LPG周报：等待10月CP价格 PG震荡

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 主要观点 LPG短期震荡，主力合约运行区间[5200,6200]。 LPG周报 驱动逻辑 2023年9月25日 1、预计下周国际油价高位震荡，近期原油市场由供需偏紧与宏观利空博弈。供应方面，俄罗斯与沙特维持减产计划至12月份，整体原油市场处于去库阶段。中国利好政策集中爆发导致市场对未来原油需求表示乐观。美联储鹰派停息导致宏观环境恶化，大宗商品市场表现回落。综合来看，预计油价高位震荡运行。 王扬扬（F303454，Z0014529）wyy@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 2、根据隆众资讯，本周LPG商品量为55.03万吨，增加0.87万吨，1.61%。港口库存为263.74万吨，环比增加0.46%。预计下周由于炼厂开工负荷增加，LPG商品量为55.6万吨左右，小幅增加。下周计划到港70万吨。 史少逸（F03114649） ssy@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 3、国内液化气终端需求转好。民用燃烧需求随着气温转凉而逐渐好转。化工需求预期波动不大，烯烃深加工企业开工率有所下降；烷烃深加工开工企业有个别装置有望在下周恢复。由于下周是双节前最后一周，下游集中补货且炼厂让利出货，预计下周整体需求提升。 2019.1.224、本周国际油价以及LPG外盘价格近期表现偏强。供应端，美国巴拿马运河拥堵，船只供应受限，中东码头检修且沙特继续维持减产，总体供应短期偏紧。下周是双节前最后一周，炼厂多让利排库，下游也将有补库需求，预计下周市场震荡运行。 风险提示 CP报价走低，地缘战争缓和 重点关注 船货到港情况，丙烷库存情况，美联储加息，巴拿马运河拥堵情况；中东码头检修 LPG核心观点与策略推荐 LPG建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡偏强。 运行区间：PG2310合约运行区间[5200,6200]。 一、上周行情回顾 上周LPG主力合约呈震荡趋势，收至5689元，周跌幅0.11%，现货底端价格收至5000元/吨。主要原因是PG2310合约跟随成本端CP价格以及外盘FEI价格，成本端支撑LPG价格。而且周内液化气期货总仓单量为3647手，较上周减少1887手，注册仓单的快速注销给予期货盘面价格支撑。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、成本端表现延续强势 上周国际原油市场表现震荡，WTI原油期货总体收涨0.01美元，涨幅0.01%，报90.03美元。Brent原油期货总体收跌0.66美元，跌幅0.70%，报93.27美元。上周外盘原油市场表现为宽幅震荡，市场总体利多、利空消息互相博弈影响油价。中国8月原油加工量创记录高位，达到1523万桶/日；下游成品油裂解价差与近月月差处于高位，炼厂开工率维持高位；俄罗斯宣布临时限制柴油和汽油出口。利空方面主要是美国原油产量再度上升，来到了1290万桶/日；传统需求旺季即将结束，下游需求不容乐观；油价高位引发投资者对欧美通胀回升担忧；欧洲再度加息；美联储鹰派停息。综合来看，油价将受供需基本面与宏观环境博弈影响，宽幅震荡。 9月沙特CP价格出炉，虽不及市场预期但仍延续上涨态势，丙烷550美元/吨，较上月上调80美元/吨；丁烷560美元/吨，较上月上调100美元/吨，关注10月CP价格。外盘FEI价格也在继续上行，两个成本端的价格上涨提振液化气市场信心，给予LPG价格支撑。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 三、下周国产供应、港口到船增加 9月15日至9月21日，国内LPG商品量总量为55.03万吨（+0.87，1.61%）。周内，虽然大庆宏伟装置停工，但胜星化工、内蒙神华、鲁清石化装置恢复，中金石化、高桥石化外放增量，综合来看整体国内供应上升。下周昌邑石化、万通石化以及四川石化停工检修，但炼厂加工负荷提升，预计下周炼厂气供应保持上升，或在55.6万吨。 进口方面，9月15日当周国际船期实际到港量为55.35万吨，以华南为主，主要由于北方到船较少，华东地区延迟到船，华南也有计划推迟靠岸。预计下周计划到港量增多，主要由于延迟的到船下周集中到港，预计下周到港量70万吨，以华东地区为主。 国际方面，沙特宣布额外减产延期至2023年年底，这将继续影响LPG产量以及出口；美国方面由于巴拿马拥堵情况依旧严重，国际现货供应短期偏紧。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 四、整体需求将小幅提升 上周烷基化油开工率为39.2%（0%）；MTBE全国有外销工厂开工率为58.71%（-0.39%）；PDH装置开工率为64.58%（-2.98%）。综合来看，上周烯烃、烷烃下游深加工企业开工率继续小幅下降。下周齐发化工、华邦化学等烷基化装置有开工复产计划；MTBE方面，利华异构装置恢复正常，预计烯烃开工率下周上升。烷烃方面，杭州亚运会对浙江资源运力存有影响，下周浙江有PDH装置会进行停工检修，但是福建、山东、华北各有一套PDH装置计划开工，综合来看预计烷烃开工率有所回升。民用燃烧需求方面，双节将至，燃烧需求预期提升，下游三级站周转速度提升，愿意采购补库。 利润端，烷基化装置周均利润为-475元/吨，较上周缩减78.5元/吨。山东MTBE装置传统法周均利润为451元/吨，较上周上升20元/吨，异构化周均利润为412元/吨，较上周下跌28元/吨。本周烷基化油市场小幅走高，但醚后碳四原料气涨幅大于烷基化油，烷基化厂家成本端压力上升，盈利水平下降，预计下周市场延续下跌行情。综合来看，预计下周整体需求小幅提升。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 五、港口库存水平提升，炼厂让利排库 截至9月21日，LPG港口库存为263.74万吨（+1.2，+0.46%）。主要由于上周到船增加，而且下游化工需求平淡，港口库存小幅提升。截至9月21日，中国样本企业液化气库容率水平在25.98%（+2.20%）。本周炼厂库存小幅增加，下游多保持按需采购，市场交投氛围转弱，炼厂让利出货。 下周港口到船高于上周，虽然民用燃烧需求有所增加，但化工需求平淡，港口库存量或将 提升。企业炼厂库存预计下周小幅减少，主要由于双节将至，上游炼厂为了确保节假日正常生产计划，多会让利出售，积极排库，预计炼厂库存水平下降。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833郑州营业部河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明12特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。