预计2024年黑色震荡运行，板块价格中枢或将小幅下移

主要观点： 供给：在2020年全国粗钢产量首次站上10亿吨历史高位后，产量呈年均2%的速度下降，再加上产量平控等巩固钢铁行业去产能成果的行业政策常态化也对钢材产量形成政策“封顶”，行业利润将是影响未来产量变化的重要自变量。 需求：作为地产先行指标的房屋新开工面积1-11月同比大幅下降，预计2024年我国未来房地产需求仍不乐观，将明显拖累建筑钢材需求。2024年，基建投资仍将成为我国拉动经济增长的抓手，预计对建筑钢材需求也将形成正向拉动，但基建的需求拉动恐难以抵消地产需求下滑，总需求仍将面临下滑。 库存：补库周期被证伪或尚未到来，产业链整体低库存运行2024年仍将呈常态，也将是价格的重要支撑因素。 价格预测：预计2024年黑色板块价格或将震荡整理，板块价格中枢或将小幅下移，轻度偏空 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 2023年走势回顾 山西:主焦煤(A<10.5%,V:20-24%,S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%,吕梁产)（元/吨） *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 钢 行业中观 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 供给分析 2023年11月，中国粗钢产量7610万吨，同比增长0.4%，1-11月，累计产量95214万吨，同比增长1.5%； *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2023年12月29日，上海地区螺纹钢的现货价格为3,980元/吨，较上一交易日下降10元吨，天津地区螺纹钢的现货价格为3,880元/吨，较上一交易日无变化元/吨。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 润中枢有所下移，处于近三年来高炉炼钢利润曲线中低部。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 库存分析 铁矿 现货分析 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2023年12月29日，天津港：PB粉61.5%现货价格为1,045元/湿吨，较前值减少5元/湿吨。 供给分析 截止至2023年11月，铁矿砂及精矿进口数量为10,274万吨，较上一个月增加336万吨；铁矿砂及精矿进口均价为117.17美元/吨，较上一个月增加4.23美元/吨。 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 库存分析 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 焦煤 现货分析 供给分析 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2023年11月份，中国进口炼焦煤992.34万吨，环比增加24.36%，同比增加73.12%。1-11月累积进口炼焦煤总量为9063.22万吨，同比增长57.97%，进口来源中，蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国、印尼、澳大利亚分别占比52.3%、26.27%、7.6%、6.07%、3.67%、2.52%。 库存分析 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 地产 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2023年1-11月全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%，5月后每月同比降幅持续在10%以上，降幅在持续扩大。预计2023年全年房地产开发投资下降9.8%（2022年为-10%），钢之家预计2024年房地产开发投资将继续下降5%左右。“保交楼”政策影响下的房屋竣工面积大幅增长，1-9月增幅19.8%（去年-19.9%），2023年房屋竣工拉动了建筑钢材消费。2023年1-11月房屋新开工面积87456万平方米，同比下降21.2%。先行指标大幅下降，预计2024年我国未来房地产需求仍不乐观。 基建 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2023年1-11月我国固定资产投资494082亿元，同比增长5.2%（22年5.9%），钢之家预计全年增长2.5%，预计2024年增长3%。2023年1-11月我国基础设施建设投资同比增幅5.8%（去年8.9%），钢之家预计全年增长5.4%，预计2024年增长6%。基建投资将成为我国拉动经济增长的抓手，预计对建筑钢材需求也将形成正向拉动。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担 Page13 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们