锡周报：高位震荡

周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆供给端：据SMM调研了解，11月份国内精炼锡产量为15560吨，较10月份环比0.24%，较去年同比-3.95%，1-11月累计产量为153253吨，累计同比2.16%。 ◆进出口：根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面， 2023年11月我国锡精矿进口实物量27872吨，折金属量6482.6吨，环比增长26.5%，同比上涨11.1%。截至2023年11月末，我国进口锡精矿实物量总计23.3万吨，同比增长4.6%；折金属总量6.0万吨，同比增长2.0%。精锡方面，进口量进一步增长，出口保持平稳。具体数据统计看，2023年11月我国进口精锡5346吨，环比上涨60.9%，同比上涨3.3%。截至2023年11月末，我国共进口精锡2.9万吨，同比上涨2.7%；出口精锡1.1万吨，同比上涨17.0%，累计净进口精锡2.0万吨。 ◆需求端：11月华为智界S7新车发布，12月AI PC和MR等智能终端芯片产业链将逐步迎来更多利好催化，全球半导体月度销售额连续8个月环比提升，国际部分主流机构上修2024年全球半导体市场规模预期，行业景气周期整体有望逐步回暖。 ◆小结：缅甸供应端扰动逐渐消退，国内精炼锡产量维持高位，海外半导体消费复苏态势明显，进口窗口维持开放的情况下海外库存仍然维持高位，韩国半导体出口数据创新高，海外调高2024年半导体市场数据预期，短期内预计锡价维持震荡走势，国内主力合约参考运行区间：190000元-225000元。海外伦锡参考运行区间：23000美元-28000美元。 产业链图示 期现市场 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 利润和库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 成本端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：五矿期货研究中心 供给端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心