宏观金融概述
一、宏观经济
- 复苏动态：国内经济复苏进程遇到波折，宏观积极因素未能进一步增强市场信心。大宗商品价格短期预计保持震荡态势。
- 影响因素：
- 红海事件的复杂性与不确定性继续影响市场，短期内可能继续扰动大宗商品市场。
- 海外市场，经济放缓与通胀下降引发的“衰退交易”与美联储降息预期带来的风险偏好提升之间存在波动。
- 国内层面，地产与出口的弱现实与财政和货币政策的加码、基建投资回升之间的强预期形成对比，是决定中期走势的关键。
二、股指表现
- 北向资金流入：北向资金的大幅流入提振市场情绪，一改8月以来的持续流出倾向，推动股指回暖反弹。
- 市场状态：沪深300和上证50估值处于历史低位，但市场情绪低迷，成交量维持在低位，需要积极因素推动市场反弹。
三、国债市场
- 债期走势：债市在调整中呈现出牛市基础，超长端表现较强。
- 经济与市场环境：经济面临微观主体活力不足、就业环境不佳、地产压力等挑战，这些因素影响市场预期。
- 政策考量：宽财政政策是2024年债市的重要考量因素，但其对经济的实际拉动效果可能不及预期乐观，存在下修的可能性。
- 市场预期：在宽松货币政策的背景下，降准降息或通过MLF和OMO加大流动性投放仍有预期。
- 投资策略：利率债作为相对安全的选择，机构配置压力仍然较大，“资产荒”现象可能延续。
综上所述，当前宏观金融环境显示出经济复苏的复杂性和不稳定性，市场需要关注关键因素的变化以指导投资决策。
