朝闻国盛

朝闻国盛 市场悲观情绪见底 今日概览 重磅研报 作者 分析师何亚轩 证券研究报告|朝闻国盛 2024年01月04日 【策略】市场悲观情绪见底——交易与趋势周报3.0(第32期)-20240103 【金融工程】一月配臵建议：A股进入高赔率-高胜率阶段——资产配臵思考系列之四十九-20240103 【固定收益】地产年末冲量，融资年初走弱——基本面高频数据跟踪 -20240103 【通信】下一代卫星互联网看什么？——光学、射频与材料-20240103 研究视点 【房地产开发】百强房企月度销售报告：12月成交冷淡，市场仍在探底 -20240103 【食品饮料】汤臣倍健（300146.SZ）-激励落地，稳中求进-20240103 【计算机】海光信息（688041.SH）-业绩预告超预期，国产算力领军地位持续验证-20240103 执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 煤炭 4.4% 9.2% 8.2% 公用事业 3.0% 2.7% -0.2% 有色金属 2.3% -2.1% -11.1% 石油石化 1.1% -5.4% 5.1% 家用电器 -0.2% -5.6% 2.0% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 房地产 -8.3% -15.7% -28.2% 计算机 -7.9% -6.5% 0.5% 传媒 -7.4% -2.8% 14.0% 商贸零售 -7.4% -9.6% -31.1% 汽车 -6.7% -3.1% -0.3% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：海风市场需求主导，双“海”发展是主线》2024-01-03 2、《朝闻国盛：“火”电重估，“水”到渠成，“核” 力全开——2024年电力行业投资策略》2024-01-023、《朝闻国盛：把握盈利确定性和业绩改善两条主线》2023-12-29 4、《朝闻国盛：情绪再度步入低迷区》2023-12-28 5、《朝闻国盛：货币信用周期视角下的机构行为》 2023-12-27 重磅研报 【策略】市场悲观情绪见底——交易与趋势周报3.0(第32期)-20240103 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 宁凯旋研究助理S0680122070009ningkaixuan@gszq.com 本期核心结论：市场悲观情绪见底，出现底部V型反转，大盘有望企稳回升。(1)市场情绪上周在低迷区V型反转，股民情绪、两融情绪见底反弹，整体情绪维持在14%历史分位，短期悲观预期或已至极值，向下风险十分有限，市场有望迎来筑底企稳修复。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向石油石化、家电、通信、电子、纺织服装，传媒板块筹码拥挤度尚未修复，趋势强度也明显下滑。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 【金融工程】一月配臵建议：A股进入高赔率-高胜率阶段——资产配臵思考系列之四十九-20240103 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 汪宜生 研究助理S0680123070005 wangyisheng@gszq.com 战略配臵：低配债券，超配A股。战术配臵：A股为高赔率-中高胜率品种。行业配臵：强趋势-低拥挤策略2023年超额12.8%。风格配臵：推荐质量、低波、动量的选股风格。赔率+胜率策略2023年绝对收益4.4%。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【固定收益】地产年末冲量，融资年初走弱——基本面高频数据跟踪-20240103 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数回升至118.0点（前值为118.8点），本周（12月23日-12月29日，以下简称本周）同比增长4.4%（前值为增长4.2%），同比回升。利率债多空信号偏空，信号因子回升至5.3%（前值为5.2%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 【通信】下一代卫星互联网看什么？——光学、射频与材料-20240103 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.com赵丕业分析师S0680522050002zhaopiye@gszq.com邵帅分析师S0680522120003shaoshuai@gszq.com石瑜捷分析师S0680523070001shiyujie@gszq.com 卫星通信—下一代通信革命的主战场。通信行业从有线时代进入无线时代已经数十载，行业对于下一代通信革命的探索不断向前。高速率，广覆盖一直通信行业更新的目标。当下，随着低轨卫星在星链引领下逐渐走向成熟，广覆盖/高速化/通用化的卫星通信有望引领人类通信方式的下一轮变革。 