长14.3%。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周继续下跌，目前碳酸锂价格为9.7万元/吨，氢氧化锂价格价格为8.6万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年10月，全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。全国LNG市场价目前约为5919元/吨，6月以来有所反弹。进口LNG数量今年10月份为517万吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 核电行业数据。截止2023年11月中，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组25台。上周，原料天然铀矿U3O8价格维持高位运行，保持91美元/磅。2023年1-9月，我国核电累计发电3227.9亿千瓦时，核电机组累计利用小时数为5116小时。推荐投资人关注天然铀矿贸易稀缺标的中广核矿业1164.HK以及中广核电力1816.HK。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：中国广核矿业、安信国际 3.2行业要闻 国务院常务会议核准4台核电机组！12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准广东太平岭核电项目3、4号机组和浙江金七门核电项目。会议强调，核电安全极端重要，必须坚持安全第一，按照全球最高安全标准和要求，稳步有序推进项目建设，加强全链条全领域安全监管，确保绝对安全、万无一失。要进一步加大核电产业创新发展支持力