尿素周报：产销不佳，关注节前补库需求

[table_main]宏源公司类模板核心观点：上周尿素盘面小幅反弹，UR2405再度站上2100，但现货市场产销情况仍然不佳，尿素周度产销率继续下滑。供给方面上游气头开工再度下滑，带动日产量下降至15.6万吨，高于去年同期1万吨，但下游采购意愿仍不强，导致生产企业再度累库，上周尿素周度企业库存环比增加5.8万吨至67.4万吨，接近去年同期水平。后续来看，尿素的主要矛盾仍在于冬储及基层用肥需求何时启动，春节前下游具有一定补库需求，盘面价格的反弹也有利于下游情绪的修复。策略上，建议关注2100一线的多单机会。策略建议：关注2100一线的多单机会；行情回顾：上周尿素现货与盘面走势相异，现货价格偏弱，山东、东北等地小颗粒尿素价格下降80-100元/吨不等；盘面上UR2405呈震荡修复态势，价格再度站上2100。一涨一跌下，尿素近月合约基差已基本收敛完毕近期下游采买情绪仍然不高，产销率不高，虽上游检修日产继续下降，但尿素库存却再度累库5.8万吨，已接近去年水平；基差与价差：UR2401合约基差已基本收敛完毕；UR05-09价差小幅走阔，12月25日价差为96元/吨，12月29日为127元/吨；供给端分析：上游气头开工再度下滑，日产量下降至15.6万吨，高于去年同期1万吨；尿素周度企业库存为67.4万吨，环比增加5.8万吨；需求端分析：复合肥生产需求遇冷，产量降幅较大，12月28日周度产量为72.4万吨，环比下降38.6万吨；三聚氰胺开工率基本维稳，12月28日三聚氰胺周度开工率为65.98%，环比持平；风险提示：煤价波动，上游开工不及预期，出口政策变化。分析师：詹建平从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423研究所能化研究室Tel：010-82292099Email：fanzhiying@swhysc.com相关研究《尿素周报20230822：“一涨一跌”，印标风波何时休？》《尿素周报20230821-0825：复合肥生产创新高，短期尿素震荡偏强》《尿素周报20230828-0901：触及跌停，尿素转折点是否已经到来？》《尿素月报20230911：需求转弱，尿素转折点将来临》《尿素周报0911-0915：“强现实”与“弱预期”的交织》《尿素周报0918-0922：上游供给逐步回归，下游复合肥生产拐点已现》《尿素周报1106-1110：政策指引下期价承压》《尿素周报1113-1117：保供稳价政策效果初显》《尿素周报1127：盘面情绪降温，但基本面仍然坚挺》《尿素12月月报：尿素12月累库速率预期不佳》《尿素周报1218：累库速率或难以持续好转》《尿素周报1225：下游观望情绪浓厚》产销不佳,关注节前补库需求请务必阅读正文之后的免责条款部分[table_reportdate]尿素周报2024年1月2日期货（期权）研究报告 [table_page]尿素周报0102第2页共9页请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.............................................................................................................................................................................41225-1229：盘面情绪小幅修复....................................................................................................................................................4二、基差与价差.........................................................................................................................................................................401基差已收敛完毕，05-09价差小幅走阔..................................................................................................................................4三、供给端分析...........................................................................................................................................................................51、供给：气头开工再降，日产量下滑至15.6万吨..................................................................................................................52、库存：累库持续积累................................................................................................................................................................63、海外：新一轮印标发布，国际尿素价格跌势暂缓................................................................................................................7四、需求端分析...........................................................................................................................................................................71、产销情况依然不佳....................................................................................................................................................................72、复合肥生产遇冷........................................................................................................................................................................8五、总结与展望.........................................................................................................................................................................8 [table_page]尿素周报0102第3页共9页请务必阅读正文之后的免责条款部分图表图表1：【UR】近两周主力合约收盘价（元）............................................................................................................................4图表2：【UR】01基差（山东）..................................................................................................................................................5图表3：【UR】05-09价差.............................................................................................................................................................5图表4：【UR】煤制利润（元/吨）..............................................................................................................................................5图表5：【UR】周度开工率（%）.................................................................................................................................................5图表6：【UR】煤头产量（万吨）................................................................................................................................................6图表7：【UR】气头周度开工率（%）.........................................................................................................................................6图表8：【UR】中国尿素周度企业库存（千吨）........................................................................................................................6图表9：【UR】中国尿素周度港口库存（千吨）........................................................................................................................6图表10：【UR】国际尿素价格（美元/吨）................................................................................................................................7图表11：【UR】周度产销率（%）......................................................................................................................................