LPG周报：CP价格上涨 PG震荡

主要观点 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 LPG短期震荡，主力合约运行区间[4500,5100]。 LPG周报 驱动逻辑 2024年1月2日 1、国际油价上周震荡下行，主要由于红海危机恢复，航线回归正常导致油价挤出风险溢价。供应端迎来成员国自愿减产，裂解价差以及炼厂开工率持稳运行，预计整体供需将有所好转。库存端，美国原油、成品油库存短周期去库。预计原油表现震荡。 冯献中（F3082965，Z0017646）wyy@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 2、根据隆众资讯，本周LPG商品量为56.49万吨，+1.30万吨，+2.35%。港口库存为214.34万吨，环比减少0.6%。下周外放增量依旧较多，商品量预计小幅增加，LPG商品量或为56.8万吨左右。下周计划到港60万吨。 史少逸（F03114649） ssy@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 3、国内液化气终端需求逐渐增加。民用燃烧需求由于全国大降温而有所提升。化工需求预期小幅增加，烯烃深加工企业开工率下降，但烷烃深加工开工企业或因新装置投产而有所上升，预计下周整体需求小幅增加。 4、LPG外盘价格高位，国际油价有所反弹。LPG整体需求看PDH新投产装置何时落地，预计有增加预期，预计市场价格震荡。 2019.1.22风险提示 CP报价走低，地缘战争缓和 重点关注 船货到港情况，丙烷库存情况，美联储加息，巴拿马运河拥堵情况；中东码头检修；OPEC会议 LPG核心观点与策略推荐 LPG建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡。 运行区间：PG2402合约运行区间[4500，5100]。 一、上周行情回顾 上周LPG主力合约呈震荡趋势，收至4796元，现货底端价格收至4900元/吨。国际油价再次下跌导致市场信心不足，价格下跌。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、挤出风险溢价原油震荡 国际油价上周表现震荡下行，主要由于红海危机恢复，航线回归正常导致油价挤出风险溢价。供应端迎来成员国自愿减产，裂解价差以及炼厂开工率持稳运行，预计整体供需将有所好转。库存端，美国原油、成品油库存短周期去库。后续关注OPEC成员国是否严格执行自愿减产计划以及地缘冲突是否扩大。 1月沙特CP价格出台，丙烷620美元/吨，丁烷630美元/吨，较上月环比增加10美元/吨。外盘FEI价格近期下跌。运费方面，中东、美湾航线运费持稳，主要原因是美国船东开始选择绕行好望角路线，航运时间增加导致成本增大。 资料来源：Bloomberg、同花顺、中财期货投资咨询总部 三、下周国产供应增加、港口到船增加 12月22日至12月28日，国内LPG商品量总量为54.98万吨（+1.06，+1.96%）。周内，华联石油、齐鲁石化、青岛炼化、茂名石化以及广州石化外放增加，综合来看整体国内商品量小幅增加。下周外放增量依旧富余，预计商品量小幅增加，或在56.8万吨左右。 进口方面，12月22日当周国际船期实际到港量为68.7万吨，以华东为主。本周到船符合预期，多地集中到船，但是华南地区有计划延迟到港。预计下周计划到港量80万吨，但是由于元旦假期影响，预计实际到港量在60万吨左右，以华南地区为主。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 四、需求有所提升 上周烷基化油开工率为41.59%（+1.46%）；MTBE全国有外销工厂开工率为68.38%（+5.72%）；PDH装置开工率为61.51%（-2.45%）。综合来看，上周烯烃下游深加工企业开工率上升，烷烃开工率下降。烷基化方面，河南诚信烷基化装置开工导致开工率上行。MTBE方面，东营神驰装置、利华益异丁烷脱氢装置复产导致开工率上涨，预计烯烃开工率下周上行。烷烃方面，虽然本周烟台有企业复工但是重启时间在周后期而且上周山东一套PDH装置检修导致开工率下行。下周预计整体开工有所上行。民用燃烧需求方面，本周国内冷空气来袭，带动终端燃烧需求提升。 利润端，烷基化装置周均利润为-235.85/吨，较上周上涨329元/吨。山东MTBE装置传统法周均利润为199元/吨，较上周涨46元/吨，异构化周均利润为144元/吨，较上周增长194元/吨。本周烷基化油上涨而醚后碳四价格下降，价差拉大导致烷基化装置利润水平增加。预计下周烷基化市场供应增多，抑制市场价格。综合来看，预计下周烷基化装置利润下降。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 五、港口库存小幅增加、炼厂库存下降 截至12月28日，LPG港口库存为214.34万吨（-1.29，-0.6%）。本周港口实际到船量增加，下游燃烧需求好转导致库存持续减少。截至12月28日，中国样本企业液化气库容率水平在27.57%（+0.15%）。本周炼厂库存水平各地区变化不一，临近假期多数炼厂让利排库，且下游补货增加。但是华南、山东地区的供应增加导致炼厂库存增加。 下周港口集中到船增加，下游需求波动有限，预计港口库存量小幅增加。企业炼厂库存预计下周小幅下降，主要由于节后下游存有一定补货需求。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡市经开区金融三街嘉业财富中心3-1105电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053唐山营业部 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明11特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。