投资建议：抓住射频器件、卫星光与三代半导体三大环节 射频是卫星通信的基础，而三代半导体与卫星光则是下一代卫星网络的进化方向，建议积极布局相关产业公司切入国内星座建设与海外供应链机会。 射频：海格通信、国博电子、信维通信、灿勤科技等；卫星光通信：光迅科技、腾景科技、天孚通信等； 三代半导体：三安光电、天岳先进等。 风险提示：星座建设进度不及预期，卫星互联网市场规模不及预期，市场竞争风险。 研究视点 【房地产开发】百强房企月度销售报告：12月成交冷淡，市场仍在探底-20240103 金晶分析师S0680522030001jinjing3@gszq.com 肖依依分析师S0680523080005xiaoyiyi3664@gszq.com 百强房企12月销售小幅翘尾，但是环比增幅相较于历史同期增幅较低，单月同比创年内新低。尽管12月有北京、上海的新政刺激，但是市场热度暂未看到明显改善，市场整体依然处于探底过程中，信心的修复仍需持续的政策加码。从12月单月情况看，TOP100房企实现单月操盘口径销售金额4513.5亿元，同比降低34.1%，环比增长15.7%；权益口径销售金额3650.7亿元，同比降低32.6%，环比增长23.2%。从累计情况看，1-12月TOP100房企实现操盘口径销售金额54049.7亿元，同比降低16.5%，较上月累计同比降低2.1pct；权益口径销售金额为42436.4亿元，同比降低17.0%，较上月累计同比降低1.9pct，权益比70.7%。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为配臵房地产相关股票有以下理由：1、机构持仓占比较低。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配臵地产相当于配臵经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现头部的房企依然是这些。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合反弹时表现更好也得到了印证。5、城中村改造的推进成为2024年主要看点，预计实际上整个城市更新维度都会有提速，同时政策性资金到位的体量是关键。基于以上的配臵逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、若政策到位的相关基本面股票：1）开发：华发股份、滨江集团、招商蛇口、保利发展、建发股份；H股的绿城中国、越秀地产、华润臵地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A股关注招商积余。H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等。2、若政策和资金到位的城中村相关概念股：城建发展、天健集团、城投控股、中华企业、珠江股份等；3、若政策出台一直不及预期，则建议关注“地产+”主题类公司。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面下行引发连锁反应。 【食品饮料】汤臣倍健（300146.SZ）-激励落地，稳中求进-20240103 陈熠分析师S0680523080003chenyi5@gszq.com 事件：公司发布2024年股票激励计划草案，拟授予限制性股票1680万股，约占总股本0.99%，其中首次/预留股份1490/190万股，约占总股本0.88%/0.11%。 公司层面目标稳健，附加强激励的个人考核目标。 23Q4收入有望韧性增长，期待2024年经营计划。 投资建议：考虑股权激励费用摊销影响，略调整盈利预测，预期2023-2025年实现归母净利润18.02/20.52/24.55亿元（前次预测为18.05/21.76/25.46亿元），同比+30.0%/+13.9%/+19.6%，当前股价对应PE为16/14/12倍，维持“增持”评级。 风险提示：消费力恢复不及预期，行业竞争加剧，大单品培育不及预期 【计算机】海光信息（688041.SH）-业绩预告超预期，国产算力领军地位持续验证-20240103 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 杨然分析师S0680518050002yangran@gszq.com 业绩预告超预期，国产算力领军地位持续验证。 事件：1月2日晚，公司发布关于2023年年度业绩预告的公告。经财务部门初步测算，预计2023年年度实现：营 业收入56.80亿元到62.60亿元，同比增长10.82%到22.14%；归母净利润11.80亿元到13.20亿元，同比增长46.85% 到64.27%；扣非归母净利润10.55亿元到11.95亿元，同比增长40.96%到59.66%。 维持“增持”评级。作为国内芯片厂商龙头，公司手握国内稀缺的自助x86设计能力，是少数几家同时具备高端通用处理器和协处理器研发能力的集成电路设计企业之一。由于半导体行业受外部因素影响，我们调整公司2023-2025盈利预测至收入60.83/90.20/118.88亿元，归母净利润13.01/17.86/24.27亿元，维持“增持”评级。 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删